Чи зможуть інвестори Манчестер Юнайтед нарешті досягти своєї мети?

Манчестер Юнайтед (MANU) акції нікуди не пішли протягом десятиліття з моменту їх первинного публічного розміщення за 14 доларів у 2012 році, навіть якщо вартість спортивних франшиз різко зросла.

Причина проста: реальної економічної цінності для акціонерів немає. Немає ні грошових потоків, ні дивідендів, ні доходів. Спортивні франшизи — це трофейна власність для власників, а цінність для акціонерів часто можна отримати лише після продажу. Сім'я Глейзерів, яка придбала "Манчестер Юнайтед" у 2005 році, не проявляла жодного інтересу до продажу клубу протягом 17 років володіння.

Дотепер, тобто.

Цього тижня, коли сім’я Глейзерів оголосила про свій намір вивчити стратегічні альтернативи, серед яких був а можливий продаж. Безсумнівно, якщо Глейзери серйозно налаштовані на продаж клубу, акціонери будуть добре винагороджені. Акції торгуються зі значною знижкою до ціни продажу трофеїв. Зростання акцій на 25% у середу, що призвело до збільшення вартості підприємства приблизно до 3.5 мільярдів доларів, частково відображає цей потенціал.

Повідомляється, що сер Джим Реткліфф, постійний уболівальник «Манчестер Юнайтед», був зацікавлений у пропозиції, що не перевищує 5 мільярдів доларів. Його ставка становитиме приблизно 30 доларів за акцію. Дефіцитна вартість і сумна відомість володіння таким легендарним клубом потенційно можуть значно підвищити ставки.

Продаж англійського футбольного клубу «Челсі» за 3.2 мільярда доларів на початку року встановив високу позначку для потенціалу оцінки набагато більш популярного «Манчестер Юнайтед».

Не помиляйтесь, родина Глейзер контролює голосування та тримає всі карти. Акціонери не можуть змусити продати, тому жоден інвестор-активіст не прийде, щоб перемішати горщик, якщо Глейзери не отримають свою ціну — як повідомляється, від 7.25 до 9.67 мільярда доларів. У деяких аспектах у купівлі акцій Манчестер Юнайтед є аспект Liar's Poker — ваша рука може виглядати добре, але з іншого боку є досвідчений блеф, який зацікавлений лише в своїх інтересах. Отже, сльози неприпустимі, якщо правління зрештою прийме привабливу пропозицію акціонерів.

Загалом це підкреслює проблему володіння акціями спортивної франшизи, як-от «Манчестер Юнайтед»: акціонери беруть на себе ризики та альтернативні витрати без чіткої економічної винагороди; і без атрибутів володіння трофеєм. Проте, з позитивного боку, акції були значно знижені на ринку до вартості поглинання; і якщо Правління натисне на гачок чесної пропозиції, акціонери зможуть отримати вигоди.

У підсумку MANU пропонує унікальний ризик/винагороду після того, як його власники виявили готовність продати клуб Прем’єр-ліги. Виграють як акціонери, так і вболівальники. «Манчестер Юнайтед» повідомив, що «рада розгляне всі стратегічні альтернативи, включаючи нові інвестиції в клуб, продаж або інші транзакції за участю компанії». Зрозуміло, що це не гарантує продажу, але, враховуючи належну толерантність інвестора до ризику, варто натиснути на гачок і володіти акціями з повним розумінням застережень і небезпек, пов’язаних із грою з високими ставками за цю трофейну нерухомість.