(Bloomberg) — Навіть у галузі, яка відома своїми американськими гірками, виробники чіпів готуються до особливо серйозних змін у найближчі місяці, коли рекордне зростання продажів загрожує поступитися місцем найгіршому падінню за десятиліття чи більше.
Під час пандемії ринок напівпровідників отримав величезне зростання замовлень, що призвело до нових максимумів продажів і цін на акції та викликало глобальну боротьбу за пошук достатньої кількості поставок. У деяких колах була надія, що бум може тривати ще кілька років без болісного відступу, але виробники чіпів тепер стикаються зі знайомою проблемою: зростання запасів і скорочення попиту.
Ця дилема така ж стара, як епоха комп’ютерів. Щоб побудувати завод чіпсів, потрібні роки, і вони не завжди з’являються в мережі, коли найбільше потрібні. В останні кілька років проблемою була нестача пропозиції. Ще в цьому кварталі автовиробники та деякі інші клієнти скаржилися, що вони все ще не можуть отримати достатньо електронних компонентів.
Але доля швидко обернулася для найбільших виробників мікросхем. Такі компанії, як Nvidia Corp., повідомляють про щорічне падіння своїх основних видів діяльності на понад 40%, тоді як Micron Technology Inc. попереджає, що попит у багатьох сферах швидко зникає. Цього тижня урядові дані Китаю показали, що виробництво інтегральних схем впало на 17% у липні після значного зростання в 2021 році, відображаючи потрясіння в ланцюжку поставок, а також скорочення попиту на чіпи нижчого класу з найбільшого світового ринку напівпровідників.
Зрада напівпровідникового циклу була доведена до кінця, коли президент Джо Байден підписав Закон про мікросхеми та науку на суму 52 мільярди доларів для субсидування внутрішнього виробництва — того самого дня, коли Micron, найбільший виробник мікросхем пам’яті в США, повідомив інвесторам, що попит на них падає.
«Це щось на кшталт чорного гумору», — сказала Стейсі Расгон, аналітик Sanford C. Bernstein. «Політики збираються з’ясувати, як швидко дефіцит може вирішитися сам собою, коли галузь зміниться».
Виробники персональних комп’ютерів, одні з найбільших покупців чіпів, були провісниками темних часів. За даними Mercury Research, у другому кварталі поставки процесорів для настільних ПК впали до найнижчого рівня за майже три десятиліття. Загальні поставки процесорів зазнали найбільшого падіння в порівнянні з минулим роком приблизно з 1984 року.
Це болісне похмілля після карантину через пандемію, коли тенденція до роботи вдома підштовхнула попит на ПК та інші пристрої. Виробники чіпів поспішали, щоб не відставати від потоку замовлень, а проблеми в ланцюжку поставок ще більше вводили клієнтів у відчай. Виробники електронних пристроїв були готові купувати чіпи за будь-яку ціну.
Зараз споживачі скорочують великі покупки, і покупці чіпів наслідують їх приклад. Це створило те, що в галузі називають «коригуванням запасів». Останній такий спад був у 2019 році, і зазвичай він триває недовго.
Але очікується, що цей показник буде особливо вираженим через ослаблення світової економіки. Якщо корекція запасів відбудеться в той же час, коли економіка скочується в рецесію, галузь не отримає швидкого відновлення, яке спостерігалося після останнього спаду.
"Це буде поганий спад", - сказав Гас Річард, аналітик Northland Securities.
Крістофер Дейні, аналітик Citigroup Inc., очікує, що падіння галузі буде найгіршим принаймні за десятиліття, а можливо, й за два. Кожна компанія та кожна категорія чіпів, ймовірно, постраждає, сказав він.
Одним незвичайним фактором цього разу є широкий поштовх урядів до субсидування нових заводів і обладнання від США та Європи до Китаю та Японії. Такі компанії, як Intel Corp., лобіювали прийняття законодавства про мікросхеми, стверджуючи, що США мають бути більш конкурентоспроможними з азіатськими виробниками. Тепер вони готові почати додавати нові потужності в період нестабільного попиту.
За даними асоціації індустрії виробництва мікросхем SEMI, у 24 році розпочнеться будівництво 2022 нових проектів великомасштабних заводів, відомих як заводи. Це значно вище середнього показника 20, який відстежує SEMI з 2014 року. Загальні витрати на обладнання досягнуть 117.5 мільярдів доларів у 2022 році, що на 15% більше, ніж попередній рекорд галузі, який був у 2021 році. Наступного року ці витрати зростуть до 120.8 мільярдів доларів. , прогнозує SEMI.
«Раніше це була конкуренція між компаніями, — сказав Річард. «Зараз це конкуренція між країнами через стратегічну важливість. Між Китаєм і США точиться гонка».
Бізнес з виробництва чіпів стає все більш нестабільним через величезні початкові витрати. Заводи вартістю до 20 мільярдів доларів повинні працювати безперебійно 24 години на добу, щоб окупитися за кілька років, перш ніж вони застаріють. Масштаб, необхідний для здійснення такого роду інвестицій, зменшив кількість компаній з передовими технологіями до менш ніж п’яти. І лише три, Samsung Electronics Co., Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. і Intel, забезпечують більшість виробництва.
Ці компанії створили своє домінування, розуміючи економіку галузі краще, ніж їхні конкуренти. Вони додали виробничі лінії в потрібний час і зробили свої ланцюжки поставок максимально ефективними.
Але поштовх до нарощування виробництва мікросхем у США та Європі, що є альтернативою азіатському виробництву, може перешкодити цьому прагненню до ефективності.
За словами аналітика Fitch Ratings Джейсона Помпеї, галузь «ефективно створює дублюючі ланцюжки поставок у США та Європі». «Цей перехід призведе до коротких повторюваних періодів підвищеної нестабільності доходів і грошових потоків, особливо в порівнянні зі зростанням ефективності галузі протягом останніх десятиліть».
У найближчій перспективі ризик полягає в тому, що «надмірне інвестування у виробничі потужності веде до економічного спаду», сказав він.
Виробники мікросхем залишаються позитивними щодо попиту в довгостроковій перспективі. Керівники все ще очікують, що загальний дохід галузі досягне 1 трильйона доларів до кінця десятиліття. Це означає, що їх масштабне будівництво заводу цілком може бути того варте.
І врешті-решт ніхто насправді не знає, що станеться, сказав Расгон з Бернштейна. Ось така історія індустрії чіпів.
«Усі погано вміють прогнозувати попит», — сказав він. «Вони занадто оптимістичні, потім вони занадто ведмежі».
(Оновлення з останніми даними про вихід китайських чіпів у четвертому абзаці)
Більше подібних історій доступно на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/chipmakers-pandemic-boom-turns-bust-020504722.html