Технологічні компанії домінували на фондовому ринку протягом останнього десятиліття, але через стійку інфляцію, яка змушує Федеральну резервну систему агресивно підвищувати процентні ставки, їх правління, можливо, підходить до кінця. «Ведмежі ринки історично призводили до зміни керівництва», — написав він Банк Америки стратег з фондового ринку Савіта Субраманян у середовій записці, «яка припускає, що старі сектори економіки, ймовірно, переможці цього циклу».
Після багатьох років політики ФРС із нульовою відсотковою ставкою (ZIRP), яка стимулювала спекулятивні інвестиції в технологічні компанії, які мали змогу використовувати дешеві боргові зобов’язання для фінансування швидкого зростання, ера “вільні гроші” закінчилася, повідомляє банк.
Процентні ставки, ймовірно, залишатимуться «вищими довше», стверджує Субраманіан, що означає, що інвесторам слід звернути увагу на сектори, які представляють «стару економіку», включаючи енергетику, матеріали та промисловість. «Стара економіка відчувала брак капіталу понад 10 років, тоді як технології отримували безкоштовні гроші. Із закінченням ZIRP ми бачимо, що маятник повертається до старої економіки, оскільки тривале недоінвестування призвело до проблем з пропозицією», – написала вона.
Після технічних акцій брутальний рік у 2022 році сектор різко відновився в січні, оскільки дані ринку праці перевищили очікування згасаюча інфляція підвищив довіру інвесторів. Але цього місяця була інша історія, пов’язана з технікою Nasdaq впав майже на 5% з 2 лютого. Навіть після падіння Субраманіан попередив у середу, що орієнтовані на зростання технологічні акції все ще не оцінюються в умовах ризику рецесії або підвищення процентних ставок.
У результаті сектори, які представляють стару економіку, як-от виробники сировини та навіть будівельники, торгують із «рекордною знижкою» порівняно з індексом S&P 500 на основі премії за ризик акціонерного капіталу, яка виходить із віднімання реальної процентної ставки на Казначейство 10 року від кінцевого співвідношення ціни/прибутку певного сектора.
Проте Субраманян попередив, що загальний фондовий ринок залишається переоціненим. Зараз індекс S&P 500 торгується з більш ніж у 18 разів форвардним прибутком, що на 20% вище середнього показника за останнє десятиліття. І тільки чотири з 10 вказівників Банку Америки на бичачий ринок, які блимають, коли має початися новий бичачий ринок і включають такі речі, як зниження процентних ставок і опитування настроїв інвесторів, були запущені цього місяця.
Субраманіан також пояснив, що хоча останні «надійні економічні дані» — включно зі значними січневими звітами про роздрібні продажі та робочі місця — могли відстрочити рецесію, це також означає, що інфляція може відновитися, що призведе до нових підвищення процентних ставок з боку ФРС.
Про це заявив головний американський економіст Bank of America Майкл Гапен попередили інвесторів потенційної рецесії в результаті зростання процентних ставок, відколи він почав роботу в липні минулого року. І незважаючи на ознаки стійкості на ринку праці, він подвоїв прогноз минулого тижня в записці для клієнтів, закликавши до «м’якої рецесії» цього року.
На цьому тлі деякі інвестори стверджують, що, можливо, має сенс інвестувати в казначейські облігації США, які зараз пропонують реальний дохід, і уникати акцій. Мільярдер «Король Бонда» Джеффрі Гундлах заявив у середу, що готується до спад у DoubleLine Capital, яка управляє активами на суму приблизно 100 мільярдів доларів, тримаючи менш ризиковані інвестиції, такі як казначейські зобов’язання.
«Я завжди кажу: «Не слухайте, що я говорю, дивіться, що я роблю». І ми почали знижувати ризики, якщо хочете, у четвертому кварталі 2021 року», — сказав він Yahoo Finance.
Morgan Stanley головний інвестиційний директор Майк Вілсон також попередив минулого тижня, що акції знаходяться в «зона смерті”, і він очікує, що індекс S&P 500 впаде більш ніж на 20% до найнижчого рівня 3000, перш ніж відновиться до кінця року.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune:
5 побічних завдань, де ви можете заробити понад 20,000 XNUMX доларів на рік, працюючи вдома
Середній чистий капітал мілленіалів: як найбільше працююче покоління країни порівнюється з рештою
Шукаєте додаткові гроші? Подумайте про бонус поточного рахунку
Це скільки грошей вам потрібно заробляти щорічно, щоб комфортно купити будинок вартістю 600,000 XNUMX доларів
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html