(Bloomberg) — Ринок облігацій подвоюється через перспективу рецесії в США після того, як голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл попередив про повернення до більшого підвищення процентних ставок, щоб охолодити інфляцію та економіку.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки контракти на похідні фінансові інструменти, що стосуються наступних чотирьох політичних зборів ФРС, переоцінюються до рівнів, що відповідають базовій ставці центрального банку, що підвищується ще на один повний відсотковий пункт, прибутковість дворічних казначейських облігацій піднялася у вівторок на 13 базисних пунктів до 5.02%, найвищий рівень з 2007 року. Однак критично те, що довгострокова врожайність залишалася на місці; 10- та 30-річні ставки майже не змінилися в день під 4%, незважаючи на аукціони цих тенорів пізніше цього тижня.
У результаті пильно спостережуваний зв’язок між прибутковістю 2-х і 10-річних облігацій перевищив один відсотковий пункт вперше з 1981 року, коли тодішній голова ФРС Пол Волкер ініціював підвищення ставок, яке подолало двозначну інфляцію ціною тривала рецесія. Подібна динаміка розгортається зараз, за словами Кена Гріффіна, головного виконавчого директора та засновника гіганта хедж-фондів Citadel.
«У нас є готовність до розгортання рецесії», оскільки ФРС реагує на інфляцію підвищенням ставок, сказав Гріффін в інтерв’ю в Палм-Біч, штат Флорида.
Прибутковість казначейських облігацій з довшою датою не встигає за зростанням дворічного контрольного показника з липня, створюючи так звану інверсію кривої, яка за десятиліття накопичила вражаючий рекорд очікування рецесії внаслідок агресивних кампаній ФРС із посилення жорсткості.
Загалом, інверсії кривих передували економічним спадам на 12-18 місяців, і шанси на іншу главу лише посилюються після коментаря Пауелла, який вказує на готовність повернутися до підвищення ставок на півпункту у відповідь на стійкі економічні дані. Підвищення ФРС на чверть пункту 1 лютого було найменшим з перших днів поточної кампанії жорсткості.
Трейдери підвищили шанси на підвищення курсу на півпункту 22 березня з приблизно одного до чотирьох до приблизно двох до трьох, підвищивши ставки на лютневі дані про зайнятість, які будуть опубліковані в п’ятницю, та лютневий індекс споживчих цін у приблизно через тиждень.
«Нестабільність ставок буде з нами, доки ФРС дійсно не закінчить», — сказав Джордж Гонсалвес, керівник відділу макростратегії США в MUFG. «Більший об’єм означає, що вам доведеться відмовитися від ризику та повернути більше премій за ризик у кредити та акції».
Акції США продовжили падіння, від якого вони страждали протягом останнього місяця, і індекс S&P 500 зафіксував падіння на 1.5%, найбільше за два тижні. Надії на те, що Федеральна резервна система може наблизитися до кінця свого циклу жорсткості, підвищили індекс S&P 500 більш ніж на 6% у січні, але вперто висока інфляція та рішучість ФРС боротися з нею призвели до того, що акції відступили вниз.
Тим часом долар, який, як правило, отримує вигоду як від високих короткострокових процентних ставок, так і від спроби гарантувати безпеку у важкі часи, також підскочив у вівторок, а показник валюти Bloomberg піднявся до найвищого рівня з початку січня.
«Важко заперечувати агресивність заяви та повідомлення, яке забрали ринки», — написали стратеги NatWest Markets у примітці для клієнтів. Пауелл «рішуче відкрив двері» для повернення до 50-базисних рухів, хоча голова ФРС підкреслив важливість майбутніх публікацій даних для прийняття такого рішення, і «це, ймовірно, будуть події високого об’єму», за словами стратега Яна Неврузі , Джон Бріггс і Браян Дейнгерфілд.
Пауелл сказав членам Конгресу у вівторок, що перед березневими обговореннями є «ще два або три дуже важливі дані для аналізу», і «все це буде використано для прийняття рішення».
Крім того, у березні політики ФРС збираються оприлюднити оновлені квартальні прогнози щодо того, як різні чиновники бачать зміни процентних ставок, також відомі як точкова графіка. У грудні середній прогноз був для піку близько 5.1% і довгострокового нейтрального рівня 2.6%.
Деякі інвестори вважають, що рецесії можна запобігти, навіть якщо зростання сповільниться. У будь-якому випадку, довгострокові казначейські зобов’язання розглядаються як життєздатний притулок, оскільки ФРС все ще підвищує ставки.
Короткострокові прибутковості «найбільш вразливі до підвищення цін», особливо якщо зростання заробітної плати відновиться, сприяючи підвищенню ставки на півпункту, сказав Ед Аль-Хуссейні, стратег зі ставок Columbia Threadneedle Investments. Це призведе до «більшого сплощення тиску на криву».
– За сприяння Едварда Болінгброка, Кеті Грейфельд і Феліпе Маркеса.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html