Tech

Згасає оптимізм? Регуляторне обговорення стейблкоїнів відкладено до осені

08/16/2022
Новини Bitcoin Ethereum

Серед великого спектру тривог як для криптоіндустрії, так і для світової економіки в цілому, літо 2022 запам’ятається як час, коли стійкі копії виявилися не настільки стабільними і тому потрапили в центр уваги регуляторів. 

Шок від TerraUSD (UST) depegging у травні відкрив сезон бурхливих дискусій щодо стейблкоїнів у всьому світі. Найвищі фінансові посадовці Великої семи найбільших промислово розвинених економік довелося відправити свої приватні літаки до німецького міста Кенігсвінтер із населенням 40,000 XNUMX осіб, щоб підштовхнути міжнародний орган Ради з фінансової стабільності до прискорення процесу регулювання криптовалюти. Китайський уряд засвідчила своє бажання ще жорсткішого регулювання на криптовалютах і стейблкойнах. Японія активно грала в обмеженому випуску стейблкойнів банкам і трастовим компаніям.

У Сполучених Штатах миттєво відреагувала Дослідницька служба Конгресу, яка назвала аварію UST сценарієм «подібного до запуску» та підкреслила, що існує значний ризик повторень таких невдач через наявні прогалини політики. І хоча деякі, як-от міністр фінансів Сполучених Штатів Джанет Єллен, відмовився дотримуватися такого тривожного тону, протягом наступних місяців американське крипто-спільнота стало свідком кількох великих ініціатив щодо регулювання стейблкоїнів.

Що пропонують законопроекти Ламміса-Гіллібранда та Готгеймера?

У перший тиждень червня сенатори Синтія Ламміс і Кірстен Гіллібранд нарешті представили довгоочікуваний 69-сторінковий Закон про відповідальні фінансові інновації. Закон, який зазвичай скорочується до заголовка «крипторахунок», прагнув стати широкою всеохоплюючою основою для криптовалюти в цілому, торкаючись низки питань, таких як банківська справа, податковий режим цифрових активів, юрисдикція основних державних установ і міжвідомча координація .

Серед цієї серії випусків двопартійний законопроект містить фрагмент про правила стейблкойнів, представлені в Розділах 601 і 602. Як би очевидно це не звучало, найважливіший рядок передбачає, що емітент обов’язкових платіжних активів стейблкойнів має володіти не менше ніж 100% акцій номінальна сума зобов'язань, які прив'язують монети. Забезпечувальні активи повинні зберігатися на залишках у Федеральному резервному банку (включаючи окремий балансовий рахунок) або, у випадку іноземних резервів, в іноземному центральному банку, «на спеціальному, кастодіальному або довірчому рахунку».

зображення

Рекомендації також вимагають досить стандартного набору заходів звітності, від публічного оприлюднення короткого опису активів, що забезпечують стейблкойн, вартості цих активів та їх кількості, до періодичних звітів Федеральному банківському агентству або органу банківського нагляду штату. Недепозитарні установи також можуть випускати стейблкойни.

За темою: Створений для падіння? Коли сонце CBDC сходить, стейблкоїни можуть вловити тінь

Команда Закон про інновації та захист стейблкойнів 2022 року, опублікований офісом сенатора Джоша Готтхаймера, містить дев'ять сторінок. Він вводить концепцію «кваліфікованого стейблкойна», який можна обміняти на вимогу в співвідношенні один-до-чотирьох на долари США та випустити застрахованою депозитарною установою або небанківським кваліфікованим емітентом стейблкойнів. Незначна відмінність від пропозиції Ламміса-Гіллібранда тут полягає в менш широкому діапазоні активів, які будуть використовуватися як застава: слід використовувати лише долари США або федеральні державні цінні папери, якщо регулятор не вирішить інакше.

Тонка, але важлива відмінність між двома законопроектами полягає в тому, що проект Ґоттхаймера визначає правовий статус «кваліфікованих стейблкойнів» як цінних паперів і товарів, що робить їх підпорядкованими регуляторному органу Управління контролера валюти, а не Комісії з бірж цінних паперів. або Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами. Дві останні збережуть контроль над іншими криптовалютами.

Як Закон про відповідальні фінансові інновації, так і Закон про інновації та захист стейблкойнів 2022 року можна вважати дружніми до криптовалют, а другий закон передбачає відхід від контролю SEC і CFTC. У своїй помірній тональності обидва законопроекти виглядають багатообіцяючими на відміну від закликів Президентської робочої групи з фінансових ринків обмежити випуск стейблкойнів для банків застрахований Федеральною корпорацією страхування депозитів.

«Здорова дискусія» та причини для оптимізму

У розмові з Cointelegraph Денелл Діксон, генеральний директор Stellar Development Foundation — спонсора мережі Stellar — зазначила, що діапазон законодавчих ініціатив щодо стейблкойнів не обмежується законопроектами Ламміса-Гіллібранда чи Готгеймера. Існує також двопартійний Закон про цифрові товарні біржі 2022 року та Закон сенатора Пета Тумі про трастовий фонд 2022 року. Хоча в першому не згадується слово «стейблкойн», другий більш-менш поєднує в собі риси останніх законопроектів, надаючи привілеї регулюючу роль Управління валютного контролера та акцентування уваги на процедурах розкриття інформації для емітентів стейблкойнів.

