(Bloomberg) — Стагфляція є ключовим ризиком для світової економіки в 2023 році, на думку інвесторів, які вважають надії на зростання ринків передчасними після жорстокого розпродажу цього року.
Найбільш читане з Bloomberg
Майже половина з 388 респондентів останнього опитування MLIV Pulse заявили, що наступного року в усьому світі буде домінувати сценарій, за якого зростання продовжує сповільнюватися, а інфляція залишається високою. Другим найбільш імовірним результатом є дефляційна рецесія, тоді як економічне відновлення з високою інфляцією вважається найменш імовірним.
Результати свідчать про ще один складний рік для ризикових активів після того, як жорсткість центрального банку, стрімке зростання інфляції та наслідки вторгнення Росії в Україну спричинили найгірший крах акцій з часів світової фінансової кризи. На цьому похмурому фоні й у зв’язку з зростанням акцій у четвертому кварталі понад 60% учасників опитування сказали, що інвестори в усьому світі все ще надто оптимістично налаштовані на ціни активів.
«Наступний рік все ще буде важким», — сказала Ніколь Корніцер, портфельний менеджер Міжнародного фонду Буффало в Kornitzer Capital Management Inc., який контролює близько 6 мільярдів доларів США. «Безумовно, стагфляція — це перспектива на даний момент».
Водночас близько 60% учасників очікують подальшого ослаблення долара через місяць. Це контрастує з минулим місяцем, коли майже половина респондентів заявили, що приймуть участь у листопадовому засіданні Федеральної резервної системи з довгою позицією в доларі. Цього року міцність долара вплинула на кілька класів активів, включаючи інші валюти, такі як євро та акції ринків, що розвиваються. Падіння долара може створити кишені можливостей у 2023 році, який і так очікується невдалим.
"Долар, ймовірно, буде слабшати протягом 2023 року", - сказав Корніцер. «Можливо, не різко, але тенденція, ймовірно, буде спадною». За її словами, рецесія в США та напрямок ставок будуть ключовими каталізаторами для валюти.
Усі очі прикуті до ФРС, яка рухається до 2023 року, і зростання, ймовірно, буде ще більше уповільнено, оскільки ставки залишатимуться вищими довше, режим, який вже передбачив голова Джером Пауелл. У той же час сувора політика Китаю Covid Zero є ще одним ризиком для світової економіки, оскільки кількість випадків захворювання сягає рекордно високого рівня.
Більше половини респондентів очікують, що індекс S&P 500 завершить 2023 рік у межах діапазону нижче або вище на 10%. Це відповідає очікуванням Уолл-стріт, а стратеги Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley і Bank of America Corp. серед тих, хто вважає, що S&P 500 залишиться відносно незмінним приблизно через 12 місяців. Усі вони очікують, що погіршення прибутків вплине на показники акцій.
«Аналітикам доведеться скорегувати свої оцінки прибутків у бік зменшення», — сказала Аннека Треон, керуючий директор компанії Van Lanschot Kempen, що базується в Амстердамі, чия фірма має консервативний погляд на акції на 2023 рік. «Ми очікуємо, що Європа побачить економічний спад, США швидше за все, зможе продемонструвати лише помірне зростання, і Китай більше не досягне своїх амбіцій».
Проте, попри весь песимізм, респонденти опитування сказали, що інфляція в США, швидше за все, впаде нижче 3% у 2023 році, ніж перевищить 10%, що означає деяке полегшення до кінця року. Це була б приємна новина для чиновників ФРС, які вже дали зрозуміти, що вони схиляються до переходу до підвищення на 50 базисних пунктів у грудні, щоб зменшити ризики надмірної жорсткості.
З точки зору можливостей, учасники опитування MLIV бачать шанс придбати довгострокові облігації та акції технологічних компаній, серед інших тем. Обидва класи активів постраждали цього року через різке зростання процентних ставок.
Серед інших потенційних ризиків у 2023 році – розвиток ринку житла у Великій Британії та Канаді, де респонденти бачать більшу ймовірність обвалу на 20% у цих країнах, ніж в інших. Стрибок вартості позик змушує деяких потенційних покупців піти з ринку та стимулює прогнози зниження цін на житло.
Більшість респондентів ігнорують можливість ескалації геополітичних конфліктів наступного року — наприклад, Китай і Тайвань, а також НАТО і Росія.
«У першій половині 2023 року домінуватиме історія з вищими ставками», — сказала Іпек Озкардеская, старший аналітик Swissquote. «Однак приблизно в третьому та четвертому кварталах наступного року ми очікуємо, що ринкова риторика зміниться в бік «низького зростання та рецесії».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html