(Bloomberg) — Малік Діоп відчув, що щось змінилося на Уолл-стріт.
Найбільш читане з Bloomberg
Він приєднався до Morgan Stanley у похмурі дні 2009 року, коли великі банки намагалися виплатити допомогу платникам податків і відвернути гнів громадськості. Але через чотири роки гнів згас, і амбіції стали розпорядком дня.
«Дійсно здавалося, що вперше робота та кар’єра не визначаються контекстом фінансової кризи», – сказав Діоп. «Ми вже минули це. А тепер нам час укладати нові угоди». У наступні роки його підйом до керуючого директора став новим бумом. Він допоміг організувати багатомільярдну угоду з SoftBank Group, чиї карколомні інвестиції визначили епоху, а потім завершив величезне злиття SPAC на піку цього ажіотажу.
Діоп цього не знав, але він відігравав невелику роль у чомусь неймовірно прибутковому: першому трильйонному десятилітті для шести гігантів банківської справи США. Це не 1 трильйон доларів загального доходу, це чистий прибуток.
Таке досягнення не здавалося можливим до початку десятиліття, коли Уолл-стріт була мішенню глобального руху протесту, а політики на обох кінцях спектру кипіли через фінансову допомогу або прагнули розбити занадто великих кредиторів, щоб збанкрутувати.
Натомість вони зросли, випередивши корпоративну Америку настільки швидко, що JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. і навіть занедбаний Wells Fargo & Co. на шляху до отримання більшого прибутку за ці 10 років, ніж усі, крім кількох публічних американських компаній. , згідно з даними, зібраними Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. і Morgan Stanley не відстають. І разом шість готові зробити ще більше наступного року.
У той час як велика увага світу була зосереджена на багатствах, викарбуваних у Кремнієвій долині, банки набирали обертів. Немає одного способу пояснити, як їм це вдалося: нестабільність підштовхнула торговельний прибуток Уолл-стріт, інвестиційні банкіри, такі як Діоп, пережили бум укладання угод, а Дональд Трамп підвищив прибутки, знизивши податки. Так само в галузі немає жодної реакції на цю віху.
«Іноді виникає відчуття, що той факт, що вони отримали стільки прибутку, є якимось жахливим, і я просто не думаю, що це так», — сказала Бетсі Дьюк, колишній губернатор Федеральної резервної системи, яка очолила правління Wells Fargo до 2020 року. «Про все, що ви за останні 10 років. Ці банки не просто вижили, але й процвітали».
За десятиліття громадського гніву на банки, посилення правил, геополітичного хаосу, пандемії та деяких підступних ринкових коливань банки «змогли впоратися з усім цим, і не лише впоратися, але й заробити 1 трильйон доларів», — сказав Дьюк.
Оцінки аналітиків показують, що шість банків швидко наближаються до цього успіху — 1 трильйон доларів за 10-річний період — і що якщо вони не досягнуть цієї віхи наприкінці цього місяця, то в перші кілька тижнів 2023 року. Однак не тільки масштаби прибутку настільки вражають, але й здатність галузі долати скандали та процвітати заново.
Десять років тому JPMorgan, нині найприбутковіший і найдорожчий банк США за ринковою капіталізацією, опинився в собачій будці після торгового фіаско London Whale. Уеллс був на вершині великої шістки, найціннішим і єдиним членом групи, залучивши понад 20 мільярдів доларів. Незважаючи на те, що пізніше його прибутки були підірвані через викриття зловживань споживачів, аналітики бачать, що він знову наблизиться до цього рівня у 2023 році.
Що не змінилося за ці роки, так це загальна структура бізнесу: банки продають акції та облігації, торгують фінансовими інструментами, консультують щодо корпоративних поглинань, управляють капіталом, обробляють платежі та надають позики. Ще в 2013 році деякі трейдери вже оплакували ризики в стилі казино, яким загрожував Додд-Френк у 2010 році, навіть якщо Вашингтон все ще виробляв точні правила.
Плата за скандали
Щоб вийти з тіні світової кризи, банкам довелося платити. У 2014 році Bank of America погодився на рекордну виплату в розмірі 16.7 мільярдів доларів, щоб припинити розслідування неякісної практики іпотечного кредитування, обійшовши 13 мільярдів доларів JPMorgan. На той час деякі банки почали видобувати нові джерела прибутку, що призвело до проблем.
