(Bloomberg) — За словами Пітера Чіра з Academy Securities, зростання обсягів торгівлі короткостроковими опціонами, спричинене ризикованою поведінкою інвесторів, посилює щоденні зміни на фондовому ринку.
Найбільш читане з Bloomberg
«Люди справді буквально грають в азартні ігри», — сказав керівник відділу макростратегії Академії Bloomberg TV and Radio у четвер, додавши, що «це майже як дивитися перегони».
"Обсяги вибухнули", - сказав Чир. «Саме тому ми бачимо рухи, які просто посилюються — тож, можливо, те, що було б рухом на піввідсотка на основі новин, стає рухом на 1.5%-2% і відбувається в обох напрямках».
Спостерігачі за ринком привертають увагу до раптового божевілля щодо контрактів із терміном придатності менше 24 годин, відомих у галузі як опціони від нульового дня до закінчення терміну дії або 0DTE.
Підхоплені роздрібними трейдерами у 2021 році, коли акції мемів різко зросли, ці опціони також набули популярності серед великих грошових менеджерів — Goldman Sachs Group Inc. каже, що на них припадало понад 40% загального обсягу торгів S&P 500 у другій половині 2022 року. .
Зростання їхнього використання останнім часом ускладнило розшифровку завдання з’ясувати колективне мислення ринку щодо економіки. Частково завдяки більш широкому використанню деривативів акції терпіли різкі розвороти та значні внутрішньоденні коливання.
У Чира є пояснення того, як опціони 0DTE можуть збільшити щоденні рухи: візьмемо, наприклад, гіпотетичний сценарій, за яким SPDR S&P 500 ETF Trust (тикер SPY) починає день торгуватися на рівні 400 доларів. Інвестор купує безгрошовий колл, роблячи ставку на 405 доларів США. Дилер опціонів, який продав опціон, повинен продовжувати купувати базовий цінний папір, щоб зберегти ринкову нейтральність, підвищуючи ціну SPY. У цей момент інші інвестори можуть підхопити і зробити ставку на 408 доларів — і цикл продовжується.
Він розглядає це як майже сходинку, яка повторюється знову і знову. «Це дуже нагадує мені те, що ми спостерігали півтора-два роки тому, коли у вас були ті гамма-стискання», — сказав Чир. Під час ажіотажу мемів на початку 2021 року денні трейдери використовували короткострокові опціони, щоб зробити ставку на те, що в міру наближення вартості акцій до страйкової ціни опціону дилерам доведеться купувати все більше і більше базових акцій.
Раніше цього тижня стратег JPMorgan Chase & Co., Марко Колановіч, попередив, що вибухова торгівля опціонами 0DTE створює ризик події такого масштабу, як падіння волатильності фондового ринку на початку 2018 року. За оцінками його команди, щоденний умовний обсяг таких короткострокових опціонів становить близько 1 трильйона доларів.
Чир каже, що розпродаж, швидше за все, викличе регулятивний контроль. Є й інші ознаки того, що на ринку бушують алкогольні напої. Зміни акцій, схожі на меми, знову струсають акції, в тому числі Bed Bath & Beyond Inc., які різко злетіли навіть після того, як компанія заявила, що готується до потенційного банкрутства.
«Люди почнуть на це дивитися», — сказав Чир. «Мій твіттер наповнений людьми, які обіцяють перетворити 1,000 доларів на 100,000 XNUMX доларів. Це справжня азартна гра».
– За сприяння Джонатана Ферро, Лізи Абрамович і Тома Кіна.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html