Теоретично рекордні хвилі спеки, лісові пожежі на Заході, відключення електроенергії та урагани повинні бути гарними новинами для виробника генераторів
Компанія Generac (тикер: GNRC) із Вокеші, штат Вісконсін, є домінуючою компанією у сфері резервного виробництва електроенергії для житлових будинків і займає приблизно три чверті ринку США. Ці продажі складають приблизно половину дохід компанії, а решта надходить від комерційних і промислових клієнтів, а також від обслуговування цих генераторів.
Не дивно, що Generac відомий як штормовий запас. Коли в 2012 році на північний схід обрушився шторм «Сенді», у 1.5 році продажі Generac зросли до 2013 мільярда доларів, що майже вдвічі більше, ніж два роки тому. Після цього Generac просто продовжував. «Будь-яка подія, пов’язана з перебоями, включаючи шторми, відключення електроенергії, збої в електромережі тощо, сприяє підвищенню обізнаності та, отже, збільшенню продажів», — каже аналітик Baird Майк Хеллоран.
У деяких місцях резервні генератори компанії вважаються необхідністю. Джонатан Скірм з Трамбалла, штат Коннектикут, має 10-кіловатну генераторну систему, яка працює на пропані, достатньої потужності, щоб забезпечити роботу більшої частини його будинку в разі відключення. Це не рідкість у сільській місцевості Скірма, де гілки старих норвезьких кленів, здається, опускаються щоразу, коли дме вітер. «Мені подобається ідея моєї системи», — каже він. «Заспокоює знати, що він там для наступної великої погодної події».
У ці дні відключення електроенергії спричиняє не лише погану погоду. Лісові пожежі в Каліфорнії можуть залишити людей без електрики на кілька днів, а проблеми з електромережею є відключив електрику в Техасі у моменти, коли це найбільше потрібно.
Справи погіршуються. Згідно з останніми доступними даними, у 2020 році середній споживач електроенергії в США був втрачений на понад вісім годин. Це більш ніж на 100% більше, ніж у 2013 році, коли Управління енергетичної інформації почало збирати дані.
Лише 6% домогосподарств у США володіють генераторами, і збільшення цього лише на один відсотковий пункт означає ще 2.5 мільярда доларів США на адресному ринку для Generac. Це допомагає пояснити, чому компанія змогла збільшити продажі на 340%, а прибуток на 664% з 2012 по 2022 рік, включно з оцінками. Зараз Каліфорнія виглядає як невикористаний ринок, який може сприяти новому зростанню Generac.
«Історично Каліфорнія не була ринком домашніх резервних генераторів, — каже аналітик Credit Suisse Магіп Мандлоі. Менше 2.5% будинків там мають резервну енергію. Штати на північному сході, наприклад, мають рівень проникнення від 10% до 20%.
Тим не менш, Уолл-стріт ставиться до Generac як до розбитої акції. У 50 році її акції впали на 175.83% до 2022 доларів США, що зробило її 16-ю найгіршою акцією в
S&P 500
в цьому році.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
Попередній перегляд Баррона
Отримайте попередній перегляд найкращих історій із журналу Barron's на вихідних. Вечори п’ятниці ET.
Частково проблема полягає в тому, що Generac — це акція, яка розвивається, і не збирається значно зростати наступного року. У той час як очікується, що продажі досягнуть 5.2 мільярда доларів у 2022 році, що на 39% більше, ніж у 2021 році, Уолл-стріт очікує зростання лише на 9.4% у 2023 році. Уповільнення зростання змушує інвесторів, що розвиваються, скидати акції, і потрібен час, перш ніж інвестори цінності відчують себе комфортно. .
Акції Generac можуть наближатися до цієї точки. Візьміть до уваги, що в середині 2021 року акції Generac торгувалися в 40 разів більше, ніж очікуваний прибуток наступного року, що вдвічі перевищує і без того дорогий множник 500 S&P 20. Тепер акції торгуються лише в 13 разів вищими за приблизний прибуток за 2023 рік, що є знижкою до ширшого ринку. Акції могли бути занадто дорогими в 2021 році, але зараз вони виглядають занадто дешево.
Це не те, що зростання компанії зникає. Уолл-стріт очікує, що продажі та прибутки зростуть у середньому на 10% і 16% відповідно в 2023 і 2024 роках. Це набагато швидше, ніж ринок, який, як очікується, збільшить прибутки на 7%. Це також відповідає історичній моделі Generac. Після шторму «Сенді» між 2013 і 2016 роками продажі знизилися, але в 2022 році очікується, що продажі зростуть більш ніж утричі порівняно з рівнями 2013 року.
Екологізація виробництва електроенергії викликала деякі занепокоєння щодо старіння; якщо у кожного на даху є сонячні панелі, генератор нікому не потрібен. Але сонячні панелі та акумуляторні батареї все ще коштують у кілька разів більше, ніж коштує система Generac, каже Мандлой з Credit Suisse. Крім того, батареї можуть розрядитися, якщо відключення триває надто довго.
Generac є інвестування в чисті технологіїтеж. Вона придбала компанії, що займаються накопиченням енергії, сонячними інверторами — електричним обладнанням, яке перетворює постійний струм сонця на змінний струм для будинків — а також інші продукти, які дають дилерам більше можливостей для продажу, коли вони пропонують потенційним клієнтам продукти резервного живлення.
«Бізнес чистої енергії все ще перебуває в режимі зростання/розвитку», — каже Хеллоран з Бейрда. «Ми вважаємо, що це довгострокове створення цінності для компанії».
Щоб стати гарною інвестицією, Generac не обов’язково повертатися до колишніх висот. Цільова ціна акцій Mandloi становить 395 доларів, одна з найвищих на вулиці. Мета Halloran – скромніша ціль 275 доларів за акцію, що нижче середньої цілі аналітиків у 340 доларів. Але навіть на нижчому рівні Halloran акції Generac зростуть більше ніж на 50% і будуть торгуватися лише в 20 разів більше, ніж прибуток у 2023 році, що є значною знижкою до середнього показника за три роки, який становить майже 26 разів.
На цих рівнях Generac виглядає як чудовий спосіб посилити будь-який портфель.
Напишіть Ел Рут в [захищено електронною поштою]