(Bloomberg) — Інвестори мало довіряють американським акціям навіть після цьогомісячного різкого зростання: більшість каже, що ринок ще не досяг дна через стурбованість корпоративними прибутками.
Найбільш читане з Bloomberg
Так вважають приблизно 70% із 383 респондентів в останньому опитуванні MLIV Pulse, причому найбільша вагомість — 35% — стверджує, що падіння відбудеться лише в другій половині 2023 року. Менше чверті вважають, що акції вже досягли успіху. їхнє корито. Отримані дані показують, наскільки інвестори залишаються враженими після минулорічного обвалу акцій, їх хвилювання зростають щодо перспектив прибутків компаній, оскільки економіка сповільнюється.
Підкреслюючи мінливий ландшафт, майже половина учасників каже, що ключовими для акцій цього тижня будуть квартальні результати Apple Inc., Meta Platforms Inc. і Exxon Mobil Corp., а не рішення Федеральної резервної системи чи будь-які інші слова голови Джерома Пауелл у середу. Очікується, що центральний банк зросте на чверть пункту 1 лютого, що стане найменшим зростанням майже за рік.
«Серед інвесторів зараз багато негативу та невизначеності — і це з поважних причин», — сказав Майкл Шелдон, головний інвестиційний директор RDM Financial Group. «Це важкий час, тому що фінансові умови послабилися в останні місяці через зростання цін на акції, чого не хоче ФРС, оскільки вона намагається уповільнити економіку, щоб приборкати інфляцію».
Індекс S&P 500 починає цього тижня з підвищенням на 6% у 2023 році, демонструючи найкращий показник у січні з 2019 року, оскільки ознаки спаду інфляції та охолодження зростання спонукали до припущень, що ФРС близька до завершення циклу жорсткості. Тим не менш, найагресивніше підвищення ставок за останні десятиліття в поєднанні зі спіраллю підвищення цін і зарплат створили складне середовище для збільшення прибутків корпорацій.
Приблизно 90% респондентів очікують, що інфляція продовжить падати в 2023 році, але залишатиметься вищою за цільовий показник ФРС у 2%. Це пов’язано із сумнівами щодо акцій, оскільки питання про те, як довго інфляція залишатиметься високою, ускладнило інвесторам позиціонування у 2023 році.
Біржові «бики» перебувають у меншості: лише 18% учасників опитування заявили, що очікують збільшення свого впливу на S&P 500 наступного місяця. Більше половини стверджують, що вони залишатимуть свою експозицію незмінною, тоді як приблизно 27% очікують її зменшення.
Основним питанням, коли надходять прибутки, є траєкторія зростання. Економіка США демонструє ознаки помірного уповільнення, яке центральний банк хотів би бачити, намагаючись приборкати інфляцію, не викликаючи різкого спаду.
Синоптики очікують скорочення економічної активності в США у другому та третьому кварталах.
«Це може бути найбільш очікувана рецесія в США, якщо вона все-таки відбудеться, і деякі економічні показники вже вказують на те, що це ймовірно», — сказав Шелдон з RDM Financial Group. «Фондовий ринок, ймовірно, досяг дна, але я не здивуюся, якщо навесні побачу додаткову слабкість, оскільки інвестори використовують слабкіші економічні дані та менші прибутки».
Торговці облігаціями очікують, що економічна картина буде настільки жахливою, що ФРС доведеться знизити пізніше цього року, враховуючи ціни свопів, за якими центральний банк США вперше підвищить свою облікову ставку до трохи менше 5% або менше до середини 2023 року. Частиною цієї ставки є очікування того, що інфляція продовжуватиме падати, даючи ФРС простір для повороту.
«Історія говорить нам, що через дев’ять місяців після останнього підвищення ставок ФРС має тенденцію знижувати процентні ставки», — сказав Сем Стовалл, головний інвестиційний стратег CFRA, в інтерв’ю Bloomberg TV.
Це суперечить повідомленням низки чиновників ФРС про те, що вони піднімуть ставки понад 5% і не знижуватимуть їх цього року.
Більше половини учасників опитування сказали, що вони згодні з головним інвестиційним директором DoubleLine Capital LP Джеффрі Гундлахом, що краще стежити за тим, що ринок облігацій говорить про шлях ФРС, на відміну від сигналів від офіційних осіб центрального банку.
Докладніше: Гундлах каже, що прислухайтеся до ринку облігацій, а не до ставок
Очевидний ризик полягає в тому, що це може виявитися виданням бажаного за дійсне з боку акціонерів, які минулого року були розбиті, коли Федеральна резервна система агресивно відреагувала на нестримну інфляцію та різке зростання прибутковості казначейських облігацій.
Деякі інвестори застерігають від боротьби з ФРС, особливо в тих куточках економіки, як-от ринок праці, які виявляють стійкість перед обличчям вищих витрат на запозичення. Якщо Федеральна резервна система виграє цей цикл, песимісти опитування виглядатимуть далекоглядними.
«Ринок казначейства досить самовдоволений», — сказала Трейсі Чен, портфельний менеджер Brandywine Global Investment Management. «Я не думаю, що ФРС знижуватиме ставки цього року, оскільки вони, ймовірно, не задоволені ситуацією на ринку праці. Тож може статися ще один розпродаж казначейських облігацій».
Додатковий аналіз ринків див. у блозі MLIV. Щоб підписатися на історії MLIV Pulse, натисніть тут.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stocks-poised-hit-lows-survey-010021690.html