(Bloomberg) — Задовго до того, як Broadcom Inc. уклала угоду про купівлю VMware Inc. за 61 мільярд доларів у четвер, вона таємно спостерігала за компанією на відстані.
Найбільш читане з Bloomberg
За словами людей, знайомих з цим питанням, VMware деякий час був одним із активів, які очолювали цільовий список Broadcom, але залицяльник спокійно перевірив бізнес, перш ніж він пішов далі. За словами людей, які попросили не називати їх, оскільки обговорення були конфіденційними, Broadcom підрахувала цифри, проаналізувала продукти VMware і працювала над сценаріями близько року, перш ніж зробити підхід.
Так почалося те, що має стати найбільшим поглинанням виробником чіпів в історії та однією з найкращих технологічних угод усіх часів. Угода, укладена в четвер, одружує розгалужену компанію з виробництва напівпровідників з піонером програмного забезпечення з Кремнієвої долини — злиття, яке мало хто очікував до того, як Bloomberg опублікував новини про переговори на початку цього тижня. Broadcom планує зробити VMware стрижнем своєї стратегії програмного забезпечення, зменшивши залежність від індустрії чіпів, що розвиваються і знижуються.
Залицяння почали повільно не дарма. VMware входила до складу Dell Technologies Inc. до виходу в минулого року. Цей поділ, оголошений у квітні 2021 року та завершений 1 листопада, вилучив VMware з Dell і зробив його більш привабливим як придбання. Але керівники Broadcom не могли нічого діяти або проявляти свою зацікавленість принаймні через шість місяців після закриття угоди, кажуть люди.
Податкові правила не дозволяють виділеній компанії вести переговори про злиття та поглинання протягом певного періоду часу — юристи зазвичай радять шестимісячне вікно — тому Broadcom довелося чекати, поки не відчує, що VMware готова до співпраці.
Переговори розпочалися на початку травня з телефонного дзвінка головного виконавчого директора Broadcom Хока Тана до Майкла Делла, який залишався головним акціонером VMware після виходу з його комп’ютерного бізнесу. Тан, малайзійський підприємець, який перетворив Broadcom в одного з найбільших і найдиверсифікованих виробників чіпів, хотів пояснити Dell про зацікавленість у зв’язуванні.
Двоє чоловіків влаштували зустріч в Остіні, штат Техас. Там Тан зробив свою офіційну заяву: він пообіцяв запропонувати щедру премію та надати цінність набагато вище цього. Dell, здавалося, сприйняла цю ідею, частково тому, що акції VMware, 40% яких він володів, не працювали добре з моменту виходу. Рада VMware, де Dell є головою, сформувала комітет з транзакцій для аналізу можливого поглинання.
Але якщо угода почалася повільно, обидві сторони незабаром надолужили втрачений час. Після того, як вони обидва погодилися рухатися вперед, трансакція відбулася приблизно через два-три тижні.
Крім Тана і Делла, головними учасниками переговорів були керівник програмного забезпечення Broadcom Том Краузе та Егон Дурбан, партнер гіганта прямих інвестицій Silver Lake. Інвестиційна компанія є основним акціонером VMware і допомогла одноіменній компанії Dell стати приватною майже десять років тому. VMware консультували банкіри Goldman Sachs Group Inc. і JPMorgan Chase & Co.
Broadcom не є новим у M&A. Компанія стала продуктом злиття в 2016 році з компанією Tan's Avago Technologies Ltd., і з тих пір вона уклала кілька блокбастерних угод. Broadcom прискорив процес.
«Ми пишаємося тим, що маємо дуже чітке бачення того, що ми хочемо робити», – сказав Краузе з Broadcom в інтерв’ю. «І коли ми бачимо ці можливості, ми швидко рухаємося».
Радників було залучено, а персонал кинувся до повної старанності, щоб об’єднати VMware (під час переговорів під кодовою назвою Verona) з Broadcom, яка була надана Барселоною.
Європейська тема була відповідною, оскільки Dell перебував у Давосі, Швейцарія, під час останнього етапу переговорів. Broadcom і VMware також провели зустрічі біля своїх офісів у Силіконовій долині. Дві компанії розташовані приблизно в 20 милях одна від одної, з Broadcom в Сан-Хосе і VMware в Пало-Альто.
Broadcom співпрацював щонайменше з чотирма банками, а потім залучив ще два протягом днів, що передували угоді. Ці шість фірм — Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley та Wells Fargo & Co. — у підсумку погодилися надати Broadcom 32 мільярди доларів, що є найбільшим боргом фінансування за понад рік.
Незважаючи на потрясіння на ринку, яке покарало технологічні акції в цьому місяці, угода пройшла гладко і з регулярним належним контролем. Люди, близькі до переговорів, сказали, що це були більш традиційні переговори, ніж вони бачили з останньою великою технологічною угодою цього року, придбанням Ілоном Маском у Twitter за 44 мільярди доларів.
Обидві сторони хотіли діяти швидко, щоб мінімізувати витоки та впоратися з нестабільним ринком, тому VMware утрималася від спілкування з іншими потенційними учасниками торгів, за словами людей, які знають про обговорення. Натомість в угоду було включено так звану клаузулу «Go-shop».
Згідно з цим положенням, VMware зможе залучати конкуруючі пропозиції протягом наступних 40 днів, що рідко зустрічається в стратегічних угодах такого розміру. Це дало платі VMware комфорт, що вона могла продовжити.
Обидві сторони погодилися на винагороду в розмірі 1.5 мільярда доларів, але VMware має заплатити лише 750 мільйонів доларів, якщо зможе знайти кращу пропозицію до кінцевого терміну 5 липня.
Наявність умови в угоді про те, щоб ця угода була більш привабливою для VMware, і Broadcom була готова з цим жити.
«Це те, що воно є», — сказав Краузе. «Це частина угоди, яку було досягнуто з великими переговорами. Було зроблено багато компромісів».
Виходячи з ціни та інших умов, він сказав, що «поставити в магазин — це здавалося правильним балансом».
(Оновлення з докладнішою інформацією про зустрічі в абзаці 13.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html