Діксон розглядав цю законодавчу різновид як продукт «здорової дискусії», яка дає підстави для оптимізму серед зацікавлених сторін галузі. Вона вважає, що існує загальна згода щодо фундаментальних принципів стейблкойнів, основним з яких є те, що стейблкойни мають бути справді стабільними. Це означає, що вони повинні мати перевірені готівку або резерви, забезпечені високоліквідними активами, які зберігаються в регульованих банках і фінансових установах і підлягають вимогам публічного розкриття:

«За наявності цих основоположних принципів питання полягає не в тому, який законопроект найкращий для США, а в тому, як ми це зробимо».

Бадд Уайт, генеральний директор Tacen, сказав, що в його діалозі з Cointelegraph було «неймовірно обнадійливо» бачити такий рівень уваги Конгресу до відповідального розвитку стейблкойнів. На його думку, поточний «подрібнений» нормативний ландшафт стоїть на шляху належного розвитку приватних стейблкойнів. Це різко контрастує з такими країнами, як Японія, яка нещодавно змогла прийняти знакову правову базу для стейблкойнів, зазначає Вайт. Але на горизонті є інша загроза, привид неприватних стейблкойнів:

«Конкурентні організації по всій країні досліджують можливість створення цифрових валют штатів або федеральних центральних банків, які можуть додати ще один рівень цієї плутанини, оскільки приватні стейблкойни також розвиваються».

Привид CBDC?

Чи скоро буде загальноамериканський CBDC? Цей сценарій здається не надто очевидним, особливо в порівнянні з іншими великими ринками, такими як Китай або Європейський Союз, де експерименти з цифровими юанями та євро публічно підтримуються. Враховуючи культурні та політичні відмінності, важко уявити швидкий перехід до CBDC в історично проринкових Сполучених Штатах з їх бойовим плюралізмом у виробленні політики.

Як підкреслив Уайт, однією з головних проблем, з якими стикається CBDC у США, є динаміка між Федеральним резервом і приватними банками:

«Хоча ФРС, ймовірно, буде організацією, яка випускатиме певну форму цифрового долара, наразі у них немає апаратури для безпосередньої взаємодії зі споживачами — і створення рахунків CBDC безпосередньо у ФРС може мати далекосяжні наслідки для фінансової системи США».

Незважаючи на це, насправді Федеральна резервна система вже деякий час проводить дослідження щодо CBDC у США. Ще в 2020 році голова ФРС Джером Пауелл визнав, що існує кілька поточних експериментів за участю Федерального резервного банку Бостона та Массачусетського технологічного інституту. Жодного рішення не було прийнято, наполягав Пауелл, і існує багато ризиків, які несе такий проект.

Дискусія нещодавно пожвавилася, коли Рада керуючих Федеральної резервної системи опублікувала дискусійний документ під назвою «Гроші та платежі: долар США в епоху цифрової трансформації». До кінця травня ФРС отримала 2,000 сторінок коментарів від зацікавлених сторін. Хоча деякі впливові організації, такі як Інститут міжнародних фінансів, дотримувалися стриманого тону, інші висловили скептицизм щодо цієї ідеї.

Таким чином, Асоціація індустрії цінних паперів і фінансових ринків зазначила, що деякі ключові переваги впровадження CBDC, які підкреслили експерти ФРС, можна отримати за допомогою інших платіжних інфраструктур, «таких як стейблкойни або розрахункові токени». Національна асоціація кредитних спілок, відома своєю позицією проти CBDC, відкрито розкритикувала цю ідею:

«З огляду на те, що переважна більшість платежів у США вже здійснюється через цифрові канали, ФРС повинна чітко вказати, яку проблему(и) вона намагається вирішити».

Створення CBDC неминуче призведе до переміщення коштів з банків до ФРС, заявив, Американська банківська асоціація оцінює, що 71% банківського фінансування може бути під загрозою переміщення. Таким чином, помітне коливання самого ФРС наштовхнулося на широкий спротив не лише з боку криптоіндустрії, але й з боку більших фінансових лобістів.

Тим не менш, Діксон припустив, що можливість CBDC у США не є неможливою. Фактично, вона вважає, що CBDC є «імовірно неминучим» з огляду на цифровізацію економіки США. Однак хороша новина полягає в тому, що це не означає, що стейблкоїни будуть просто відкидані на цій основі. «Вибір технологічного рішення сьогодні, ймовірно, застаріє через п’ять років», — заявив Діксон. «Існування та процвітання стейблкойнів служитиме лише національним інтересам».

Імовірно, майбутнє падіння внесе певну ясність щодо правового статусу стейблкойнів у США, незалежно від амбіцій ФРС щодо CBDC.