Енергетична криза, що розриває ринки, залишає слід невдах

(Bloomberg) -

Найбільш читане з Bloomberg

Енергетична криза, яка спричинила стрімке зростання інфляції в усьому світі, посилюється з кожним тижнем, ставлячи біржових трейдерів перед проблемою, куди вкласти свої гроші.

Кошмарний сценарій, який розвинувся цього року, вже вдарив по акціях, які зазнали синяків у першій половині. Зростання влітку допомогло зменшити збитки, але загострення кризи, яка, здається, далеко не закінчилася, створює величезну перешкоду для подальшого зростання.

Підвищення цін на електроенергію разом із загрозами постачанню впливає на бізнес від Китаю до Німеччини та США. Це підвищує витрати та загрожує маржі, а також висмоктує гроші з кишень клієнтів, знищуючи попит. І від промислових поглиначів газу до роздрібних торговців, які покладаються на споживачів, які мають гроші, щоб витратити, шкода виявляється широко поширеною.

Сильна залежність Німеччини від російського палива зробила її корпоративні важковаговики особливо вразливими. Кошик акцій Citigroup Inc., чутливий до газового шоку, до якого входять Covestro AG, Thyssenkrupp AG і Siemens AG, нижчий за ширший європейський ринок Stoxx 600 цього року.

Оскільки тиск посилюється, роздрібна торгівля виглядає ще одним невдахою. Минулого тижня в США два гучних імена нагадали інвесторам, що будь-які хвилювання цілком обґрунтовані. Nordstrom Inc. впав на 20% лише за один день після скорочення свого прогнозу на весь рік, тоді як Macy's Inc. також знизив свій прогноз. У Великобританії показник роздрібних запасів цього року впав приблизно на 35%.

«Енергетична криза приносить на ринок величезну кількість невідомих і занепокоєних», — сказав Клайв Берстоу, голова відділу глобальних ресурсів Barings у Лондоні. «Високі ціни спричиняють інфляцію та витісняють промислові потужності, що погіршує і без того обмежений ланцюг поставок».

Історія продовжується

Сплеск інфляції також викликав агресивну реакцію головних центральних банків світу, які підняли процентні ставки, щоб взяти ситуацію під контроль.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл заявив у п’ятницю, що центральний банк США продовжуватиме посилювати політику, і відкинув ідею, що незабаром він змінить курс. Деякі чиновники Європейського центрального банку хочуть обговорити підвищення на 75 базисних пунктів у вересні.

«Споживачі стикаються з вищими цінами, відверто кажучи, на все», — сказав Бен Пауелл, інвестиційний стратег BlackRock Investment Institute. Він сказав, що прибутки «здаються трохи хиткими протягом наступних кількох кварталів».

Занепокоєння інвесторів виявилося в останніх даних EPFR Global. Глобальні фонди акцій мали відтік на 5.1 мільярда доларів США за тиждень до 24 серпня, причому акції США вперше викупили за три тижні.

Обмеження Росією поставок газу до Європи означає, що ціни на електроенергію там виходять з-під контролю. Економісти UBS Group AG кажуть, що економіка єврозони вже увійшла в рецесію, і Morgan Stanley минулого тижня знизив свій прогноз зростання. Цієї зими у Великій Британії рахунки за електроенергію зростуть майже втричі, що посилить тиск у країні, де інфляція вже є найвищою за чотири десятиліття.

Але біль від вищих цін відчувається всюди, і уряди розглядають драматичні варіанти. Японія планує повернутися до атомної енергетики, а Німеччина відроджує старі електростанції, що працюють на вугіллі. У Косово почалися відключення електроенергії, що може поширитися на інші країни, оскільки потреба в збереженні ресурсів стає дедалі гострішою.

Нормування електроенергії вплине на численні сектори, включно з виробниками мікросхем, які використовують величезні обсяги електроенергії для виробництва все менших напівпровідників.

Шкода вже завдає шкоди промисловим і хімічним компаніям. Yara International ASA і Grupa Azoty SA скоротили виробництво, а зниження обсягів постачання добрив може вдарити по сільському господарству, що вплине на витрати на продукти харчування. Британські автовиробники заявили, що стрімке зростання цін на електроенергію загрожує виробництву, а завод Honda Motor Co. у Китаї був закритий через наказ обмежити використання електроенергії.

«Уряди будуть друкувати гроші, щоб допомогти, але вони не можуть друкувати газ», – сказала Беата Манті, глобальний стратег з капіталу Citigroup Inc. , особливо в споживчому, технологічному та роздрібному секторах».

Вибір переможців

Уникнення пасток — це лише половина успіху в будь-якій кризі, а визначення потенційних переможців займає перше місце в списку пріоритетів фондових трейдерів. Найбільш очевидними є сировинні компанії, від виробників нафти та газу до шахтарів. У Європі енергетичний субіндекс цього року зріс на 26%.

«Ми шукаємо можливості для купівлі в енергетичному секторі», — сказав Гері Дуган, виконавчий директор Global CIO Office. «Ми могли спостерігати дуже високі прибутки з хорошими виплатами дивідендів, що робить його особливо привабливим у США, де менший ризик непередбачених податків на сектор».

Bank of America Private Wealth Management дотримується так званої стратегії FAANG 2.0 — паливо, аерокосмічна промисловість і оборона, сільське господарство, ядерна енергетика та відновлювані джерела енергії, золото й метали.

«Це гра на твердих активах і жорсткій силі», — сказав Джозеф Куінлан, головний ринковий стратег. «Це те, де ми ховалися, це добре працювало відносно решти ринку».

Уряди та корпоративний світ масово звернулися до відновлюваних джерел енергії у своїй боротьбі за скорочення залежності від викопного палива, підвищуючи перспективи для сектора. Але в короткостроковій перспективі інвестиції є більш туманними. Нарощування потужностей, інфраструктури та оновлення мережі для забезпечення використання зеленої енергії займе час і промислове обладнання, як-от сталь і алюміній, яких зараз бракує.

Тим часом, незважаючи на всі щоденні заголовки, які висвітлюють різке зростання цін на енергоносії та його вплив на домогосподарства, підприємства, економічне зростання та прибутки, зрештою, збирачі акцій просто повинні визнати, що вони перебувають у новому світі, який не зникне.

«Я відчуваю, що ринок дещо змирився з енергетичною кризою», — сказав Мехвіш Аюб, старший інвестиційний стратег State Street Global Advisors. «Це був дуже великий шок на початку року, і тепер це основний елемент макроекономічного фону, і ми можемо зосередитися на фундаментальних показниках доходів від акцій».

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP