Чого чекати від Уоррена Баффета та Чарлі Мангера

Уоррен Баффет налаштований на початок Berkshire HathawayЩорічні збори акціонерів у суботу на високій ноті, коли «Оракул з Омахи» нарешті повернувся в гру укладання угод, а акції конгломерату перевершили ключову віху.

За наявності десятків тисяч акціонерів цьогорічний “Woodstock for Capitalists” особисто повернеться в Омаху, штат Небраска, вперше з 2019 року після зривів, викликаних Covid-19. (CNBC буде вести ексклюзивна пряма трансляція у суботу, починаючи з 9:45 ранку за східним часом.)

Інвестори по всьому світу чекають повідомлень від 91-річного голови та генерального директора, а також його правої руки Чарлі Мангера у 98 років після бурхливої ​​інвестиційної діяльності — частки в Occidental Petroleum та HP а також придбання Аллегхани. Не лише кілька годин коментарів легендарного дуету, ця відома подія також включатиме експонати широкого кола холдингових компаній Berkshire — від виробника морозива Dairy Queen до страхової компанії Geico та виробника акумуляторів Duracell.

«Ця зустріч призначена для людей, які є запеклими цінними інвесторами, шанувальниками Баффета та Мангера, як і я», — сказала Вітні Тілсон, генеральний директор Empire Financial Research, яка брала участь у зборах акціонерів Berkshire 25 років поспіль. «Це можливість вчитися у майстрів. Це просто інтелектуально, психологічно та емоційно насичено».

Ось деякі з основних тем, які акціонери захочуть почути від Баффета:

• Перспективи ринку: Фондовий ринок зазнав корекції через побоювання щодо інфляції та зростання ставок. Як інвесторам орієнтуватися в нестабільності та складному економічному ландшафті?
• Використання більше готівки: Останнім часом Баффет вкладав капітал у роботу. Чи триватиме його купівельний хід? Чи збирається він укласти угоду «розміром зі слона»?
• Уповільнення зворотного викупу: Оскільки акції Berkshire значно перевершують, Баффетт припинить чи сповільнить свою агресивну програму викупу?
• Життя після Баффетта і Мангера: План спадкоємності Беркшира
• Китай, криптовалюта, вторгнення Росії в Україну та інше

Акції Berkshire подорожчають на нестабільному ринку. Акції класу А Минулого місяця досягла ключової віхи, вперше перевищивши півмільйона доларів, оскільки інвестори прийняли безпеку диверсифікованого конгломерату під час геополітичних потрясінь та швидкої інфляції. Цього року акції зросли більш ніж на 10% у порівнянні з 10% втрати для S&P 500.

На щорічній зустрічі 2020 року під час розпалу пандемії Баффет запропонував інвесторам вкрай необхідне запевнення, сказавши, що економіка США витримає цю надзвичайну ситуацію, як і в усіх попередніх битвах і кризах.

«Ніщо не може зупинити Америку», – сказав Баффет. «Американське диво, американська магія завжди переважала, і вона буде це робити знову. … У Другій світовій війні я переконався в цьому… Я переконався в цьому під час кубинської ракетної кризи, 9 вересня, фінансової кризи».

Цього року макросередовище для інвесторів стає дедалі складнішим, оскільки Федеральна резервна система поспішає приборкати 40-річну інфляцію за допомогою агресивного посилення. Тим часом, після так званої інверсії кривої прибутковості та слабких відбитків в економічних даних з’явилися побоювання рецесії. Не кажучи вже про те, що США все ще не вийшли з пандемії.

«Багато людей зазнали успіхів у своєму портфоліо за межами Berkshire Hathaway, що вражає. Я думаю, що там, ймовірно, більше нервозності», – сказав Тілсон. «Люди шукають мудрості та вказівок на дуже дивному ринку, де триває війна й вирує інфляція».

До недавнього купівлі, Баффет був чистим продавцем акцій протягом останніх п'яти кварталів, оскільки бачив кілька угод серед зростаючих акцій.

Важливим фактором, що впливає на ефективність Berkshire за останній рік, був його агресивний викуп. Минулого року компанія викупила власних акцій на рекордні 27 мільярдів доларів.

«Можна очікувати, що зворотний викуп сповільниться просто тому, що ціна Berkshire зросла», – сказав Девід Касс, професор фінансів в Університеті Меріленду та акціонер Berkshire. «Баффетт викуповує акції лише в тому випадку, якщо вважає, що вони мають достатній дисконт від внутрішньої вартості».

Були докази, що скорочення вже почалося. Berkshire використав 6.9 мільярдів доларів для викупу акцій у четвертому кварталі, що повільніше, ніж 7.6 мільярдів доларів, викуплених у третьому кварталі. Щорічний лист Баффета показав, що конгломерат викупив власних акцій на 1.2 мільярда доларів до 23 лютого.

Останнім часом інвестиції Berkshire зробили лише невелику вм’ятину в його військовій скриньці вартістю 140 мільярдів доларів, залишивши спостерігачів Баффета замислюватися, чи не очікуються великі інвестиції.

«Нещодавнє падіння фондового ринку в результаті очікуваного посилення грошово-кредитної політики з боку Федеральної резервної системи може створити додаткові привабливі можливості для Баффета в найближчому майбутньому», – сказав Касс.

У березні Berkshire погодився купити страхову компанію Alleghany за 11.6 мільярдів доларів готівкою. Ця транзакція стане найбільшим придбанням Berkshire за шість років, коли він купив промислову компанію Precision Castparts за 37 мільярдів доларів, включаючи борг.

Тим не менш, Баффет ще не зробив «придбання розміром зі слона», яке він рекламував роками. Раніше інвестор звинувачував у своїй бездіяльності дорогий ринок.

Заступник голови відділу нестрахових операцій Грег Абель протягом багатьох років був головним претендентом на посаду наступника Баффета, і минулорічний коментар Мангера привернув увагу інвесторів.

Під час обговорення майбутнього Berkshire Мангер, здавалося, ненавмисно розкрив, хто міг би в кінцевому підсумку замінити Баффета на посаді генерального директора.

«Грег збереже культуру», – сказав Мангер на щорічній зустрічі 2021 року.

Інвестори будуть шукати будь-яке офіційне оголошення про правонаступництво в суботу.