(Bloomberg) — Азійські ринки ризикують повторити стрес рівня фінансової кризи, оскільки дві найважливіші валюти регіону падають під натиском невблаганної сили долара.
Найбільш читане з Bloomberg
І єна, і юань падають через зростаючий розбіжності між супер-яструбиною Федеральною резервною системою та нікчемними політиками в Японії та Китаї. У той час як інші азіатські країни глибоко копаються в валютних резервах, щоб пом’якшити шкоду від долара, падіння ієни та юаня погіршує ситуацію для всіх, загрожуючи статусу регіону як бажаного місця для ризикованих інвесторів.
«Юань та ієна є великими якорями, і їхня слабкість може дестабілізувати валюти для торгівлі та інвестицій в Азії», — сказав Вішну Варатан, керівник відділу економіки та стратегії Mizuho Bank Ltd. у Сінгапурі, використовуючи іншу назву для китайської валюти. «У деяких аспектах ми вже прямуємо до глобальної фінансової кризи, тоді наступним кроком буде азіатська фінансова криза, якщо збитки посиляться».
Гравітаційне тяжіння Японії та Китаю виявляється в чистому впливі їхніх економік і торгових відносин. Згідно з заявою китайського уряду, Китай був найбільшим торговим партнером країн Південно-Східної Азії протягом 13 років поспіль. Японія, третя за величиною економіка світу, є великим експортером капіталу та кредиту.
Падіння валют двох найбільших економік регіону може перерости в повномасштабну кризу, якщо це змусить іноземні фонди вивести гроші з Азії в цілому, що призведе до масової втечі капіталу. З іншого боку, падіння може запустити порочне коло конкурентної девальвації та падіння попиту та довіри споживачів.
«Більша загроза»
«Валютний ризик є більшою загрозою для азіатських країн, ніж процентні ставки», — сказав Таймур Байг, головний економіст DBS Group Ltd. у Сінгапурі. «Зрештою, уся Азія є експортерами, і ми могли б побачити репризу 1997 чи 1998 років без величезних побічних збитків».
На фінансових ринках вплив Пекіна та Токіо є ще більш помітним. Відповідно до аналізу BNY Mellon Investment Management, юань становить більше чверті ваги індексів азіатської валюти. Єна є третьою світовою валютою за популярністю, тому її слабкість сильно вплинула на азіатські валюти.
Зростаючий потенціал для переливу між двома найбільшими регіональними валютами та їхніми меншими аналогами можна побачити в тому факті, що вони рухаються у все більш тісному вирівнюванні в міру різкого зростання курсу долара. 120-денна кореляція між ієною та валютним індексом MSCI EM минулого тижня підскочила до понад 0.9, що є найвищим показником з 2015 року, після того, як нещодавно у квітні ці два показники були коротко пропорційні.
Загроза переливу стала ще більш серйозною, оскільки падіння валюти прискорилося. У четвер ієна впала до позначки 145 за долар вперше за понад два десятиліття після того, як розбіжності в монетарній політиці США та Японії ще більше розширилися, коли ФРС підвищила процентні ставки на п’ятому засіданні поспіль напередодні. Єна відновила частину своїх втрат після втручання влади, але мало хто бачить у цих діях щось інше, ніж уповільнення її неминучого падіння.
Докладніше: юань слабшає майже до межі торгового діапазону, оскільки тиск зростає
На початку цього місяця юань перевищив свій ключовий рівень у 7 доларів за долар під тиском агресивної Федеральної резервної резервної системи та уповільнення зростання в Китаї, викликаного карантином Covid-Zero та кризою на ринку нерухомості. У п'ятницю національна валюта збільшила втрати до рівня, найближчого до слабкої межі дозволеного торгового діапазону з моменту шокової девальвації валюти в 2015 році.
Тригерна точка
За словами ветерана ринку Джима О'Ніла, колишнього головного валютного економіста в Goldman Sachs Group Inc., певні рівні, такі як ієна на рівні 150, можуть спричинити потрясіння масштабів азіатської фінансової кризи 1997 року. Інші кажуть, що швидкість падіння важливіша ніж окремі тригерні точки.
Швидке падіння ієни та юаня «може швидко стати «мертвим вантажем» для інших регіональних валют», — сказала Анінда Мітра, керівник відділу макроекономічної та інвестиційної стратегії в Азії в BNY Mellon Investment Management у Сінгапурі. «Набагато подальше знецінення юаня може викликати більше занепокоєння для решти регіону».
Звичайно, немає впевненості, що подальші втрати ієни та юаня призведуть до фінансового потрясіння. Країни в регіоні перебувають у набагато сильнішому становищі, ніж вони були напередодні азіатської фінансової кризи наприкінці 1990-х років, маючи більші валютні резерви та меншу залежність від запозичень у доларах. Тим не менш, є осередки ризику.
«Найбільш уразливими є валюти з дефіцитом поточного рахунку, такі як корейська вона, філіппінський песо і, меншою мірою, тайський бат», — сказав Транг Туй Ле, стратег Macquarie Capital Ltd. у Гонконгу. Коли ієна, і юань падають, «тиск може призвести до купівлі доларів і хеджування попиту для тих, хто схильний до валют ринків, що розвиваються», – сказала вона.
Що дивитися на цьому тижні:
Росія опублікує дані про промислове виробництво в середу після того, як виробництво різко погіршилося в останні місяці під тиском міжнародних санкцій через вторгнення в Україну
Банк Таїланду оголосить про політичне рішення в той же день після підвищення процентних ставок у серпні вперше за більш ніж три роки. Центральний банк Мексики перегляне політику в четвер, а Індії – у п’ятницю
Дослідження ділових кіл Китаю за вересень, які мають вийти в п'ятницю, дадуть останній огляд другої за величиною економіки світу. За даними Bloomberg Economics, звіти, опубліковані раніше цього тижня, ймовірно, покажуть, що промислові прибутки Китаю ще більше впали, зменшивши ресурси на капітальні витрати та наймання.
У п’ятницю також буде кількість безробітних у промисловому виробництві Бразилії та Південної Кореї
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html