(Bloomberg) — Пузир на американських акціях ще далекий від завершення, і інвесторам не варто надто радіти вдалому початку року для ринку, попереджає Джеремі Грантам, співзасновник і довгостроковий інвестиційний стратег ГМО.
Найбільш читане з Bloomberg
Насправді, 84-річний фінансовий менеджер підрахував, що вартість індексу S&P 500 на кінець року повинна становити близько 3,200 пунктів, як він говорить у статті, опублікованій у вівторок. Це дорівнюватиме майже 17% падінню за весь рік і 20% падінню за рік від поточного рівня. Грантам вважає, що індекс, ймовірно, пробуде деякий час нижче цього рівня протягом 2023 року, включаючи близько 3,000.
«Діапазон проблем більший, ніж зазвичай, — можливо, такий великий, якого я ніколи не бачив», — сказав Грантам в інтерв’ю з Бостона.
«Є більше речей, які можуть піти не так, ніж тих, які можуть піти правильно», – додав він. «Є певна ймовірність того, що щось може піти не так, і що ми можемо призвести до того, що система почне повністю виходити з ладу в глобальному масштабі».
Грантам, який довгий час був одним із найвідоміших ведмедів Уолл-стріт, також не відкидає ідею про те, що базовий індекс може впасти приблизно до 2,000, що, за його словами, буде «жорстоким падінням».
Стратегії цінності боролися з незначною прибутковістю протягом десятиліття після глобальної фінансової кризи, оскільки зростання акцій очолило найтриваліший бичачий ринок американських акцій в історії. Але зараз, коли Федеральна резервна система намагається приборкати високу інфляцію за допомогою агресивного підвищення процентних ставок, стратегії цінності відроджуються. Стратегія дислокації GMO Equity Strategy, яка складається з довгих і коротких акцій, які, на думку компанії, оцінюються за «неймовірними очікуваннями зростання», набрала майже 15% торік до листопада.
Цінність працювала «набагато краще» за останній рік і перевершила зростання протягом цього періоду. За словами Грантема, до цього зростання спостерігалося стабільно протягом 10 років, хоча вартість була вищою за десятиліття до цього. «У діапазоні цінності проти зростання вартість усе ще набагато привабливіше позиціонується, ніж зростання», — пояснив він. «Половину шляху минуло, але все одно дешевше». Він додав, що вартість акцій може перевершити зростання на 20 процентних пунктів протягом наступного року або двох.
Що стосується того, що зараз може бути привабливим, Грантам каже, що інвестор міг би розділити цінні акції на чотири квартилі. Третя група, що складається з «досить дешевих», минулого року досягла хороших результатів і вже не надто приваблива. Але найдешевший квартиль, для якого не був найкращий рік, міг бути найкращим. «Це буде дуже добре провести час», - сказав він.
Ґрентем розглядає процес подальшого болю на фондовому ринку як схожий на лопання бульбашок після інших рідкісних «вибухів довіри інвесторів», таких як у 1929, 1972 та 2000 роках. Хоча багато хто пояснює падіння акцій минулого року війною в Україна та сплеск інфляції або зниження зростання через Covid-19 і наступні проблеми з ланцюгом поставок, Грантхем вважає, що ринок повинен був компенсувати, незважаючи на це.
Хоча перший і «найлегший» етап лопання бульбашки закінчився, Грантам каже, що наступний етап буде більш складним. Сезонне зростання ринку в січні та протягом поточного періоду президентського циклу може підтримувати ринок на пожвавленні на початку року.
«Майже будь-яка булавка може вколоти таку вищу впевненість і викликати перший швидкий і серйозний занепад», — написав він. «Це лише нещасні випадки, які чекають свого розвитку, прямо протилежні неочікуваним. Але після кількох вражаючих зростання ведмежого ринку ми зараз наближаємося до набагато менш надійної та складнішої заключної фази».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html