Головні уми BlackRock, здається, стурбовані. Інвестиційні стратеги найбільшої у світі компанії з управління активами попередили про майбутню рецесію, стійку інфляцію та нову еру, яка не буде такою доброзичливою до інвесторів Глобальна перспектива 2023 випущена на цьому тижні.
«Великий поміркований період, чотири десятиліття переважно стабільної активності та інфляції, позаду», — написали віце-голова Філіп Хільдебранд і команда топ-менеджерів. «Новий режим більшої макроекономічної та ринкової волатильності розгортається. Віщують рецесію».
Гільдебранд і його команда стверджують, що Велика поміркованість — період низької інфляції та стабільного економічного зростання — дозволив акціям і облігаціям процвітати таким чином, що неможливо буде рухатися вперед.
Для інвесторів ця нова економічна ера вимагатиме свіжої, гнучкої стратегії, яка передбачає вибірковий вибір акцій та більш активне управління портфелем.
«Ми не бачимо стійких бичачих ринків минулого. Ось чому потрібна нова інвестиційна книга», – написали вони. «Те, що працювало в минулому, не працюватиме зараз».
Нова ера
За даними BlackRock, три головні «чинники режиму» мають підтримувати інфляцію вище цільових показників центральних банків, стримувати економічне зростання та ускладнювати інвесторам отримання прибутку протягом багатьох років.
По-перше, старіння населення призведе до скорочення робочої сили та змусить уряди витрачати більше піклуватися про людей похилого віку, що спричиняє нестачу працівників і скорочення виробництва.
По-друге, напруженість між глобальними супердержавами свідчить про те, що ми вступили в «новий світовий порядок», де глобалізовані ланцюги поставок, які колись сприяли зниженню цін на товари, можуть бути розірвані.
«На нашу думку, це найбільш небезпечне глобальне середовище з часів Другої світової війни», — написали Гільдебранд та його команда. «Ми бачимо, як геополітична співпраця та глобалізація перетворюються на фрагментований світ із конкуруючими блоками. Це відбувається за рахунок економічної ефективності».
Нарешті, швидший перехід до чистої енергії зрештою призведе до інфляції, якщо новий потік інвестицій не потече в рішення з нейтральним викидом вуглецю.
«Якщо виробництво з високим вмістом вуглецю падає швидше, ніж поступово впроваджуються альтернативи з низьким вмістом вуглецю, це може призвести до дефіциту, що призведе до зростання цін і руйнування економічної активності», — написали вони. «Чим швидший перехід, тим більшою буде диссинхронізація передачі даних, що означає більш нестабільну інфляцію та економічну активність».
Оцінка шкоди
BlackRock також розбив три теми, щоб допомогти підготувати інвесторів до нової норми у своєму прогнозі на 2023 рік.
По-перше, експерти з управління активами стверджували, що наступного року врахування «шкоди», завданої підвищенням процентних ставок центральними банками, і ризику рецесії при оцінці акцій буде критичним.
«На нашу думку, оцінка акцій ще не відображає майбутніх збитків», — написали вони. «Ми виявили, що очікувані прибутки ще не відповідають навіть м’якій рецесії».
BlackRock не любить акції розвинутих ринків, принаймні в найближчій перспективі, тому що Хільдебранд і його команда вважають, що ФРС не врятує ринки, знизивши процентні ставки під час рецесії, як це було в минулому. Це кінець т. зв Годували покласти.
«Центральні банкіри не прийдуть на допомогу, коли зростання сповільниться в цьому новому режимі, всупереч тому, чого очікують інвестори», — стверджували вони. «Ось чому стара іграшка просто «купити провал» не застосовується в цьому режимі».
Гільдебранд і його команда навіть зайшли так далеко, щоб стверджувати, що керівники центральних банків «навмисно викликають рецесію», агресивно підвищуючи процентні ставки для боротьби з інфляцією.
«Новий посібник вимагає постійної переоцінки того, скільки економічної шкоди, завданої центральними банками, залежить від ціни», — написали вони. «Ця шкода зростає».
Переосмислення облігацій
Після років недостатня продуктивність порівняно з акціями, можливо, настав час шукати стабільний дохід на ринку облігацій, оскільки наближається рецесія.
«Фіксований прибуток нарешті пропонує «дохід» після того, як прибутковість різко зросла в усьому світі», — написали Гільдебранд і його команда. «Це підвищило привабливість облігацій після того, як інвестори роками голодували за дохідністю».
Вони рекомендували інвесторам звертати увагу на кредити інвестиційного рівня та короткострокові державні облігації, але попередили уникати довгострокових державних облігацій через зростання рівня боргу та вищої інфляції.
«У старому підручнику довгострокові державні облігації були б частиною пакету, оскільки вони історично захищали портфелі від рецесії. Не цього разу, ми думаємо», – написали вони.
Жити з інфляцією
Річна інфляція, виміряна індекс споживчих цін (ІСЦ), ймовірно, досяг піку в червні на рівні 9.1%. І деякі керівники та грошові менеджери стверджувати, що він швидко впаде.
Але BlackRock має іншу точку зору.
«Навіть із наближенням рецесії ми думаємо, що будемо жити з інфляцією», — написали Гільдебранд та його команда. «Ми бачимо охолодження інфляції в міру нормалізації моделей витрат і зниження цін на енергоносії, але ми бачимо, що вона буде перевищувати цільові показники в найближчі роки».
У цьому середовищі високої інфляції вони рекомендують облігації, захищені від інфляції, і уникати акцій — принаймні в найближчій перспективі.
«На нашу думку, ринки ще не врахували більш нестабільну та стійку інфляцію», — попередили вони.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Більше від Fortune: Колишній бос хедж-фонду Ріші Сунака цього року платив собі 1.9 мільйона доларів на день Знайомтесь, 29-річний викладач із чотирма освітами, який хоче приєднатися до Великої Відставки Скільки грошей потрібно заробити, щоб купити будинок вартістю 400,000 XNUMX доларів Ілон Маск "хотів вдарити" Каньє Веста після того, як визнав твіт репера зі свастикою "підбурюванням до насильства"
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html