Співробітники Wells Fargo під тиском досягнення планових продажів створили мільйони облікових записів для клієнтів, які про них не просили, — найвідоміший із серії скандалів, які зрештою охопили більшість компаній. А в Малайзії Goldman Sachs у 2013 році завершив залучення мільярдів доларів для державного інвестиційного фонду, відомого як 1MDB, який потім був вкрадений групою, включно з колишнім прем’єр-міністром.
«За останнє десятиліття я найбільше шкодую про те, що не зупинив транзакцію 1MDB», — сказав колишній партнер Goldman Роберт Масс, виконавчий директор з комплаєнсу. «Кожне питання перевірялося, у деяких випадках кілька разів, але врешті відповіді, які ми отримали, нас задовольнили». Мас, який зараз викладає філософію в Хантер-коледжі в Нью-Йорку, сказав, що фірма була «введена в оману нашими власними людьми, які брали участь у хабарі, таким чином, що ми не мали підстав сумніватися та не могли спростувати». Він не був упевнений, чи засвоїв якісь уроки, «окрім того, щоб бути менш довірливим».
Величина прибутку робить ці помилки схожими на гикавку. Одна людина, якій індустрія може подякувати, Трамп, знущався над банками під час передвиборчої кампанії, перш ніж призначити двох випускників Goldman відповідальними за податкову реформу, яка допомогла трансформувати прибутки компаній. Банки, які звикли платити уряду три з десяти доларів, виявили, що розщедрилися менше ніж на кожен п’ятий у 2018 році. З цього моменту їхні податкові рахунки зменшилися.
Той рік ознаменував нову інтенсивність зростання Уолл-стріт. Банки, які заробили менше 70 мільярдів доларів у 2017 році, заробили 120 мільярдів доларів у 2018 році завдяки зниженню податків, підвищенню процентних ставок і різкому зростанню роздрібного банківського обслуговування та укладання угод. Їх сукупні активи, які роками коливалися близько 10 трильйонів доларів, почали стрімко зростати.
З точки зору провідного юриста Уолл-стріт Г. Родгіна Коена, все це не повинно бути несподіванкою. «Можна вважати, що банки завжди виграють за кількома винятками через їхню роль в економіці», — сказав Коен, який зараз є старшим головою Sullivan & Cromwell LLP. «Вони є посередниками. Вони позичають і позичають».
Десятиліття було пінним часом для банкіра. Витрати на персонал у шести компаніях, які на початку ери коливалися близько 148 мільярдів доларів, а потім знизилися протягом кількох років, підскочили до 154 мільярдів доларів у 2019 році, незважаючи на те, що загальна кількість їхніх співробітників фактично скоротилася. Джеймі Даймон, бос JPMorgan, який уже став мільярдером, зрештою отримає таку велику зарплату, що довірена консалтингова фірма сказала акціонерам голосувати проти.
«Одна з цілей доброго суспільства полягає в тому, щоб усі, включно з тими, хто знаходиться на дні, мали достатньо для виживання та процвітання», — сказав Масс, колишній партнер Goldman, який зараз вивчає етику. «Мені добре, що людям добре платять за виробництво продуктів і послуг, які підвищують загальний рівень багатства в суспільстві, але лише тоді, коли ми поєднуємо це з відповідним оподаткуванням і достатньою соціальною безпекою, щоб ті, хто на дні, могли процвітати». Він додав, що він недостатньо експерт, щоб сказати, чи поточні податки та системи соціального захисту є правильним розміром.
Мало що змінило ландшафт Уолл-стріт так глибоко, як поява пандемії у 2020 році. Щоб уникнути економічного катаклізму, уряд розгорнув програми допомоги споживачам і підприємствам, а ФРС купила активи на трильйони доларів. Ринковий хаос повернув волатильність, якої жадають торгові майданчики. Корпорації вишикувалися в чергу, щоб позичити, зібрати капітал або купити ослаблених конкурентів.
Змінювалися речі і всередині банків. Коли того травня поліція вбила Джорджа Флойда, Діоп був завалений повідомленнями від однокласників і колег.
