Грошові потоки китайських забудовників впали більш ніж на 20%

ПЕКІН. За даними Oxford Economics, грошові потоки китайських забудовників — ознака здатності компаній залишатися на плаву — скоротилися цього року після стабільного зростання протягом останнього десятиліття.

Згідно з аналізом провідного економіста фірми Томмі Ву, грошові потоки розробників до липня впали на 24% у річному обчисленні.

Це різке уповільнення зростання майже кожного року, принаймні з 2009 року, показали дані. Загальний обсяг фінансування станом на липень становив 15.22 трлн юанів (2.27 трлн доларів) у річному обчисленні проти 20.11 трлн юанів у 2021 році.

Падіння сталося через те, що попит на кредити в Китаї в липні не відповідає очікуванням, а боротьба забудовників триває.

Близько двох років тому Пекін почав боротися з високою залежністю забудовників від боргів для зростання. Зокрема, Evergrande провалився наприкінці минулого року. Іншим розробникам подобається Сімао також зазнали дефолту, незважаючи на те, що вони мають здоровіші баланси.

Хоча інвестори обережно ставляться до китайських компаній нерухомості, забудовники зараз стикаються з ризиком втрати ще одного важливого джерела грошових потоків: передоплати покупців житла.

У Китаї будинки зазвичай продаються до завершення будівництва. Але з кінця червня деякі покупці житла протестують проти затримок будівництва квартир припинення виплат по іпотеці.

«Суть проблеми полягає в тому, що забудовники мають недостатні грошові потоки — чи то через витрати на обслуговування боргу, низькі продажі житла чи нецільове використання коштів — щоб продовжувати проекти», — сказав Ву у звіті минулого тижня.

«Вирішення цієї проблеми відновить довіру покупців житла до забудовників, що допоможе підтримати продажі житла та, у свою чергу, покращить фінансовий стан забудовників».

Згідно з аналізом Morgan Stanley станом на 2 серпня, у вересні має бути погашено понад 10 мільярди доларів високоприбуткових боргових зобов’язань забудовникам нерухомості — це більш ніж у два рази більше, ніж у серпні.

Приблизно чверть покупців житла, які купили нерухомість до її завершення, схильні припинити свої іпотечні платежі, якщо будівництво буде призупинено, йдеться в звіті американського інвестиційного банку від 15 серпня, посилаючись на власні опитування AlphaWise Consumer Survey.

Це стосується не тільки нерухомості основна частина сімейного багатства в Китаї, але за оцінками аналітиків, нерухомість і галузі, пов’язані з нерухомістю, складають більше чверті ВВП Китаю. Падіння ринку нерухомості спричинило загальне уповільнення економічного зростання цього року.

Намагаючись підтримати зростання, Народний банк Китаю знизив ставки, зокрема несподіване скорочення в понеділок 10 базисних пунктів до деяких однорічних процентних ставок для установ, відомих як механізм середньострокового кредитування.

Незважаючи на те, що PBOC може сподіватися, що скорочення може полегшити тягар покупців житла та допомогти забудовникам отримати кредити, проблема полягає не лише у фінансуванні, сказав Брюс Панг, головний економіст і керівник відділу досліджень Великого Китаю в JLL.

Він зазначив, що забудовникам стало важче отримувати фінансування самостійно, і їм довелося більше покладатися на попередні продажі покупцям житла. Але люди все більш обережні щодо купівлі нових будинків через їхні очікування щодо майбутньої роботи та прибутків від існуючих інвестиційних продуктів, додав він.

Незважаючи на численні повідомлення про плани уряду підтримувати фінансування забудовників, центральний уряд ще офіційно не оголосив про більш широку підтримку нерухомості. Про це йдеться в матеріалах засідання уряду на високому рівні минулого місяця органи місцевого самоврядування несуть відповідальність за здачу готових будинків.

Відповідно до аналізу Ву, серед трьох основних джерел фінансування розробників цього року найбільше впали авансові платежі та депозити – на 34%.

Кредит як джерело фінансування впав на 22%, тоді як самозалучений капітал, включаючи акції та облігації, скоротився на 17%, свідчать річні дані.

Інвестиційні фонди переважно трималися подалі від китайських забудовників, зменшуючи потенційне джерело фінансування.

«Те, що викликає занепокоєння, — це відсутність бажання та швидкості з боку провідних політиків у вирішенні проблем фінансування забудовників», — сказала Керол Лай, помічник менеджера портфоліо в Brandywine Global, у відповіді електронною поштою CNBC.

Луй сказав, що асигнування фірми з управління інвестиціями на нерухомість Китаю є низьким, і що Brandywine володіє «високоякісними облігаціями нерухомості, яким надається перевага з точки зору державної підтримки».

Деякі інвестори навіть звернулися до компаній в інших частинах Азії.

«Ми вийшли з майже всіх наших активів у житловому секторі Китаю. Це скоріше гра в очікування з точки зору повернення ризиків», – сказав Сінь Янь Лоу, менеджер портфеля азіатських акцій нерухомості Janus Henderson у Сінгапурі. Вона відмовилася повідомити часові рамки цих продажів.

«У регіоні все ще є багато альтернатив, особливо з повторним відкриттям зараз, Сінгапур, Австралія, фактично повернення до повного відновлення, фундаментальні показники сильні», — сказала вона.

Верхні холдинги в її спільному управлінні Horizon Asia-Pacific Property Income Fund включають Japan Metropolitan Fund Invest, Mapletree Logistics Trust і Hang Lung Properties.

Патрік Ге з Morningstar сказав у звіті цього місяця деякі фонди відвернулися від власності Китаю до інших високоприбуткових секторів Азії, як-от індійські компанії з відновлюваної енергетики та індонезійська власність.

Загалом у звіті говориться, що гроші, інвестовані у фонди нерухомості Китаю, скоротилися на 59% за шість місяців.

Але у звіті говориться, що інвестиційний гігант BlackRock був серед фірм, які купували облігації на нерухомість Китаю, в тому числі Shimao.

Керівник активів не відповів на запит CNBC про коментар.

- Майкл Блум із CNBC взяв участь у цій доповіді.