Бики хапаються за соломинку, коли відзначають нещодавнє збільшення обсягу коротких продажів.
Вони помилково вважають, що короткостроковий відсоток — відсоток акцій компанії, проданих за короткий термін — є протилежним показником. Якби це було так, це було б позитивним, коли коефіцієнт коротких відсотків високий, як зараз. Насправді короткі продавці, які заробляють гроші, коли акції компанії падають, частіше праві, ніж помиляються.
Тож нещодавнє різке підвищення відсотка за короткі ставки є тривожною ознакою. Про це свідчить дослідження, проведене Метью Рінггенбергом, професором фінансів Університету штату Юта та одним із провідних експертів академічних кіл з інтерпретації поведінки коротких продавців.
У своєму фундаментальне дослідження на цю тему, він повідомив, що при належній інтерпретації коефіцієнт коротких продажів «є, мабуть, найсильнішим відомим провісником сукупної прибутковості акцій» протягом наступних 12 місяців, перевершуючи будь-який з ряду популярних індикаторів, які використовуються для прогнозування доходів, таких як ціна- відношення прибутку або ціни до балансу.
Моя згадка про «належну інтерпретацію» відноситься до висновку Рінггенберга про те, що необроблені дані про короткі продажі стають кращим прогностичним фактором, виражаючи, де знаходиться коефіцієнт коротких продажів відносно його базової тенденції. Необроблений коефіцієнт представляє кількість проданих акцій у відсотках від загальної кількості акцій в обігу. Версія цього співвідношення коротких продажів Рінггенберга, яка вийшла з тренду, представлена на супровідній діаграмі нижче.
Зауважте на діаграмі, що, за винятком одномісячного сплеску в 2013 році, цей скорочений відсотковий коефіцієнт майже такий же високий сьогодні, як і до ведмежого ринку 2007-2009 років, який супроводжував світову фінансову кризу, і під час швидкого падіння, яке супроводжувало початкові локдауни пандемії Covid-19. Звичайно, це досить тривожно, але Рінггенберг в інтерв’ю також звернув увагу на зростання коефіцієнта за останній рік — одне з найрізкіших за останні роки.
Це різке зростання є особливо тривожною ознакою, оскільки це означає, що короткі продавці стали більш агресивно ведмежими, оскільки ціни знизилися. Це, у свою чергу, означає, що вони вважають, що акції зараз ще менш привабливі, ніж раніше цього року.
Однак завжди варто наголошувати, що жоден показник не є ідеальним. Я зосередився на коефіцієнті детрендування Рінггенберга в a у березні минулого року, коли він був значно нижчим, ніж сьогодні, і ближчим до нейтрального. Тим не менш, S&P 500
SPX
-2.80%
сьогодні на 9.2% нижче, ніж тоді.
Тож гарантій немає, як і ніколи.
Чому короткі продавці більше праві, ніж неправильні?
За словами Адама Ріда, професора фінансів з Університету Північної Кароліни в Чапел-Хілл, продавці на короткі позиції більше праві, ніж помиляються, полягає в тому, що існують величезні перешкоди для короткого продажу акцій. Через ці перешкоди короткі продавці повинні бути особливо відданими та впевненими. Хоча це не означає, що вони завжди будуть праві, це означає, що шанси більше на їхню користь, ніж для інвесторів, які просто купують акції.
Рід навів кілька прикладів бар’єрів, з якими стикаються продавці на коротку позицію, включаючи витрати та труднощі запозичення акцій для їх укорочення (що іноді буває величезним), потенційну втрату від короткого продажу (яка є нескінченною), правило підвищення, яке запобігає короткі продажі на зниженні, якщо ринки падають, і так далі.
Суть? Нещодавній прогрес короткострокових відсотків викликає занепокоєння. Навіть якщо ви не думаєте, що ринку ще багато чого падати, ви обманюєте себе, якщо вважаєте, що зростання насправді є бичачим.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою].
