Рух за відчуження обійшовся організаціям у мільярди доларів

За останнє десятиліття активісти з питань клімату та довкілля підштовхнули організації відмовитися від інвестицій у викопне паливо. Згідно з Gofossilfree.org — організація, яка описує себе як «Глобальний рух, щоб покінчити з епохою викопного палива та побудувати світ відновлюваної енергії під керівництвом громади для всіх» — на сьогоднішній день 1,552 установи припинили свою діяльність. Загальна вартість установ, що вилучаються, становить за оцінками $ 40.5 трлн.

Мета руху за відчуження інвестицій полягає в тому, щоб позбавити компанії викопного палива інвестицій, необхідних для розробки нових ресурсів. Активісти намагаються вирішити проблему споживання викопного палива, обмежуючи поставки.

Я завжди вважав, що рух за відчуження — це дивний спосіб спробувати обмежити споживання викопного палива. Я думаю про це так само, як я думаю про закриття трубопроводів. Коли ви стримуєте пропозицію без відповідного зменшення попиту, ви спричиняєте зростання цін на нафту й газ. Це, у свою чергу, спричиняє зростання вартості компаній, які видобувають нафту та газ.

Підвищення ціни на товар є ефективним способом зменшення його споживання з часом. Однак, як я неодноразово зазначав, політики, які керують високими цінами на енергоносії, як правило, не переобрані.

Таким чином, хоча організації вживають заходів для зменшення пропозиції та підвищення цін, політики — навіть ті, хто співчуває справі зменшення споживання викопного палива — працюють над протидією цьому зростанню цін. Хорошим прикладом є президент Байден виділення масла зі стратегічного запасу нафти (SPR).

Як інвестор — і автор широко читаного інвестиційного бюлетеня (Прогноз корисності) — Я проповідую диверсифікацію. Дійсно, незважаючи на свою назву, інвестиції, які я рекомендую, диверсифіковані в багатьох галузях. Однією з таких галузей є енергетика. Серед інших рекомендацій я рекомендую деякі компанії, що займаються викопним паливом, а також кілька компаній, які займаються відновлюваною енергетикою.

Я зараховую себе до тих, хто хоче побачити, як світ відійде від викопного палива. Проте я все ще використовую викопне паливо у своєму повсякденному житті. Так само роблять усі ті організації, які відчужують інвестиції. Мені здається лицемірним говорити, що ми не будемо фінансувати жодних розробок, але ми все одно вимагаємо продукт. Кінцевим результатом такого мислення є підвищення ціни на продукт і збільшення ймовірності того, що нам доведеться купувати цей продукт деінде (наприклад, у Венесуелі та Саудівській Аравії).

Ось чому я все ще рекомендую інвестувати в компанії, які займаються викопним паливом. Оскільки попит на викопне паливо падає, я зніму свої рекомендації щодо викопного палива. (Я також маю значну частину свого портфеля, інвестованого в компанії, що займаються сонячною енергією). У двох словах, я будую свої рекомендації на тому, що, на мою думку, станеться (зростання цін на енергоносії), а не на тому, на що я сподіваюся (падіння попиту на викопне паливо).

Нещодавно я складав таблицю річних показників акцій, рекомендованих Прогноз корисності. Наш модельний портфель значно перевищив S&P 500, і це з однієї причини: наші енергетичні холдинги.

З початку року (з початку року) загальна прибутковість енергетичних активів в індексі S&P 500 — згідно з вимірюванням SPDR Fund Energy Select Sector (XLE)XLE
) — становить 70.8%. (Ці прибутки включають дивіденди та розподіл, якщо це можливо). За цей же період S&P 500 впав на 15.5%.

Але цьому загальному поверненню S&P 500 сприяє енергетичний сектор. Якщо ви опустите прибутки енергетичного сектору від S&P 500, показники будуть ще гіршими. S&P 500 займає перше місце серед технологічних компаній, які становлять понад чверть ваги індексу. Цей сектор впав на 22.6% з початку року. Сектор комунікаційних послуг знизився на 34.9% з початку року.

Що це означає? Будь-яка організація, яка протягом останніх кількох років відмовлялася від компаній енергетичного сектору для компаній з решти S&P 500, коштувала собі великих грошей.

Минулого року Гарвардський університет оприлюднив новини, коли оголосив про вихід з галузі викопного палива. 9 вересня 2021р листПрезидент Лоуренс Бекоу сказав, що з червня університет більше не інвестує прямі інвестиції в компанії, які досліджують або розробляють викопне паливо. Він додав, що існуючі інвестиції у викопне паливо «перебувають у режимі витоку і завершаться, коли ці партнерства будуть ліквідовані».

Зізнаюся, я був би набагато більше вражений, якби він оголосив, що Гарвард і його співробітники більше не використовуватимуть викопне паливо, але це потребує іншого роду зобов’язань. Відчуження безболісне, але це не так. Існують ненавмисні — якщо передбачувані — наслідки.

Таким чином, сектор, який втратили Гарвард та багато інших організацій, стрімко зріс, тоді як решта фондового ринку перебувала на ведмежому ринку. Отже, це рішення мало реальні фінансові наслідки.

Наприклад, у фінансовому звіті Гарвардського університету за 2020 рік повідомляється, що 2.6% загального фонду університету в розмірі 41.9 мільярда доларів США припадало на природні ресурси. Якщо припустити, що це було переважно у викопному паливі, це означає, що Гарвард мав у цьому секторі близько 1.1 мільярда доларів.

З червня 2021 року до сьогодні загальна прибутковість енергетичного сектору склала 81.1%. Таким чином, ця частина ендавменту, якби широко інвестувати в енергетичний сектор, могла б зрости до 2.2 мільярда доларів. За межами енергетичного сектору решта S&P 500 впала приблизно на 8%. Якби 1.1 мільярда доларів, інвестованих в енергетичний сектор, було інвестовано порівну в індекс S&P 500, він би знизився на 100 мільйонів доларів. Різниця відчуження в цьому випадку становить 1.2 мільярда доларів для Гарварду.

Незалежно від того, як ви це розрізняєте, відчуження було б поганим фінансовим рішенням за останні кілька років. Енергетичний сектор був найефективнішим протягом останніх 2.5 років. З травня 2020 року енергетичний сектор зріс приблизно на 190%. Жоден інший сектор не повернув навіть половини такої суми. Цього року енергетичний сектор різко зріс, тоді як решта S&P 500 перебуває на ведмежому ринку.

Якщо ваша організація відмовилася від своїх енергетичних холдингів для будь-якого іншого сектора, вона майже напевно втратила гроші на цій операції. Без сумніву, мільярди доларів — якщо не трильйони — були втрачені організаціями, які проводили відчуження. У будь-якому випадку, досі відчуження допомогло надзвичайно збагатити нафтову та газову промисловість, оскільки воно обмежує пропозицію без істотного впливу на попит.