(Bloomberg) — З самого початку, охороняючи потяги, наповнені металом, від злодіїв у морозні зимові ночі, Хе Цзіньбі побудував такий потужний дім з торгівлі міддю, що він обробляє одну кожну четверту тонну, імпортовану до Китаю.
Народжений трейдер із заразливим почуттям гумору, 57-річний хлопець виріс Maike Metals International Ltd. через бурхливу ажіотажну торгівлю товарами на початку 2000-х років, щоб стати ключовим каналом між промисловими центрами Китаю та глобальними торговцями, такими як Glencore Plc.
Зараз Майке переживає кризу ліквідності, а імперія Хе під загрозою. Ефект хвилі можна відчути в усьому світі: компанія обробляє мільйон тонн на рік — чверть імпорту рафінованої міді в Китай — що робить її найбільшим гравцем на найважливішому світовому торговельному шляху металу та великим трейдером у Лондоні. Біржа металів.
Маючи широку мережу контактів, що дає завидну інформацію про китайські фабрики та будівельні майданчики, Він був символом китайського товарного буму протягом двох десятиліть — заробляючи статки на ненажерливому попиті на сировину, а потім занурюючи його в мінус. гарячий ринок нерухомості.
Але цього року обмежувальна політика Пекіна Covid Zero сильно вдарила як по ринку нерухомості, так і по ціні на мідь. Після кількох місяців чуток, минулого місяця Він публічно визнав, що Майке попросила допомоги у вирішенні проблем з ліквідністю.
Він сказав, що проблеми є тимчасовими і вплинули лише на невелику частину його бізнесу, але його торгові контрагенти та кредитори обережні. Деякі китайські вітчизняні трейдери призупинили нові угоди, тоді як один із найдавніших кредиторів компанії, ICBC Standard Bank Plc, був достатньо стурбований тим, що він перемістив частину міді з Китаю, яка підтримувала його кредитування Maike.
Навіть якщо вона зможе отримати підтримку з боку уряду та державних банків, керівники галузі кажуть, що Maike може важко зберегти свою домінуючу роль на китайському ринку міді.
Незважаючи на те, що підйом Хе був мікрокосмом економічного буму Китаю, його нинішні біди можуть ознаменувати поворотний момент для товарних ринків: кінець епохи, коли китайський попит міг тільки зростати.
«У певному сенсі історія Майке — це історія сучасного Китаю», — сказав Девід Ліллі, який почав працювати з Майке в 1990-х роках, спочатку як трейдер у MG Plc, а пізніше як співзасновник торгового дому та хедж-фонду Red Kite. «Він вміло керував динамікою китайської економіки, але ніхто не був готовий до карантину через Covid».
Ця розповідь про піднесення Хе до вершини сировинної промисловості Китаю базується на інтерв’ю з діловими партнерами, конкурентами та банкірами, багато з яких побажали не називати їх імен через делікатність ситуації.
Прес-секретар Maike відмовився коментувати цю історію, але сказав у відповідь на попередні запитання Bloomberg 7 вересня: «Наша компанія бере активну участь у розвитку сировинної галузі протягом майже 30 років. Він постійно розвивався, як свідчать усі. Незабаром він відновить нормальну роботу та продовжить сприяти розвитку галузі та місцевої економіки».
Мідний бум
Він народився в 1964 році в китайській провінції Шеньсі. Він вперше познайомився з міддю, коли влаштувався закуповувати промислові матеріали для місцевої фірми. У молодості йому платили за охорону вантажів міді в потягах, що прямують через Китай — це може бути неприємною роботою морозними зимовими ночами.
У 1993 році Він і кілька друзів заснували Майке в західному місті Сіань, відомому як столиця першого імператора Китаю та місце розташування знакових статуй Теракотової армії. Група взяла кредит у розмірі 50,000 7,200 юанів (близько XNUMX XNUMX доларів США) на купівлю та продаж механічних та електричних виробів. Але його раннє знайомство з міддю мало вплив, і вони швидко перемістили свою увагу на металобрухт, мідний дріт і рафіновану мідь.
Маючи характерний характер, широку усмішку та легке почуття гумору, Він був природним торговцем товарами, чия харизма допомогла йому створити широку мережу друзів і ділових контактів.
Коли економіка Китаю лібералізувалася, Він використав свої зв’язки, щоб зробити Майке посередником між великими міжнародними трейдерами та натовпом споживачів міді в Китаї, що зростає.
Протягом 15 років Китай перейде від споживання десятої частини світових поставок міді до 50%, що призведе до суперциклу різкого зростання цін на метал, який використовується в електричних проводах у всьому, від силових кабелів до кондиціонерів.
Товарне казино
Це була дика епоха, коли для багатьох товарні ринки Китаю були не більш ніж казино. Групи трейдерів об’єднувалися, щоб разом робити ставки, влаштовуючи засідки на своїх опонентів з іншого боку ринку. Найхоробріших гравців прозвали б на честь майстрів бойових мистецтв із популярних романів.
У той час як багато трейдерів приходили і йшли в ці роки, Він наполягав.
«За двадцять років ми вели величезний бізнес разом, — сказав Ліллі. «Були часи, коли китайська торгівля металами була справжнім диким заходом, і він виділявся своєю чесністю. Він завжди дотримувався свого слова».
Він також мав ще одну рису, важливу для успішного торговця товарами: схильність до ризику.
