ЛОНДОН (Проектний синдикат) — Жорстокі бої в Україні змусили багатьох задатися питанням, чи нібито стратегічне блиск президента Росії Володимира Путіна — це все, чим його приписували.
Хоча Путін передбачав, що НАТО не відповість військовою допомогою на його війну, він, схоже, недооцінив здатність Заходу до солідарності. Сполучені Штати та їхні союзники та партнери вже запровадили безпрецедентно жорсткі економічні та фінансові санкції проти режиму Путіна, і рішення блокувати центральний банк Росії на міжнародних фінансових ринках (фактично заморожуючи валютні резерви країни) є, можливо, майстерним ударом.
Недостатньо коштів
Правда, Росія диверсифікувала свої резерви від долара BUXX, + 0.14% в останні роки. Але, судячи з масштабів міжнародної реакції та її безпосереднього впливу на російську економіку, ця стратегія виявилася недостатньою для підтримки доступу до необхідного фінансування. Навіть Швейцарія оголосила, що братиме участь у новому режимі санкцій, заморозивши російські активи.
" Не потрібно глибоко мислити, щоб усвідомити, що Китай має бути стривожений і незадоволений зухвалістю війни Росії і реакцією Заходу на неї. Якби Китай продовжив військові дії проти Тайваню, він також міг би розраховувати, що втратить більшу частину свого доступу до світової фінансової системи. "
Якщо Росія не має значних резервів у китайському юані CNHUSD, -0.06 або валюти, випущені іншими країнами, які все ще підтримують її, тиск на її економіку буде неминучим.
Якою б не була відповідь Росії, питання в тому, що означатимуть ці кроки Заходу — і майже всіх світових фінансових центрів — для майбутніх валютних справ і міжнародної валютної системи. Чи спостерігаємо ми подальшу консолідацію влади США через систему, де домінує долар, чи цей епізод створить основу для монетарної та фінансової фрагментації, яку деякі аналітики давно очікували?
Російські авіаудари тривали, вражаючи урядові та університетські будівлі в другому за величиною місті України Харкові; Президент України Зеленський закликав Володимира Путіна припинити атаки перед переговорами; Українці збудували блокпости, щоб уповільнити російські війська. Фото: Сергій Бобок/AFP/Getty Images
Підняття ставок
Написавши про майбутнє долара, я не можу пригадати попереднє оголошення політики, яке підвищувало глобальні монетарні ставки так, як це.
Негайний ефект від санкцій проти Росії полягав у тому, щоб підкреслити триваюче домінування США. Але це також може змусити багато країн, що розвиваються, переглянути хрестоматійний підхід до створення валютних резервів для захисту від економічних криз.
Необхідність такого самострахування стала великим уроком азіатської фінансової кризи 1997-98 років. Але тепер, коли центральний банк Росії втратив можливість конвертувати свої іноземні валюти в рублі RUBUSD, + 6.07%, Здавалося б, стратегія пов'язана з деякими новими ризиками.
Це особливо вірно для країн, чиї прагнення можуть суперечити переважаючим нормам західного демократичного світу — як, очевидно, відбувається загроза, а потім вторгнення до меншого сусіда.
Не потрібно глибоко мислити, щоб усвідомити, що Китай має бути стривожений і незадоволений зухвалістю війни Росії і реакцією Заходу на неї. Якби Китай продовжив військові дії проти Тайваню, він також міг би розраховувати, що втратить більшу частину свого доступу до світової фінансової системи.
Малоймовірний сценарій
Можна зрозуміти, чому втеча від цієї глибокої залежності від контрольованої Заходом валютної системи може стати головним пріоритетом для деяких країн. Якщо юані, рублі, індійські рупії USDINR, -0.21%, а інші валюти були більш конвертованими для інших країн, могла б виникнути принципово інша міжнародна валютна система, в якій види санкцій, що вводяться проти Росії, не будуть настільки ефективними.
Але цей сценарій залишається малоймовірним з двох пов’язаних причин.
По-перше, є причина, чому Китай не зробив більше, щоб підвищити юань як міжнародну валюту. На багатьох конференціях з питань глобального валютного порядку, на яких я брав участь, повідомлення китайських вчених давно було зрозумілим: їхній бажаний метод удосконалення нинішньої системи — розширення ролі спеціальних прав запозичення, резервного активу Міжнародного валютного фонду.