«Це було справді з гарного місця з добрими намірами, але в той же час ви отримуєте 20 таких дзвінків, тому що ви єдина людина, яка приходить», — сказав він. У той момент було «виснажливо бути чорним другом усіх».
Того вересня новина про те, що Джейн Фрейзер стане першою жінкою, яка керуватиме одним із великих банків США, була зустрінута її колегами оплесками, але й розчаруванням через те, що це тривало.
«Я намагалася змінити індустрію зсередини в трьох найбільших банках, і мені це не вдалося — у мене на голові є осколки скла, щоб показати це», — сказала Енн Кларк Вольфф, колишній керівник Citigroup, JPMorgan і Bank of America. який минулого року заснував Independence Point Advisors. «За 10 років роботи у великому банку генеральний директор не проводив зі мною 10 хвилин — і я була серед жінок найвищого рівня».
На початку 2020 року аналітики писали некрологи про рекордні прибутки Уолл-стріт. Натомість банки допомогли спровокувати бум компаній із бланковими чеками, відомих як SPAC. Пізніше, коли регулюючі органи занервували, а ціни підскочили, інвестори залишилися тримати мішок.
Прибуткам у 2021 році також допомогла зміна бухгалтерського обліку: завдяки втручанню уряду банки відчували себе досить добре в економіці, щоб вивільнити частину резервів, які вони відклали на випадок погіршення кредитів. Велика шістка отримала більше прибутку в 2021 році, ніж у 2013 і 2014 роках разом узятих. Навіть коли цього року Росія вторглася в Україну, хаос допоміг трейдерам кинути виклик очікуванням важких часів.
Сума прибутків за останні 10 років перевершує показники попереднього десятиліття, навіть якщо взяти до уваги інфляцію та злиття великих банків під час фінансової кризи.
Проте інші корпоративні титани, особливо в Кремнієвій долині, досягли успіху, щоб Уолл-стріт претендувала на монополію на успіх. Лише корпорація Apple заробила понад півтрильйона доларів. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. і Alphabet Inc. очолюють JPMorgan, за ними йде Exxon Mobil Corp., витіснивши Bank of America і Wells Fargo.
Банки віднесли б частину своїх прибутків до інновацій після того, як вони інвестували в технологічні платформи та покращили пропозиції, зокрема винагороди за кредитними картками. Вони також допомогли компаніям вийти на ринки капіталу для розвитку економіки. І вони втримали частину прибутку, додавши понад 200 мільярдів доларів до свого капіталу за останнє десятиліття, щоб зменшити ймовірність повторення 2008 року.
Критики заперечили б, що банки зробили це не самі. Багато з них не пережили б 2008 рік, якби не допомога платників податків, і ці буфери є результатом жорсткіших правил щодо капіталу, які іноді вводяться через різкі заперечення банкірів. Більше того, це було ще одне державне втручання, яке підтримало економіку під час пандемії, збільшивши ці рекордні прибутки. Серед інших недоліків: деякі банки зосередилися на більш вузькій частині клієнтів, обмежуючи можливості для багатьох спільнот, і не поспішали підвищувати ставки для вкладників, роблячи ставку на те, що клієнти не втечуть до менших конкурентів.
Зрештою, доля банків залежить від здоров’я їхніх клієнтів, сказав Коен. Їхні епічні прибутки впадуть, «якщо економіка зазнає спаду, справжнього спаду», – сказав він.
Кар'єра Діопа демонструє потенційні підводні камені. Дві великі іпотечні компанії, які він допоміг вивести на публічні ринки під час пандемії, впали більш ніж на 50%, через високі процентні ставки та економічні проблеми.
Навіть коли ринки кипіли, Діоп хвилювався, як все виглядатиме, коли настрій зміниться. «Але ви не можете залишатися осторонь кожної угоди», — сказав він. Цього року він залишив Morgan Stanley, щоб стати керівником Hoorae, медіакомпанії, якою керує актор і продюсер Ісса Рей, його сестра.
«Я насправді вже трохи сумую за цим», — сказав він. «Мені не вистачає того, що буде далі».
– За сприяння Матьє Бенаму, Дженніфер Суран, Кетрін Доерті, Олександра Макінтайра та Майкла Мура.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-big-banks-score-000016531.html