Його великий прорив стався на початку суперциклу. У травні 2005 року металургія Китаю зібралася в Шанхаї на щорічну конференцію Шанхайської ф'ючерсної біржі. Ціни на мідь різко зросли, і більшість виробників, фабрикантів і торговців у аудиторії думали, що вони скоро впадуть. Навіть могутнє Бюро державного резерву Китаю робило ведмежі ставки.
Вони були шоковані, почувши прогноз аналітика Barclays Інгрід Стернбі, що мідь досягне нових максимумів, оскільки китайський попит перевищить пропозицію. Але незабаром вона виявилася правою, оскільки за наступні 12 місяців ціни зросли більш ніж удвічі. Збитки SRB стали національним скандалом, і більшість китайських трейдерів втратили можливість заробити на прибутках.
Його серед них не було. Приділяючи пильну увагу попиту з боку своєї мережі китайських споживачів, він створив позитивну позицію та отримав значний прибуток від глобального зростання цін.
Це була модель, яку він успішно повторював багато разів протягом багатьох років. Його віддана перевага стратегія передбачала продаж варіантів — на нижній стороні, за ціною, яку його китайські клієнти, ймовірно, сприйняли як можливість покупки, і на верхній стороні, за ціною, яку вони, ймовірно, вважали занадто високою.
Незважаючи на те, що він насолоджувався деякими атрибутами успіху, люди, які знали Його багато років, кажуть, що він залишався приземленим, навіть коли його статки зросли до рівня, який, ймовірно, зробив його на піку свого розвитку доларовим мільярдером.
У Шанхаї він регулярно обідав у ресторані кухні Сіаню, де їв свою улюблену холодну локшину, приготовану на пару, і смажені пельмені з цибулі-порею за 50 юанів (7 доларів).
Фінансові потоки
Еволюція бізнесу Хе віддзеркалювала зміни, що відбувалися в китайському діловому світі. Хоча він починав просто як дистриб’ютор фізичної міді, невдовзі він став піонером зростаючих взаємозв’язків між товарним бізнесом і фінансовими ринками в Китаї.
Коли Майке став найбільшим імпортером міді в країні, Він почав використовувати постійний потік металу для залучення фінансування. Він міг попросити передоплату від своїх кінцевих клієнтів, а також позичити під дедалі більші обсяги міді, які він відправляв і зберігав на складах. З роками зв’язок між міддю та готівкою став добре встановленим, а припливи та відпливи кредитного циклу Китаю стали ключовим рушієм світового ринку.
Він використовуватиме гроші, зібрані від свого мідного бізнесу, для спекуляцій на біржі або, що все частіше, інвестуватиме в бурхливий сектор нерухомості Китаю. Приблизно з 2011 року він будував готелі та бізнес-центри і навіть власні склади в митній зоні Шанхая.
«У певному сенсі історія Майке — це історія сучасного Китаю»
Оскільки держава ставала все більш домінуючою силою в діловому світі Китаю, він зосередився на інвестиціях у своєму рідному місті Сіань, підтримуючи проекти в рамках ініціативи Сі Цзіньпіна «Один пояс, один шлях».
Однак цього року імперія Хе почала хитатися.
Місто Сіань зіткнулося з місячним блокуванням у грудні та січні та подальшими обмеженнями у квітні та липні, коли Covid знову з’явився, що завдало шкоди інвестиціям Хе у власність. Його готелі місяцями стояли майже порожні, а деякі комерційні орендарі просто перестали платити орендну плату.
За словами Донг Хао, голови Дослідницького інституту Chaos Ternary, Maike була однією з багатьох компаній, які в роки буму вклали свої статки в ринок нерухомості. «Після різкого повороту в сфері нерухомості в минулому році такі компанії зіткнулися з різними труднощами», - сказав він.
Нікель Squeeze
Погіршення китайської економіки також спричинило падіння цін на мідь, у той же час Майке постраждав від зростаючої обережності банків щодо сировинного сектора в Китаї. Довіра до промисловості постраждала через історичне скорочення нікелю в березні, а також кілька скандалів, пов’язаних із відсутністю алюмінієвої та мідної руд.
Останніми тижнями компанія Maike почала відчувати труднощі з оплатою закупівель міді, а кілька міжнародних компаній, включаючи BHP Group і чилійську Codelco, призупинили продажі компанії Maike і перенаправили вантажі.
Майбутнє невизначене. Наприкінці серпня він зустрівся з групою китайських банків на критичній зустрічі, організованій місцевим урядом Шеньсі. Майке пізніше сказав, що банки погодилися підтримати його, в тому числі пропонуючи продовження існуючих кредитів.
Але його торгова діяльність майже припинилася, оскільки інші трейдери дедалі більше хвилюються щодо роботи з компанією. І після проблем Майке деякі з найбільших банків у секторі відмовляються від фінансування металів у Китаї в цілому.
У Китаї Його страждання викликають змішані емоції. Багато хто оплакує його ситуацію як трагічну для китайської сировинної промисловості та емблему економіки, де все більше домінують державні компанії.
Іншим було б менш сумно побачити кінець бізнес-моделі, яка підняла мідь до рівня фінансового активу та іноді призводила до того, що маржа імпорту відрізнялася від фізичних основ.
«Протягом багатьох років такі трейдери, як Майке, відігравали важливу роль в імпорті міді до Китаю — вони постійно купували мідь, щоб підтримувати потік фінансування», — сказав Саймон Коллінз, колишній керівник відділу торгівлі металами Trafigura Group і Генеральний директор цифрової торгової платформи TradeCloud. «З ринком нерухомості таким, яким він є, я думаю, що музика може припинитися».
Більше подібних історій доступно на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/tycoon-running-quarter-china-copper-003002525.html