Це має сенс, якщо подумати, до чого призведе інтернаціоналізація юаня. Оскільки Китаю потрібно буде надати набагато більшу свободу в офшорному використанні своєї валюти, йому доведеться відмовитися від своєї здатності підтримувати контроль над капіталом. Поки що воно не бажало цього робити. Проте без лібералізації рахунку капіталу жодна інша країна — навіть така фінансово відчайдушна, як Росія — не захоче тримати свої резерви в юанях.
По-друге, навіть якби така велика держава, як Китай, реагувала на сьогоднішні зміни, проводячи серйозні фінансові реформи, вона все одно мала б запропонувати надійні гарантії щодо безпеки та ліквідності резервів, що зберігаються поза західними валютами. Інакше навіщо комусь ризикувати?
Знову ж таки, здається, що Китай навряд чи буде проводити будь-які реформи, які вимагатимуть радикальних змін у його власній економічній та регуляторній моделі. Якби Китай все-таки відкрив свою фінансову систему, структурні зміни у світовому валютному порядку майже напевно відбулися. Але навіть у цьому випадку зміни не відбудуться вчасно, щоб позбавити Росію від наслідків жахливої поведінки її президента.
Джим О'Ніл, колишній голова Goldman Sachs Asset Management і колишній міністр фінансів Великобританії, є членом Пан'європейської комісії з охорони здоров'я та сталого розвитку.
Цей коментар опубліковано з дозволу Project Syndicate — Чи змінить санкції проти Росії валютну систему?
Більше думок про війну Путіна
Випивши ленінську поміч віктимізації, Путін і Сі одночасно хочуть повалити західний порядок і бути ним поважним.
Як Захід обрав капіталізм замість демократії в Росії — і проклав шлях для війни-клептократа-націоналіста
Війна Путіна обіцяє розгромити світову економіку через інфляцію та набагато повільніше зростання
Ось чому ці санкції США та Європи будуть руйнівними для Росії
Вторгнення в Україну сталося після десятиліть попереджень про те, що розширення НАТО на Східну Європу може спровокувати Росію
Думка: санкції проти Росії – це майстерний хід, який закріпить домінуючу роль долара у світових справах
ЛОНДОН (Проектний синдикат) — Жорстокі бої в Україні змусили багатьох задатися питанням, чи нібито стратегічне блиск президента Росії Володимира Путіна — це все, чим його приписували.
Хоча Путін передбачав, що НАТО не відповість військовою допомогою на його війну, він, схоже, недооцінив здатність Заходу до солідарності. Сполучені Штати та їхні союзники та партнери вже запровадили безпрецедентно жорсткі економічні та фінансові санкції проти режиму Путіна, і рішення блокувати центральний банк Росії на міжнародних фінансових ринках (фактично заморожуючи валютні резерви країни) є, можливо, майстерним ударом.
Недостатньо коштів
Правда, Росія диверсифікувала свої резерви від долара
+ 0.14%
BUXX,
в останні роки. Але, судячи з масштабів міжнародної реакції та її безпосереднього впливу на російську економіку, ця стратегія виявилася недостатньою для підтримки доступу до необхідного фінансування. Навіть Швейцарія оголосила, що братиме участь у новому режимі санкцій, заморозивши російські активи.
" Не потрібно глибоко мислити, щоб усвідомити, що Китай має бути стривожений і незадоволений зухвалістю війни Росії і реакцією Заходу на неї. Якби Китай продовжив військові дії проти Тайваню, він також міг би розраховувати, що втратить більшу частину свого доступу до світової фінансової системи. "
Якщо Росія не має значних резервів у китайському юані
-0.06
CNHUSD,
або валюти, випущені іншими країнами, які все ще підтримують її, тиск на її економіку буде неминучим.
Якою б не була відповідь Росії, питання в тому, що означатимуть ці кроки Заходу — і майже всіх світових фінансових центрів — для майбутніх валютних справ і міжнародної валютної системи. Чи спостерігаємо ми подальшу консолідацію влади США через систему, де домінує долар, чи цей епізод створить основу для монетарної та фінансової фрагментації, яку деякі аналітики давно очікували?
