ФРС спалює півтрильйона – довірчі вузли

З квітня Федеральний резервний банк скоротив свої загальні активи на півтрильйона з 8.96 трильйона доларів до 8.47 трильйона доларів.

Це найбільше скорочення за всю історію в абсолютному вираженні, але у відсотковому відношенні скорочення на 5.5% є найбільшим з 2018 року.

Тоді ФРС скоротила свій баланс з 4.38 трлн доларів у квітні 2018 року до 4 трлн доларів у січні 2019 року, майже на 10%.

Наразі ФРС щомісяця продає активи на суму 95 мільярдів доларів, переважно казначейські зобов’язання, а також корпоративні облігації.

«Якщо баланс ФРС продовжуватиме скорочуватися поточними темпами, цього року він впаде більш ніж на 13%, — каже Міткумар Пател з компанії Cheddar Flow, що займається обробкою даних.

Незрозуміло, як довго ФРС зможе це підтримувати, оскільки прибутковість десятирічних казначейських облігацій зросла до 3.5% після деякої кризи ліквідності минулого року.

Це сприяло дебатам щодо верхньої межі боргу, оскільки адміністрація Байдена заявила, що не буде віддавати пріоритет виплатам процентних ставок, якщо межа боргу не буде підвищена.

Це означає, що США зазнають дефолту, що ринки вважають малоймовірним, але це скорочення балансу ФРС має хвилевий ефект.

На попередніх засіданнях правління ФРС не було жодних ознак того, що вони планують уповільнити темпи, і ФРС підтримувала темп у 2018 році до серпня 2019 року.

Це збігається з поточними припущеннями про зміну курсу цього літа, але зміна напрямку 2019 року частково відбулася через значний тиск з боку тодішнього президента США Дональда Трампа, який навіть погрожував звільнити голову ФРС Джерома Пауелла.

Чинний президент Джо Байден навряд чи візьме участь у будь-якій подібній суперечці та фактично не дав жодних коментарів щодо політики ФРС.

Тому невідомо, чи продовжить роботу ФРС цього разу після літа, оскільки в 2018 році вона бере участь у агресивному посиленні монетарної політики, незважаючи на те, що інфляція тоді була під контролем на рівні 2%-3%.

Наразі він становить 6.5% у грудні, хоча більшість очікує, що він впаде набагато далі, особливо тому ціни на газ впали причому такі витрати на енергоносії є основним фактором сплеску інфляції.

ФРС збирається завтра, щоб визначити подальшу політику. Ринки очікують підвищення на 0.25%, але деякі можуть дивитися на чайне листя щодо тону промови.

Європейський центральний банк і Банк Англії також приймуть рішення щодо процентних ставок цього тижня, при цьому всі залучатимуться до жорсткості монетарної політики.

Це означає, що вони спалюють гроші, які вони створили з нічого, продаючи активи, які в даному випадку є позиками, причому акт продажу є «погашенням», таким чином капітал більше не є грошима як такими.

За допомогою цього процесу вони маніпулюють цінами, і зараз вони маніпулюють у напрямку дефляції, і можна тільки здогадуватися, чи зможуть вони тоді впоратися з цією дефляцією, як вони не могли протягом останніх 15 років.