Інвестори будуть стежити за ще одним показником інфляції в США на наступному тижні після того, як фондовий ринок був сколихнутий через те, що Федеральна резервна система посилила свій яструбиний тон і припустила, що велике підвищення відсоткових ставок наближається, щоб взяти під контроль перегрів економіки.
«Ймовірно, зараз ми спостерігаємо пік яструбства», – сказав Джеймс Соллоуей, головний ринковий стратег і старший портфельний менеджер SEI Investments Co., у телефонному інтерв’ю. «Не секрет, що ФРС значно відстає від кривої, маючи настільки високу інфляцію, і поки що лише на одне підвищення на 25 базисних пунктів».
Голова ФРС Джером Пауелл заявив 21 квітня під час панельної дискусії, організованої Міжнародним валютним фондом у Вашингтоні, що центральний банк не «розраховує на те, що інфляція досягла піку в березні». «На мою думку, це доцільно рухатися трохи швидше», – сказав Пауелл, виклавши підвищення ставки на 50 базисних пунктів для засідання ФРС на початку наступного місяця і залишивши відкритими двері для більш масштабних кроків у наступні місяці.
Американські акції різко знизилися після його зауважень і всіх трьох основних показників тривалі втрати п'ятниці, а Dow Jones Industrial Average зафіксував найбільше щоденне падіння відсотка з кінця жовтня 2020 року. Інвестори борються з «дуже сильними силами» на ринку, за словами Стівена Віоліна, портфельного менеджера FLPutnam Investment Management Co.
«Величезний економічний імпульс після відновлення після пандемії зустрічається з дуже швидким зрушенням монетарної політики», – сказав Виолін по телефону. «Ринкам, як і всім нам, важко зрозуміти, як це буде відбуватися. Я не впевнений, що хтось дійсно знає відповідь».
Центральний банк хоче створити м’яку посадку для економіки США, щоб посилити монетарну політику, щоб боротися з найгарячішою інфляцією за останні чотири десятиліття, не викликаючи рецесії.
ФРС «частково винна в нинішній ситуації, оскільки її надзвичайно поміркована монетарна політика протягом останнього року залишила її в цьому дуже слабкому положенні», — пишуть менеджери портфеля Osterweis Capital Management Едді Ватару, Джон Шіхан і Деніел О у доповіді про їх прогноз на другий квартал для загального фонду повернення фірми.
Керівники портфеля Osterweis сказали, що ФРС може підвищити цільову ставку федеральних фондів, щоб охолодити економіку, одночасно скорочуючи свій баланс, щоб підняти більш тривалі терміни погашення та стримувати інфляцію, але «на жаль, впровадження двостороннього кількісного плану жорсткості вимагає певного рівня тонкості що ФРС не відома», — написали вони.
Вони також висловили занепокоєння з приводу короткого опису кривої прибутковості казначейства, нещодавня інверсія, де короткострокова прибутковість піднялася вище довгострокової, назвавши це «рідкістю для цієї стадії циклу посилення». На їхню думку, це відображає «політичну помилку», яку вони охарактеризували як «залишення ставок занадто низькими надовго, а потім потенційне підвищення надто пізно і, ймовірно, занадто багато».
Минулого місяця ФРС підвищила базову процентну ставку вперше з 2018 року, піднявши її на 25 базисних пунктів майже з нуля. Зараз, схоже, центральний банк налаштований перед завантаженням підвищення ставок потенційно більшим підвищенням.
«Є щось в ідеї зовнішнього завантаження», – зауважив Пауелл під час панельної дискусії 21 квітня. Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банку Сент-Луїса, сказав 18 квітня, що він не виключає, що значне підвищення на 75 базисних пунктів, хоча це не його базовий варіант, повідомляє The Wall Street Journal.
«Це дуже імовірно, що ФРС зрушиться на 50 базисних пунктів у травні», але фондовому ринку «дещо важче перетравлювати» ідею про те, що підвищення на півпункта також може відбутися в червні та липні, сказав Ентоні. Саглімбене, глобальний ринковий стратег Ameriprise Financial, у телефонному інтерв'ю.
Доу
DJIA
та S&P 500
SPX
кожна з них у п’ятницю впала майже на 3.0%, тоді як Nasdaq Composite
КОМП,
Згідно з даними Dow Jones Market Data, вони впали на 2.5%. Усі три основні бенчмарки завершили тиждень із втратами. Dow падав четвертий тиждень поспіль, тоді як S&P 500 і Nasdaq спостерігали зниження третій тиждень поспіль.
