Але одна річ, яка дійсно мала значення для майбутнього Twitter, це
General Motors
' (тикер: GM) рішення призупинити рекламу в Twitter поки не побачить, як нове керівництво впорається з ситуацією.
Це тому, що Twitter залежить від реклами для оплати рахунків, включаючи відсотки весь борг, який Маск взяв на себе оплатити придбання. Витрати на відсотки зростуть до понад 600 мільйонів доларів з приблизно 60 мільйонів доларів, сплачених за останні 12 місяців після того, як Маск використав приблизно 13 мільярдів доларів банківського боргу для завершення викупу, а Twitter мав близько 5.5 мільярдів доларів боргу до угоди для нової консолідованої компанії. , загалом 18.5 мільярдів доларів. Це величезна сума боргу для компанії, яка, як очікується, отримає лише 1 мільярд доларів прибутку в 2023 році до сплати відсотків, податків, амортизації або Ebitda.
Порівняння заборгованості з показником Ebitda є хорошим способом визначити, наскільки легко компанія може покривати процентні платежі, а також регулярні повсякденні витрати, необхідні для підтримки та розширення бізнесу. S&P 500 компанії зазвичай працюють із співвідношенням боргу до Ebitda, нижчим у 2 рази. Враховуючи приблизно 6 мільярдів доларів готівки та цінних паперів у Twitter, коефіцієнт Twitter після придбання Маском становить приблизно 12 разів.
У Маска є інші способи знизити це співвідношення. Він уже сказав, що розглядає можливість масових звільнень...а не 75% персоналу, як повідомлялося, але можливо чверть або навіть половину, що зменшило б понад 4 мільярди доларів операційних витрат, які Twitter сплачує щороку.
Дохід Twitter у 2021 році на одного працівника в розмірі приблизно 675,000 XNUMX доларів США нижчий, ніж
хватка
(SNAP), який закінчив 2021 рік на рівні близько 730,000 XNUMX доларів США.
Мета-платформи
(META) У 2021 році дохід на одного працівника склав близько 610,000 15 доларів США, але Meta є важким порівнянням. Він у XNUMX разів більший за Twitter.
Якщо показник Ebitda впаде надто низько, Маск опиниться перед важким вибором: вкладати більше грошей, щоб зміцнити баланс підприємства, або поставити під загрозу свої початкові інвестиції в капітал. Звичайно, Маску не потрібно вкладати більше грошей, навіть якщо це означало втрату всіх його початкових інвестицій. Але як мажоритарний власник і зі статками понад 200 мільярдів доларів інші інвестори Twitter...
оракул
(ORCL) Ларрі Еллісон і суверенний фонд Катару, серед них, можуть розраховувати на Маска, щоб він виручив їх, якщо справи підуть нанівець.
«Ми не віримо, що знадобиться більше капіталу», — каже аналітик Wedbush Ден Айвз. «Якби це було так, Маск, ймовірно, був би тим, хто виписав би чек».
Будь-який подібний шум означає, що інвесторам знову доведеться хвилюватися про акції Tesla (TSLA). Єдине джерело готівки для Маска – це продаж акцій Tesla, що, ймовірно, вплинуло на акції, оскільки вони впали на 37% з 1 квітня 2022 року, незадовго до того, як було оприлюднено частку Маска в Twitter, до моменту закриття угоди, тоді як зведений індекс Nasdaq впав на 22% за той самий період.
І не дивно, що минулого тижня акції Tesla зросли на 6.6%, тоді як S&P 500 і
Nasdaq Composite
виросли на 4% і 2.2% відповідно, оскільки Маск завершив угоду, хоча б з іншої причини, а тому що Маск міг припинити продажі. Якщо Маск знову почне продавати — або навіть якщо виявиться, що йому доведеться почати продавати знову — акції Tesla можуть впасти. І чим більше він знижувався, тим більше акцій Маску доведеться продавати, потенційно створюючи порочне коло продажів.
Однак поки що це не здається проблемою. Оскільки Twitter тепер є приватною особою, ми більше не дивимося на його акції, щоб побачити, як він працює. Однак оригінальні облігації компанії торгуються за 100 центів за долар, що означає, що власники облігацій почуваються добре — вони знають, що отримають гроші ще до того, як Маск взяв борг, щоб закрити угоду з Twitter. У понеділок акції Tesla виросли на 0.4% до $229.56, тоді як S&P 500 і Nasdaq впали на 0.4% і 0.6% відповідно. Це перевищення показників говорить про те, що ринок поки що не турбується про угоду, особливо тому, що акції також збиралися втриматися вище підтримки на рівні близько 200 доларів.
Акціонери Tesla поки що можуть зберігати спокій і продовжувати.
Пишіть Елу Руту за адресою [захищено електронною поштою]
