(Bloomberg) — Пауза в активному початку фондового ринку до 2023 року підкреслює головне питання, яке хвилює більшість Уолл-стріт: коли буде безпечно знову почати купувати?
Найбільш читане з Bloomberg
Так, ринки дедалі більше впевнені, що уповільнення інфляції дозволить Федеральному резерву незабаром припинити цикл агресивних підвищення процентних ставок, які торік призвели до найгіршого падіння індексу S&P 500 з 2008 року. Але в той же час ці більш високі ставки можуть привести економіку до рецесії та загальмувати будь-яке зростання.
Позиціонування для цього фінансового інь-янь, м’яко кажучи, складно.
«Індекс S&P 500 ніколи не досягав дна перед початком рецесії, але поки не ясно, чи справді економіка США впаде у спад», — сказав Ед Кліссолд, головний американський стратег Ned Davis Research, чия фірма прогнозує 75% ймовірність що США впадуть до економічного спаду в першій половині 2023 року. «Деякі показники говорять нам, що м’яка посадка не виключена. Усі ці перехресні течії справді ускладнюють інвесторам позиціонування американських акцій».
Ці перехресні течії залишають фондовий ринок готовим до неспокійного початку року, оскільки інвестори покладаються на вхідні економічні дані та історичні тенденції в пошуках підказок. Минулого тижня індекс S&P 500 впав на 0.7%, перервавши двотижневу виграшну серію, хоча в п’ятницю індекс зріс на 1.9% завдяки різкому зростанню цін на акції технологічних компаній, оскільки офіційні особи ФРС відмовилися від побоювань щодо занадто агресивної політики. Технологічний індекс Nasdaq 100 мав найкращий день з 30 листопада, отримавши приріст на 0.7% за тиждень.
Кліссолд сказав, що історичні показники різних секторів можуть дати орієнтир, куди інвестувати в умовах спаду. Ті, які, як правило, досягають піку наприкінці економічних циклів, як-от виробники матеріалів і промислові компанії, зазвичай мають високі показники протягом шести місяців перед рецесією. Те саме стосується споживчих товарів і медичних товарів.
У той же час акції чутливих до ставок галузей, таких як фінанси, нерухомість і орієнтовані на зростання технології, як правило, відстають протягом цього періоду.
Проблема полягає в тому, що масштаб минулорічного розпродажу ускладнює історичні порівняння. Насправді торішні найбільші невдахи — як-от чутливі до курсу технологічні та комунікаційні акції — є одними з найкращих результатів цього року, що змушує інвесторів гадати, чи найгірше падіння ринку позаду.
Наступного тижня ринки переглянуть результати прибутків Microsoft Corp., Tesla Inc. і International Business Machines Corp., які мають намір ширше формувати напрямок акцій. Крім того, у четвер Міністерство торгівлі оприлюднить свою першу оцінку валового внутрішнього продукту США за четвертий квартал, який, як очікується, продемонструє прискорення.
На думку Марка Ньютона, керівника відділу технічної стратегії Fundstrat Global Advisors, індекс S&P 500, ймовірно, досяг дна в середині жовтня. І вважає передчасним повністю списувати збиті технологічні запаси.
«Я оптимістично налаштований щодо американських акцій цього року, але найбільший ризик для акцій полягає в тому, що ФРС перевищить підвищення», — сказав Ньютон, який стежить за тим, чи зможе індекс S&P 500 утриматися вище грудневого мінімуму близько 3,800. «Прибутки технологічних компаній цього тижня можуть стати величезним каталізатором. Інші куточки ринку стабілізуються. Але якщо технічний рівень падає дуже сильно, це проблема, і ринок не зможе широко піднятися».
Синоптики, опитані Bloomberg, прогнозують, що економіка скоротиться у другому та третьому кварталах цього року.
Хоча це відповідало б одному стандартному визначенню рецесії, з 1979 року офіційний арбітр — Національне бюро економічних досліджень — не оголошувало про те, що таке скорочення мало місце в середньому через 234 дні після його початку, показують дані, зібрані Bloomberg Intelligence. . Тому не затримуйте дихання для попередження.
Фондовий ринок, швидше за все, буде провідним індикатором початку та припинення рецесії. Ціни на акції зазвичай вказують на ризик рецесії за сім місяців до її початку та досягають найнижчого рівня за п’ять місяців до її закінчення, згідно з даними після Другої світової війни, зібраними дослідницькою компанією CFRA.
«Індекс S&P 500 може відновитися задовго до оголошення, оскільки ціни на акції зазвичай швидко падають», — вважає Джилліан Вольфф, старший аналітик Bloomberg Intelligence.
Хоча індекс S&P 500 врахував зниження прибутків, вищі витрати на запозичення та стійка економічна невизначеність, ймовірно, стримають зростання акцій протягом наступного року, згідно з моделлю справедливої вартості Bloomberg Intelligence. За базовим сценарієм BI індекс наприкінці 3,977 року становить близько 2023 — майже не змінившись у порівнянні з п’ятницею. Але якщо реалізується бичачий сценарій, за оцінками BI, він може сягнути 4,896, тобто приріст приблизно на 23%.
Кевін Рендіно, головний виконавчий директор 180 Degree Capital, вважає, що рецесія в США вже почалася. Він скуповує акції невеликих акцій, зокрема технологічні та дискреційні акції, які він бачить за надзвичайно низькою оцінкою.
Акції малої капіталізації історично є одними з перших груп, які досягають дна, перш ніж ширший ринок підскочить вище. Russell 2000 зріс на 6% у січні, випереджаючи зростання S&P 500 з великою капіталізацією на 3.5%.
«У той час як усі тікають, я біжу до цих забитих акцій малої капіталізації», — сказав Рендіно. «Вони будуть першими, хто відмовиться від відновлення, і вони вже починають робити це відносно великих капіталізацій. Інвестори очікують рецесії, але незалежно від того, перебуваємо ми в ній чи ні, нас не чекає Армагеддон».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html