Підняття ставок
Написавши про майбутнє долара, я не можу пригадати попереднє оголошення політики, яке підвищувало глобальні монетарні ставки так, як це.
Негайний ефект від санкцій проти Росії полягав у тому, щоб підкреслити триваюче домінування США. Але це також може змусити багато країн, що розвиваються, переглянути хрестоматійний підхід до створення валютних резервів для захисту від економічних криз.
Необхідність такого самострахування стала великим уроком азіатської фінансової кризи 1997-98 років. Але тепер, коли центральний банк Росії втратив можливість конвертувати свої іноземні валюти в рублі
+ 6.07% ,
RUBUSD,
Здавалося б, стратегія пов'язана з деякими новими ризиками.
Це особливо вірно для країн, чиї прагнення можуть суперечити переважаючим нормам західного демократичного світу — як, очевидно, відбувається загроза, а потім вторгнення до меншого сусіда.
Не потрібно глибоко мислити, щоб усвідомити, що Китай має бути стривожений і незадоволений зухвалістю війни Росії і реакцією Заходу на неї. Якби Китай продовжив військові дії проти Тайваню, він також міг би розраховувати, що втратить більшу частину свого доступу до світової фінансової системи.
Малоймовірний сценарій
Можна зрозуміти, чому втеча від цієї глибокої залежності від контрольованої Заходом валютної системи може стати головним пріоритетом для деяких країн. Якщо юані, рублі, індійські рупії
-0.21% ,
USDINR,
а інші валюти були більш конвертованими для інших країн, могла б виникнути принципово інша міжнародна валютна система, в якій види санкцій, що вводяться проти Росії, не будуть настільки ефективними.
Але цей сценарій залишається малоймовірним з двох пов’язаних причин.
По-перше, є причина, чому Китай не зробив більше, щоб підвищити юань як міжнародну валюту. На багатьох конференціях з питань глобального валютного порядку, на яких я брав участь, повідомлення китайських вчених давно було зрозумілим: їхній бажаний метод удосконалення нинішньої системи — розширення ролі спеціальних прав запозичення, резервного активу Міжнародного валютного фонду.
Це має сенс, якщо подумати, до чого призведе інтернаціоналізація юаня. Оскільки Китаю потрібно буде надати набагато більшу свободу в офшорному використанні своєї валюти, йому доведеться відмовитися від своєї здатності підтримувати контроль над капіталом. Поки що воно не бажало цього робити. Проте без лібералізації рахунку капіталу жодна інша країна — навіть така фінансово відчайдушна, як Росія — не захоче тримати свої резерви в юанях.
По-друге, навіть якби така велика держава, як Китай, реагувала на сьогоднішні зміни, проводячи серйозні фінансові реформи, вона все одно мала б запропонувати надійні гарантії щодо безпеки та ліквідності резервів, що зберігаються поза західними валютами. Інакше навіщо комусь ризикувати?
Знову ж таки, здається, що Китай навряд чи буде проводити будь-які реформи, які вимагатимуть радикальних змін у його власній економічній та регуляторній моделі. Якби Китай все-таки відкрив свою фінансову систему, структурні зміни у світовому валютному порядку майже напевно відбулися. Але навіть у цьому випадку зміни не відбудуться вчасно, щоб позбавити Росію від наслідків жахливої поведінки її президента.
Джим О'Ніл, колишній голова Goldman Sachs Asset Management і колишній міністр фінансів Великобританії, є членом Пан'європейської комісії з охорони здоров'я та сталого розвитку.
Цей коментар опубліковано з дозволу Project Syndicate — Чи змінить санкції проти Росії валютну систему?
Більше думок про війну Путіна
Випивши ленінську поміч віктимізації, Путін і Сі одночасно хочуть повалити західний порядок і бути ним поважним.
Як Захід обрав капіталізм замість демократії в Росії — і проклав шлях для війни-клептократа-націоналіста
Війна Путіна обіцяє розгромити світову економіку через інфляцію та набагато повільніше зростання
Ось чому ці санкції США та Європи будуть руйнівними для Росії
Вторгнення в Україну сталося після десятиліть попереджень про те, що розширення НАТО на Східну Європу може спровокувати Росію
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo