Ставки підвищені на три чверті відсоткового пункту

Федеральна резервна система в середу підвищені базові процентні ставки ще на три чверті відсоткового пункту і вказав, що він продовжуватиме зростати значно вище поточного рівня.

У своєму прагненні знизити інфляцію, яка наближається до найвищого рівня з початку 1980-х років, центральний банк підвищив ставку федеральних фондів до діапазону 3%-3.25%, найвищого рівня з початку 2008 року після третьої поспіль 0.75 рух у відсотковому пункті.

Акції втратили попередні прибутки після оголошення, індекс Dow Jones Industrial Average впав більш ніж на 200 пунктів. Але після того як голова ФРС скоротив збитки Джером Пауелл обговорили перспективи процентних ставок. Трейдери були стурбовані тим, що ФРС залишається більш агресивною довше, ніж деякі очікували. Прогнози засідання показали, що ФРС очікує підвищити ставки щонайменше на 1.25 відсоткового пункту на двох засіданнях, що залишилися цього року.

Підвищення, яке почалося в березні та з майже нульової точки, означає найагресивніше посилення ФРС з тих пір, як вона почала використовувати ставку овернайт як основний інструмент політики в 1990 році. Єдине порівняння було в 1994 році, коли ФРС підняла загальну суму 2.25 процентного пункту; вона почне знижувати ставки до липня наступного року.

Разом із значним зростанням ставок, Представники ФРС сигналізували намір продовжувати підвищення, доки рівень фондів не досягне «кінцевої ставки» або кінцевої точки в 4.6% у 2023 році. Це передбачає підвищення ставки на чверть пункту наступного року, але без зниження.

Команда «точкова діаграма» очікувань окремих учасників не вказує на зниження ставок до 2024 року. Голова ФРС Джером Пауелл і його колеги протягом останніх тижнів підкреслювали, що наступного року навряд чи відбудеться зниження ставок, оскільки ринок встановлював ціни.

Члени Федерального комітету з відкритих ринків кажуть, що вони очікують, що підвищення ставок матиме наслідки. Насправді ставка за коштами відповідає ставкам, які банки стягують один з одного за кредитування овернайт, але він просочується до багатьох споживчих боргових інструментів із регульованою ставкою, як-от кредити під нерухоме майно, кредитні картки та автофінансування.

У своїх щоквартальних оновленнях оцінок ставок і економічних даних офіційні особи об’єдналися навколо очікувань зростання рівня безробіття до 4.4% до наступного року з поточних 3.7%. Підвищення такого масштабу часто супроводжується спадами.

Разом з цим, вони бачать, що зростання ВВП сповільниться до 0.2% у 2022 році, дещо зросте в наступні роки до довгострокового показника лише на 1.8%. Переглянутий прогноз є різким скороченням порівняно з червневою оцінкою на 1.7% і стався після двох кварталів поспіль негативного зростання, що є загальноприйнятим визначенням рецесії.

Підвищення також пов’язане з надією, що загальна інфляція знизиться до 5.4% цього року, як вимірюється ФРС за індексом привілейованих витрат на особисте споживання, який показував останній раз. інфляція на рівні 6.3% в серпні. Зведення економічних прогнозів показує, що інфляція повернеться до цілі ФРС у 2% до 2025 року.

Очікується, що базова інфляція без урахування харчових продуктів та енергоносіїв знизиться до 4.5% цього року, незначно змінившись у порівнянні з поточним рівнем 4.6%, перш ніж остаточно знизиться до 2.1% до 2025 року. (Показники PCE були значно нижчими за індекс споживчих цін.)

Зменшення економічного зростання відбулося, незважаючи на те, що FOMC у своїй заяві підкреслив, що в липні витрати та виробництво були «пом’якшені». У заяві на цій зустрічі зазначалося: «Останні показники вказують на помірне зростання витрат і виробництва». Це були єдині зміни в заяві, які отримали одноголосне схвалення.

В іншому випадку в заяві продовжували описувати збільшення робочих місць як «значне» і зазначалося, що «інфляція залишається високою». У заяві також знову зазначається, що «постійне підвищення цільової ставки буде доречним».

Точковий графік показав, що практично всі учасники мають вищі показники в найближчій перспективі, хоча в наступні роки були деякі зміни. Шість із 19 «крапок» висловлювалися за те, щоб наступного року ставки становили 4.75%-5%, але головна тенденція була до 4.6%, що ставить ставки в область 4.5%-4.75%. ФРС орієнтується на ставку фонду в межах чверті пункту.

Графік вказує на три зниження ставок у 2024 році та ще чотири у 2025 році, щоб знизити ставку довгострокових фондів до середнього прогнозу в 2.9%.

Ринки готуються до більш агресивної ФРС.

Трейдери повністю оцінили ціну на 0.75 відсоткового пункту і навіть призначив 18% шанс повного відсоткового переходу, згідно з даними CME Group. Ф'ючерсні контракти безпосередньо перед зустріччю в середу передбачали ставку 4.545% до квітня 2023 року.

Ці кроки відбуваються на тлі вперто високої інфляції, яку Пауелл та його колеги витратили більшу частину минулого року на те, що вона є «перехідною». Чиновники пом’якшилися в березні цього року, піднявши ставки на чверть пункту, що стало першим підвищенням після того, як у перші дні пандемії Covid обнулили ставки.

Разом із підвищенням ставок ФРС скорочує обсяги облігацій, накопичених роками. Вересень ознаменував початок повношвидкісного «кількісного згортання», як його називають на ринках, коли до 95 мільярдів доларів щомісяця надходжень від облігацій із терміном погашення було дозволено вивести з балансу ФРС у 8.9 трильйона доларів.