Думка: один із найнадійніших індикаторів фондового ринку — коефіцієнт короткострокових процентів — близький до рекордно високого рівня, і це ознака зниження
Джо Раедль / Getty Images
Бики хапаються за соломинку, коли відзначають нещодавнє збільшення обсягу коротких продажів.
Вони помилково вважають, що короткостроковий відсоток — відсоток акцій компанії, проданих за короткий термін — є протилежним показником. Якби це було так, це було б позитивним, коли коефіцієнт коротких відсотків високий, як зараз. Насправді короткі продавці, які заробляють гроші, коли акції компанії падають, частіше праві, ніж помиляються.
Тож нещодавнє різке підвищення відсотка за короткі ставки є тривожною ознакою. Про це свідчить дослідження, проведене Метью Рінггенбергом, професором фінансів Університету штату Юта та одним із провідних експертів академічних кіл з інтерпретації поведінки коротких продавців.
У своєму фундаментальне дослідження на цю тему, він повідомив, що при належній інтерпретації коефіцієнт коротких продажів «є, мабуть, найсильнішим відомим провісником сукупної прибутковості акцій» протягом наступних 12 місяців, перевершуючи будь-який з ряду популярних індикаторів, які використовуються для прогнозування доходів, таких як ціна- відношення прибутку або ціни до балансу.
Моя згадка про «належну інтерпретацію» відноситься до висновку Рінггенберга про те, що необроблені дані про короткі продажі стають кращим прогностичним фактором, виражаючи, де знаходиться коефіцієнт коротких продажів відносно його базової тенденції. Необроблений коефіцієнт представляє кількість проданих акцій у відсотках від загальної кількості акцій в обігу. Версія цього співвідношення коротких продажів Рінггенберга, яка вийшла з тренду, представлена на супровідній діаграмі нижче.
Зауважте на діаграмі, що, за винятком одномісячного сплеску в 2013 році, цей скорочений відсотковий коефіцієнт майже такий же високий сьогодні, як і до ведмежого ринку 2007-2009 років, який супроводжував світову фінансову кризу, і під час швидкого падіння, яке супроводжувало початкові локдауни пандемії Covid-19. Звичайно, це досить тривожно, але Рінггенберг в інтерв’ю також звернув увагу на зростання коефіцієнта за останній рік — одне з найрізкіших за останні роки.
Це різке зростання є особливо тривожною ознакою, оскільки це означає, що короткі продавці стали більш агресивно ведмежими, оскільки ціни знизилися. Це, у свою чергу, означає, що вони вважають, що акції зараз ще менш привабливі, ніж раніше цього року.
Однак завжди варто наголошувати, що жоден показник не є ідеальним. Я зосередився на коефіцієнті детрендування Рінггенберга в a у березні минулого року, коли він був значно нижчим, ніж сьогодні, і ближчим до нейтрального. Тим не менш, S&P 500
-2.80%
SPX
сьогодні на 9.2% нижче, ніж тоді.
Тож гарантій немає, як і ніколи.
Чому короткі продавці більше праві, ніж неправильні?
За словами Адама Ріда, професора фінансів з Університету Північної Кароліни в Чапел-Хілл, продавці на короткі позиції більше праві, ніж помиляються, полягає в тому, що існують величезні перешкоди для короткого продажу акцій. Через ці перешкоди короткі продавці повинні бути особливо відданими та впевненими. Хоча це не означає, що вони завжди будуть праві, це означає, що шанси більше на їхню користь, ніж для інвесторів, які просто купують акції.
Рід навів кілька прикладів бар’єрів, з якими стикаються продавці на коротку позицію, включаючи витрати та труднощі запозичення акцій для їх укорочення (що іноді буває величезним), потенційну втрату від короткого продажу (яка є нескінченною), правило підвищення, яке запобігає короткі продажі на зниженні, якщо ринки падають, і так далі.
Суть? Нещодавній прогрес короткострокових відсотків викликає занепокоєння. Навіть якщо ви не думаєте, що ринку ще багато чого падати, ви обманюєте себе, якщо вважаєте, що зростання насправді є бичачим.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою].
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo