Фондовий ринок впав. Найкращі акції, які можна купити зараз.

Що примітно в поточному зниженні, так це не його серйозність — індекс впав на 18% з максимуму початку січня. Це те, що бикам, за безпрецедентної допомоги Федеральної резервної системи, так довго було так добре. Середньому ведмежому ринку протягом кар’єри Уоррена Баффета знадобилося близько двох років, щоб повернутися до рівня, а деяким – більше чотирьох років. Але з тих пір, як сьогоднішні 35-річні закінчили коледж, відновлення не зайняло більше шести місяців. Технічно-важкі

Індекс Nasdaq 100
щороку, починаючи з 2008 року, має позитивну прибутковість.

Час скинути очікування. Нижче наведено кілька нових рекомендацій щодо інвестування, які багато вкладників визнають старими. Шанувальники імпульсу, які сидять на акціях мемів і криптовалютах, які впали, повинні протистояти спокусі подвоїти або навіть триматися. З іншого боку, досвідчені інвестори, які піддалися крайній ведмежій настрої, повинні почати робити покупки. Серед компаній зі стабільними грошовими потоками, здоровим зростанням і навіть пристойними дивідендами можна знайти багато вигідних угод.

Не тікайте від запасів. Вони, як правило, перевершують інші класи активів протягом тривалого періоду, і не тільки тому, що це говорить на діаграмі Ібботсона на стіні вашого фінансового радника. Акції представляють бізнес, тоді як облігації – це фінансування, а товари – це речі. Якби підприємства не могли надійно перетворити фінансування та інші речі на щось більш цінне, не було б такої кількості великих компаній.

Проблема в тому, що люди, які купують акції, не можуть вибрати між захопленням і панікою, тому короткострокова прибутковість залишається лише здогадуватися. Авангард нещодавно підрахував, що з 1935 року акції США втратили позиції через інфляцію протягом 31% однорічних періодів часу, але лише 11% 10-річних.

Інвесторам із великими готівками слід почати купувати. Справа не в тому, що все не може стати набагато гіршим; вони можуть. Індекс S&P 500 вже знизився з більш ніж 21-разового прибутку наприкінці минулого року до 17 разів, але він може повернутися до свого довгострокового середнього показника ближче до 15 разів або перевищити його до зниження. Тривале падіння ринку може створити негативний ефект багатства, зменшити витрати та прибутки компанії та призвести до зниження цін на акції.

Але спроби визначити час дна марні, і акції можуть змусити навіть покупців, які трохи переплачують, виглядати мудрішими з часом. Середня річна прибутковість для S&P 500 з 1988 року становить 10.6%. Покупці, які вклали гроші, коли індекс торгувався з 17-кратним прибутком і утримували його протягом 10 років, отримували середню дохідність від середньої до високої однозначної цифри.

Це не прозвучить надто щедро в порівнянні зі звітом минулого тижня про інфляцію в 8.3%. Але ця цифра виглядає ретроспективно, і Федеральна резервна система має потужні інструменти для її зниження. Співвідношення між прибутковістю номінальних та скоригованих на інфляцію казначейських облігацій передбачає середній рівень інфляції 2.9% протягом наступних п’яти років і 2.6% протягом наступних п’яти років. Сильні ліки від інфляції можуть викликати рецесію. Якщо так, то пройде. Наразі робочих місць багато, зарплати ростуть, а баланси домогосподарств і підприємств виглядають міцними.

Бичання під час спадів може здатися наївним. У інформаційному бюлетені permabears є спокусливий інтелектуалізм. Але їх довгострокові результати погані. У будь-якому випадку, турбуйтеся про війну, хвороби, дефіцит і демократію, і звинувачуйте лівих, правих, ледачих, жадібних — навіть репортерів фондового ринку, якщо потрібно. Але намагайтеся підтримувати поєднання довгострокових інвестицій: 60% оптимізму і 40% смирення.

Вид на будинок на

Morgan Stanley

полягає в тому, що S&P 500 має трохи більше падіння. Але Ліза Шалетт, головний інвестиційний директор відділу управління капіталом фірми, каже, що деякі частини ринку оцінені за сюрпризи, включаючи фінанси, енергетику, охорону здоров’я, промисловість та побутові послуги, а також компанії, пов’язані з транспортом та інфраструктурою.

«Вам потрібні дуже якісні та надійні грошові потоки», – каже вона. «Ви, як правило, помічаєте це в компаніях, які мають дійсно хороший досвід зростання своїх дивідендів».

Біржовий фонд закликав

Pacer US Cash Cows 100
(тикер: COWZ), головні активи якого включають

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW), і

Брістоль Майерс Сквібб

(BMY), плоский для цього року. Один дзвонив

Портфель SPDR S&P 500 Високі дивіденди
(SPYD) має деякі з тих самих назв, але дає набагато вищі 3.7% і повернув 3% цього року.

Індекс S&P 500, можливо, не порушив територію ведмежого ринку, але половина його складових впала більш ніж на 25% від своїх максимумів. З’явився погляд на деякі з найбільш постраждалих імен

Boeing

(BA), який був занижений через невдачі в дизайні та спад у подорожах, але цикли виробництва якого вимірюються десятиліттями, і який все ще може генерувати понад 10 мільярдів доларів вільних грошей протягом хороших років. Два роки тому він оцінювався в понад 200 мільярдів доларів, а зараз він коштує 73 мільярди доларів.

Стенлі Блек і Декер

(

SWK

) постраждала від інфляції та збоїв у ланцюжках поставок, але попит здоровий, а оцінка була скорочена вдвічі, до 12-кратного прибутку.

BlackRock

(BLK), яка володіє ETFs iShares і є найуспішнішим у світі збирачом активів, цього року скоротилася з 20 разів до 15 разів. Навіть

Netflix

(NFLX) приваблює — майже — у 2.2 рази форвардний дохід, що в середньому в сім разів менше за останні три роки. Деякий вільний грошовий потік добре покращить сценарій.

Є більш складні підходи, ніж переглядати смітник для подряпин і вм’ятин. Кіт Паркер, керівник стратегії американського капіталу в UBS, бачить зростання цін на акціях. На початку 2000-х, зазначає він, оцінки знадобилося два-три роки, щоб впасти з розширених рівнів до розумних. Цього разу вони зробили це за кілька тижнів. Його команда нещодавно використала комп’ютерну модель машинного навчання, щоб передбачити, які інвестиційні атрибути є найкращими в поточних умовах, наприклад, коли індекс менеджерів із закупівель або PMI падає з пікових рівнів.

Вони придумали комплекс заходів для таких речей, як прибутковість, фінансова міцність та ефективність, які вони спільно позначають якістю. Потім вони перевірили ринок на предмет високої якості та покращення якості, а також пристойного зростання продажів і прибутковості вільного грошового потоку. Імена включені

Алфавіт

(GOOGL),

Coca-Cola

(КО),

Chevron

(CVS),

Банккорп США

(USB),

Pfizer

(PFE) та

Поводження з відходами

(WM).

Не економте на невеликих компаніях, як у

iShares Рассел 2000
ETF (IWM). За даними BofA Securities, їх співвідношення ціна/прибуток на 20% нижче від середнього за історичний період і на 30% нижче, ніж у великих компаній.

Те ж саме стосується міжнародних акцій, незважаючи на більшу схильність Європи до війни в Україні. Індекс колишнього американського MSCI All Country World нещодавно торгувався в 12.2 раза більше, ніж прибуток на перспективу. Це ставить його на 22-й процентиль на 20 років назад, тобто на статистично низьких рівнях. Ринок США знаходиться в 82-му процентилі. Долар нещодавно досяг 20-річного максимуму по відношенню до кошика валют основних торгових партнерів, що, за словами Шалетта з Morgan Stanley Wealth Management, робить іноземні акції ще кращою угодою. «Якщо ви інвестували в Європі, ви отримаєте подорожчання акцій плюс потенційний відскок євро», — каже вона. «Те ж саме з єною».

Облігації також досягли менших каральних рівнів. The Казначейство 10 року прибутковість коливалася близько 3%. Він має тенденцію досягати піку близько до того місця, де ставка Федеральних фондів закінчиться під час циклів подорожей, що цього разу в Morgan Stanley очікує близько 3%. «Можливо, тут ви не найдете ідеального часу, але ми думаємо, що велика частина переміщення облігацій вже відбулася», – каже Шалетт.

Інвестори можуть підвищити дохідність до 4.7% за еталоном високоякісних корпоративних облігацій і 7.4% за непотрібними. Дотримуйтесь якості. Основна мета облігацій - захистити, а не насолоджуватися. Vanguard підрахував, що поєднання акцій та облігацій у співвідношенні 60/40 має набагато меншу ймовірність відставати від інфляції протягом п’яти років, ніж загальний пакет акцій, і трохи рідше – протягом 10 років.

Вік не є фактором, який визначає, скільки інвестувати в облігації. Поміркуйте, як скоро інвестору можуть знадобитися гроші. Неповний мільярдер може дозволити собі жити небезпечно. 28-річний єдиний годувальник з дітьми, іпотекою та заощадженнями в розмірі 30,000 XNUMX доларів повинен припаркувати це в чомусь нудному та з низьким ризиком і зосередитися на максимізації прихованої винагороди — теперішньої вартості майбутньої зарплати.

Не все, що дуже погано, стало кращою угодою. Компанії, які витрачають гроші, зіткнуться з жорсткішими ринками капіталу. Якщо їхній шлях до прибутковості довгий, а шанси на поглинання низькі, остерігайтеся. Аналогічно, не існує довгого рекорду ефективності для мемів як інвестиційного фактора на тлі зростання ставок і падіння PMI, але, можливо, утримайтеся від покупок на спад

GameStop

(GME) та

AMC Розваги

(AMC) так само.

Crypto не вистачає грошових потоків, базової вартості активів та інших фундаментальних прив’язок цінності, тому рекомендувати її можна лише останнім часом. Це робить його рідкісним прикладом активу, який стає менш привабливим, а не більш, коли ціни падають. Інакше кажучи, не існує такого поняття, як криптоцінність. Купіть трохи для розваги, якщо хочете, але ідеальний розподіл портфеля дорівнює нулю.

Шанувальники криптовалют можуть розцінювати цей скептицизм як безглузді фінанси. Як оливкова гілка, ми повертаємося до фінтех-інновації, яка була ще більш трансформативною, ніж блокчейн. Чотири століття тому періодичні грошові виплати інвесторам були тим проривом, який дозволив спільним підприємствам почати працювати безперервно, а не розділяти прибуток після кожної поїздки, що призвело до переходу більшої кількості акцій з рук в руки та створення ринку для цієї мети. Іншими словами, дивіденди породили акції, а не навпаки.

З 1936 року дивіденди становили 36% загального прибутку, але з 2010 року вони забезпечували 15%. Дивідендний прибуток S&P 500, який становить ледь 1.5%, знаходиться на четвертому процентилі, починаючи з 1956 року. Хороша новина полягає в тому, що BofA очікує, що виплати зростуть на 13% цього року, оскільки компанії, які мають 7 трильйонів доларів готівкою, шукають підсолоджувачі, які можна запропонувати акціонерам. . Чим швидше тим краще.

Напишіть Джек Хаф на [захищено електронною поштою]. Слідкуйте за ним у Twitter і передплатити його Подкаст Баррона Streetwise.