За словами Саглімбене, ринок «перекидається до ідеї, що ми збираємося перейти до більш нормальної ставки федеральних фондів набагато швидше, ніж ми, ймовірно», думали місяць тому.
«Якщо це пік яструбства, і вони дуже сильно наполягають на заліку, — сказав Віолін, — вони, можливо, куплять собі більше гнучкості пізніше цього року, оскільки почнуть бачити вплив дуже швидкого повернення до нейтрального стану».
За словами Саглімбене, швидший темп підвищення відсоткової ставки ФРС може привести ставку по федеральним фондам до «нейтрального» цільового рівня приблизно від 2.25% до 2.5% до кінця 2022 року, потенційно раніше, ніж очікували інвестори. За його словами, ставка, яка зараз знаходиться в діапазоні від 0.25% до 0.5%, вважається «нейтральною», коли вона не стимулює і не обмежує економічну діяльність.
Тим часом інвестори стурбовані тим, що ФРС скоротить свій баланс приблизно на 9 трильйонів доларів у рамках своєї програми кількісного посилення, повідомляє Violin. Центральний банк прагне швидших темпів скорочення порівняно з останніми зусиллями щодо кількісного посилення, які сколихнули ринки в 2018 році. Фондовий ринок впав близько Різдва того року.
«Поточна тривожність полягає в тому, що ми прямуємо до тієї ж точки», – сказав Віолін. Коли справа доходить до зменшення балансу, «скільки це забагато?»
Саглімбене сказав, що він очікує, що інвестори можуть значною мірою «зазирнути в минуле» кількісного посилення, доки монетарна політика ФРС не стане обмежувальною, а економічне зростання не сповільниться «більш суттєво».
Останній раз, коли ФРС намагалася розкрутити свій баланс, інфляція не була проблемою, сказав Соллоуей з SEI. Тепер «вони дивляться на» високу інфляцію і «вони знають, що мають посилити ситуацію».
На цьому етапі ФРС «заслуговує та необхідна» для боротьби зі сплеском вартості життя в США, сказав Люк Тіллі, головний економіст Wilmington Trust, в телефонному інтерв’ю. Але Тіллі сказав, що він очікує, що інфляція послабиться у другій половині року, і ФРС доведеться сповільнити темпи підвищення ставок «після цього попереднього завантаження».
На думку Лорен Гудвін, економіста та портфельного стратега New York Life Investments, ринок, можливо, «випередив себе з точки зору очікувань щодо посилення жорсткості ФРС цього року». Поєднання програми ФРС підвищення та кількісного посилення «може спричинити загострення ринкових фінансових умов», перш ніж центральний банк зможе підвищити процентні ставки на стільки, скільки очікує ринок у 2022 році, сказала вона по телефону.
Інвестори наступного тижня уважно стежать за даними про інфляцію в березні, виміряними індексом цін на особисті споживчі витрати. Соллоуей очікує, що дані про інфляцію PCE, які уряд США має оприлюднити 29 квітня, покажуть зростання вартості життя, частково тому, що «ціни на енергоносії та продукти харчування різко зростають».
Наступного тижня economic calendar також містить дані про ціни на житло в США, продажі нових будинків, споживчі настрої та споживчі витрати.
Саглімбене з Ameriprise сказав, що наступного тижня він буде стежити за квартальними звітами про корпоративні прибутки від компаній, що орієнтуються на споживачів, і технологічних компаній з великим капіталом. «Вони будуть надзвичайно важливими», — сказав він, посилаючись на Apple Inc.
AAPL,
MetaPlatforms Inc.
FB,
PepsiCo Inc.
PEP,
Coca Cola Co.
КО,
Microsoft Corp.
MSFT,
General Motors Co.
ГМ
і материнська компанія Google Alphabet Inc.
GOOGL,
як приклади.
Тим часом Виолін з FLPutnam сказав, що йому «досить комфортно залишатися повністю інвестованим у ринки акцій». Він назвав низький ризик рецесії, але сказав, що віддає перевагу компаніям з грошовими потоками «тут і зараз», а не більш орієнтованим на зростання бізнесу, прибутки яких очікуються далеко в майбутньому. Віолін також сказав, що йому подобаються компанії, які готові отримати вигоду від вищих цін на сировину.
"Ми вступили в більш нестабільний час", - попередив Соллоуей з SEI. «Нам справді потрібно бути трохи більш обачними у тому, який ризик ми повинні брати на себе».
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/peak-hawkishness-investors-watch-for-next-inflation-gauge-after-stocks-were-rattled-by-fed-suggesting-large-interest-rate- rises-ahead-11650718235?siteid=yhoof2&yptr=yahoo