Хороші речі мають надходити в невеликих упаковках, але цього року цього не було з акціями невеликих компаній. Це може змінитися.
Тепер ФРС, здається, готова до цього уповільнити свій темп підвищення процентних ставок — ф’ючерсний ринок федеральних фондів оцінює ціни лише на 26% підйому на три чверті пункту на своєму наступному засіданні у вересні, порівняно з приблизно 60% лише тиждень тому — і ці падіння очікувань були чудовою новиною для малих літер. Russell 2000 виріс на 14.3% порівняно з мінімумом середини червня, випереджаючи зростання S&P 500 на 12.6% за той самий період.
Схоже, що компанії з малою капіталізацією дотримуються знайомої моделі, не досягаючи ефективності перед рецесією, а потім перевищуючи результати, виходячи з неї. Так було в 1990, 2001, 2008 і 2020 роках, за словами Лорі Кальвасіни, головного стратега фондового ринку США в RBC Capital Markets, коли компанії з малою капіталізацією падали більше, ніж компанії з великою капіталізацією на шляху до рецесії, перш ніж досягти кращих результатів на виході з неї.
«Тепер ми відчуваємо себе спокійно, кажучи інвесторам, щоб вони збільшували вагу малої капіталізації», — пише вона.
Звичайно, для того, щоб це спрацювало, компанії з малою капіталізацією повинні були підвищити ставки ФРС і спад, який зазвичай слідує. Їхні оцінки свідчать про те, що вони вже є. Russell 2000 нещодавно торгувався лише в 13 разів більше, ніж прибуток за 12 місяців, майже найнижчого рівня з часів фінансової кризи 2008-09 років, згідно з даними.
Банк Америки
.
«[Ми] вважаємо, що ризики значною мірою знижуються», — пише стратег BofA Securities Джил Кері Холл.
Тим не менш, в індексах з малою капіталізацією багато мотлоху, і інвесторам слід шукати якісні компанії. Стратеги Jefferies віддають перевагу «зростанню за розумну ціну», стратегії, яка показала хороші результати під час нещодавнього зростання ринку. Такі акції мають високі очікування зростання доходів, але є прибутковими і, ймовірно, не потребуватимуть залучення капіталу, якщо економіка знову погіршиться. Стратеги знайшли 18 прикладів, у тому числі
Armstrong World Industries
(AWI) і
Capri Holdings
(CPRI).
Yeti Holdings
(YETI) виглядає особливо цікаво. Виробник високоякісних кулерів, який коштує 4.4 мільярда доларів, відібрав частку ринку у Igloo and
Newell Brands
(NWL) Coleman із запатентованою технологією, яка дозволяє довше зберігати їжу та напої прохолодними, пояснює Майлз Льюїс з Royce Investment Partners, якій належить Yeti. Компанія все ще розвивається, очікується, що продажі більш холодних продуктів зростуть у середині 2023 року. Крім того, вона додала нові продукти, які повинні зменшити побоювання, що її зростання сповільниться.
«Люди думають, що вони [Yeti] поні з одним трюком», — каже Льюїс. «Тепер у них є бізнес із посуду для напоїв».
Згідно з даними FactSet, протягом наступних двох років обсяг продажів щорічно зростатиме на 12% до 2.1 мільярда доларів. Це призведе до зростання прибутку на акцію приблизно на 15% щороку до 3.82 долара до 2024 року, що може сприяти зростанню акцій. При ціні 50.77 долара він торгується приблизно в 15 разів більше, ніж форвардний прибуток, що трохи більше половини його п’ятирічного середнього показника в 26 разів.
Немає нічого кращого, ніж маленькі компанії з великими перспективами.
Напишіть Якоб Соненшайн в [захищено електронною поштою]