Якщо ваші закриті фонди роблять щось із цього, продайте зараз

Інвестори часто запитують мене, коли настав час продати a закритий фонд (CEF)— або що шукати в CEF, якого вони повинні уникати купувати в першу чергу.

На порозі 2023 року ми принесемо безліч викликів і можливостей для тих із нас, любов високоприбуткових CEF, зараз гарний час вирішити це питання. І так сталося, що я натрапив на хороший CEF для прикладу: the Фонд стратегічних можливостей Гуггенхайма (GOF).

РЕКЛАМА

Найбільше, що привертає увагу цього фонду, — це його рекордна прибутковість у 14.4%, до якої ми повернемося за секунду. По-перше, давайте обговоримо найважливіший показник, щоб визначити, чи є ваш CEF переоцінений — і, отже, готовий до падіння ціни.

CEF Сигнал про продаж № 1: велика премія

Якщо ви деякий час стежите за CEF, ви, ймовірно, знаєте про дисконт до вартості чистих активів, або NAV. Це специфічний показник CEF, який стосується різниці між ринковою ціною CEF, за якою він торгує на фондовому ринку, та його NAV, або вартістю на акцію його портфеля. Багато CEF торгують за знижки до NAV—і для нових покупок ми завжди надавати перевагу CEF, які торгують зі знижкою.

GOF? Він торгується за а премія до NAV — і при цьому здоровенний!

Премія GOF різко зросла за останні роки, і, як ви бачите вище, у 20 році вона коливалася близько 2022%. Просто немає причин переплачувати за цей фонд, коли зараз доступно так багато CEF зі знижкою. І купуючи CEFs на надзвичайно глибокому рівні знижки, ви можете продовжувати, оскільки ці знижки перетворюються на премії — можливо, навіть на 20% премій, схожих на GOF. Це був би час продавати і фіксувати прибуток.

РЕКЛАМА

Ця стратегія кінцевих знижок є перевіреним способом накопичення капіталу в CEF, і це ключ до всіх фондів, які я рекомендую в своєму Інсайдер CEF обслуговування.

Сигнал про продаж CEF № 2: історичний прибуток, який не покриває дивіденди

ВЧА – це не лише хороший показник оцінки. Фонду загальна прибутковість NAV (або дохід від його портфельних інвестицій, включаючи дивіденди) може сказати вам, чи він генерує прибуток, необхідний для покриття дивідендів.

І знову GOF наводить приклад: за останні три роки загальна прибутковість ВЧА склала 12.7%. Це тривожний дзвіночок, тому що 12.7%—понад три роки, пам’ятайте — це нижче 14.4% доходності GOF від ціни та добре нижче його 17.3% прибутковості від ВЧА (або загальної річної виплати, поділеної на його ВЧА на акцію).

РЕКЛАМА

Це викликає особливе занепокоєння, оскільки будь-яке скорочення, ймовірно, здивує довгострокових власників GOF, оскільки фонд збільшив свої виплати на 28.2% з моменту заснування і ніколи не скорочував свої дивіденди. Це разом із великою премією підвищує ризик падіння.

Сигнал про продаж CEF № 3: зниження ефективності

Звичайно, ви захочете розглянути історичну прибутковість вашого фонду, особливо порівняно з індексами, у які інвестує ваш CEF. GOF, позначений рожевим нижче, опублікував прибутковість NAV 24% за останні п’ять років.

GOF відстає від більшості індексів

РЕКЛАМА

Хоча GOF трохи випереджає індексний фонд привілейованих акцій (зеленим) та індексний фонд REIT (помаранчевим), він значно відстає від інших. Чесно кажучи, ми сподіваємося на краще від GOF, у світлі того факту, що фонд має широкі повноваження інвестувати в будь-які засоби управління активами, які вважають за потрібне.

Візьміть до уваги також те, що, якщо ви розтягнете ці показники за останнє десятиліття, GOF опублікував 7.9% річного прибутку, що відповідає ширшому ринку для фонду, який поєднує акції та облігації. GOF також входить до 85-го процентиля найефективніших CEF за останнє десятиліття. Але якщо ви подивитеся лише на останні п’ять років, це опуститься нижче 50-го процентиля.

Іншими словами, ми спостерігаємо зниження продуктивності. І хоча це не означає, що GOF назавжди залишатиметься розпродажем, це робить дайте нам ще одну причину, щоб уникнути сплати премії.

Сигнал про продаж CEF № 4: управління, яке не приносить великої вартості

РЕКЛАМА

Ще в серпні GOF повернувся до володіння індексними фондами: SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
PY
SPY
), iShares Russell 2000 ETF (IWM
IWM
) і NASDAQNDAQ
- відстеження Інвеско QQQ
QQQ
Довіра (QQQ) були трьома найбільшими холдингами фонду. Правда, вони становили лише приблизно 7% портфеля, але навіть при цьому це досить велика вага для ETF, які просто відстежують індекси, особливо для фонду з широким мандатом, як GOF.

У другій половині 2022 року незначний прибуток для фонду GOF перейшов від ETF і повернувся до цінних паперів, забезпечених активами, і корпоративних облігацій (що є його історичним фокусом), включаючи випуски таких банків, як Morgan Stanley
MS
(РС) аерокосмічні та авіакомпанії, такі як Delta Air Lines
DAL
(DAL) та Boeing
BA
(BA). На даний момент це чудові активи, але GOF не єдиний фонд, який ними володіє, і їх багато зі знижкою CEF, які володіють подібними активами.

Винос? Принаймні до тих пір, поки преміум GOF не зникне, вам краще уникати його або продати його зараз, якщо він у вас є.

Майкл Фостер є провідним аналітиком досліджень Контраріантський світогляд. Щоб отримати більше чудових ідей щодо доходу, натисніть тут для нашого останнього звіту "Незнищенний дохід: 5 вигідних фондів зі стабільними 10.2% дивідендами."

РЕКЛАМА

Розкриття інформації: немає