Так, GM потрібно зробити більше, щоб кинути виклик Tesla. Але акція - це покупка.

Компанія захищає свій навмисний темп розгортання електромобілів, вказуючи на тривалу розробку відповідної транспортної платформи для інноваційної акумуляторної системи Ultium. «Ми знайшли час, щоб зробити це правильно», – каже Пол Джейкобсон, фінансовий директор GM. Баррон. «Ultium дозволяє нам мати інфраструктуру для підтримки кількох сегментів транспортних засобів з однією платформою акумулятора. Це дозволяє нам масштабуватися з ефективністю, яку ніхто інший не зможе повторити».

Джейкобсон нещодавно придбав на відкритому ринку акції GM за 1.4 мільйона доларів приблизно за 39 доларів. «Покупка говорить сама за себе. Я вважаю, що GM недооцінений і це чудова інвестиція», – каже він.

До 2030 року General Motors має на меті подвоїти свій річний дохід приблизно до 300 мільярдів доларів, причому від 40% до 50% його автомобільного доходу буде надходити від електромобілів, а 50 мільярдів доларів — від продажів робототехніки та інших підприємств у своєму підрозділі автономних транспортних засобів Cruise.

Нічого навіть близько до цього не враховується в депресивний запас автовиробника (тикер: GM), який впав приблизно на 33% цього року і не набагато вище його 33 доларів США після банкрутства в 2010 році початкової ціни публічної пропозиції. У 7 і 2022 роках GM торгує за прогнозований прибуток приблизно в 2023 доларів на акцію в шість разів, що є одним із

S&P 500
найнижчі співвідношення ціна/прибуток індексу. Його ринкова капіталізація в 60 мільярдів доларів порівнюється з 1 трлн

Tesla

(TSLA).

«Акції дуже привабливі. GM не отримує кредиту ні за що», – каже Джо Піттман, аналітик Harris Associates, який входить до 10 найкращих власників GM через свої фонди Oakmark. «Його основний автомобільний бізнес добре працює в динамічному та складному середовищі, і він добре позиціонується в електромобілях та технологіях автономних транспортних засобів, які з часом будуть застосовуватися».

Чому ж тоді GM торгує так дешево? По-перше, інвестори стурбовані тим, що в ньому надійні умови автомобільний ринок охолоне пізніше цього року, оскільки Федеральна резервна система підвищить процентні ставки. GM також стикається з вищими витратами — 5 мільярдів доларів — прив’язаними до товарів і товарів питання постачання. Доступність також є проблемою, оскільки середня ціна продажу автомобіля GM зараз становить 50,000 25 доларів США, що на XNUMX% більше за останні два роки. І GM не платить дивідендів і не викуповує акції.

Але найбільша проблема очевидна: Уолл-стріт все частіше оцінює виробників автомобілів щодо того, наскільки добре вони кидають виклик Tesla і рухаються в майбутнє, в якому електромобілі будуть домінувати в продажах.

З цього приводу GM багато говорив, тоді як Tesla зі своїми Model 3 і Model Y і

Ford Motor

(F) зі своїми Mustang Mach-E та F-150 Lightning зробили багато дій. Але це скоро зміниться.

Розпочалися продажі електричного пікапа GMC Hummer. (GM має загальну суму 65,000 19 бронювань для нього та супутнього спортивного позашляховика.) 140,000 травня Cadillac починає приймати замовлення на свій позашляховик Lyriq для поставок, які починаються цього літа. Нещодавно Chevrolet перезапустив конвеєри для свого хетчбека Bolt і нового позашляховика Bolt; З листопада виробництво було призупинено через відкликання батареї. Chevy також має XNUMX XNUMX резервацій на свій електричний пікап Silverado, хоча поставки почнуться не раніше наступного року, коли випуск електромобілів GM дійсно збільшиться з впровадженням електричних версій кросовера Chevy Equinox, позашляховика Chevy Blazer і позашляховика Hummer. А BrightDrop, електричний комерційний фургон GM, який піддається радіусу, відкрив свій перший дилерський центр у грудні поблизу Лос-Анджелеса, серед клієнтів якого були

Walmart

та

FedEx
.

Усі моделі, окрім Bolt, які використовують старіший тип акумулятора, мають модульну платформу автомобіля Ultium, яка дозволяє налаштовувати батареї та компоненти приводу різними способами з метою забезпечення максимального діапазону, потужності та надійності для конкретного застосування. . Відповідно до цього, GM будує чотири США акумуляторні установки, з першим відкриттям цього літа.

Фінансування всіх цих проектів буде дорогим. З щорічних капітальних витрат компанії від 9 до 10 мільярдів доларів 80% призначено на електромобілі та автономні транспортні засоби. Але GM повинен вміти впоратися з вкладкою. Незважаючи на дефіцит мікросхем та інші проблеми з постачанням, Перший квартал General Motors був одним із найкращих за всю історію з прибутком у 2.09 доларів на акцію. Це перевищило консенсусну оцінку приблизно на 40 центів, а компанія підвищила свій прогноз прибутку на 2022 рік на 25 центів до 6.50-7.50 доларів за акцію.

Але ці заробітки майже повністю отримані від позашляховиків і пікапів з двигунами внутрішнього згоряння. Забезпечуючи фінансування для переходу GM на електромобільний транспорт, бізнес ICE не отримує великої цінності інвесторами.

Баланс GM знаходиться в чудовому стані: 17.7 мільярдів доларів готівки, за винятком фінансового підрозділу, і близько 1 мільярда доларів чистої готівки (готівка мінус борг) станом на 31 березня. Однак компанія має близько 10 мільярдів доларів непрофінансованої пенсії та зобов'язання щодо охорони здоров'я.

Частка GM у Cruise (за оцінками аналітиків з Уолл-стріт коштує близько 15 мільярдів доларів), її фінансовому підрозділі та її інтерес до китайської дочірньої компанії можуть коштувати 75% від усієї ринкової вартості GM, що означає, що її основний автомобільний бізнес оцінюється лише в один раз. прогнозований грошовий потік до оподаткування на 2022 рік.

Cruise є лідером у сфері технологій автономних транспортних засобів і може запустити роботи-таксі для клієнтів-платників у Сан-Франциско пізніше цього року, що стане першим у галузі. Ціль у розмірі 50 мільярдів доларів доходу до 2030 року – це величезний крок, але якщо GM зможе продемонструвати успіх у Сан-Франциско, це може підняти акції.

Проте доказ пудингу буде в цифрах. Стримана зупинкою виробництва Bolt, GM продала лише 475 електромобілів у Північній Америці в першому кварталі, тоді як Tesla поставила понад 300,000 XNUMX електромобілів по всьому світу.

Інвестор Росс Марголіс з Stelliam Investment Management каже, що історія GM проста. Це залежить від того, «чи ви вірите, що вони можуть виконуватися в електромобілях». Він оптимістичний, що GM досягне успіху.

Останнє випробування цього почалося. General Motors має на меті продати 400,000 2022 електромобілів у Північній Америці в 23-2025 роках, причому більшу частину продажів буде зважено на наступний рік. У XNUMX році він планує виготовити один мільйон. З огляду на його електричний конвеєр, його шанси досягти цих цілей здаються хорошими. Гонка, як знає кожен школяр, іноді йде не на зайця, а на черепаху.

Напишіть Ендрю Барі в [захищено електронною поштою]