Berkshire Hathaway зазнає великих збитків, накопичує гроші

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета (BRK.A, BRK.B) повідомила про чистий збиток у 22.8 мільярда доларів у 2022 році через волатильність ринку. Однак «операційний дохід» Berkshire, який виключає певні прирости капіталу та збитки, зріс до рекордних 30.8 мільярдів доларів. У своєму довгоочікуваному листі до акціонерів Баффет підтвердив свою віру в американську економіку та націлився на викуп акцій за завищеною ціною.

Rocky Q4 2022, але акції кращі

У 22.8 році Berkshire Hathaway зазнала збитків у розмірі 2022 мільярда доларів із прибутку понад 90 мільярдів доларів у попередньому році. Велику роль у цьому зіграли нестабільність ринку та інвестиційні втрати за деривативами на загальну суму понад 67 мільярдів доларів.

Операційний прибуток компанії, без урахування приросту капіталу або збитків, за четвертий квартал 2022 року впав до 6.7 мільярда доларів, що на 14% менше, ніж у попередньому кварталі.

Незважаючи на невдачу через волатильність ринку, акції Berkshire зросли на 4% у 2022 році, значно перевершивши S&P, який впав на 18.1%, включаючи дивіденди.

Berkshire є найбільшим акціонером восьми найбільших компаній Америки — American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum і Paramount Global — і деякі з них виписують чеки на великі дивіденди.

«Що стосується майбутнього, у Беркширі завжди буде велика кількість готівки та казначейських векселів США, а також широкий спектр підприємств. Ми також уникатимемо поведінки, яка може призвести до будь-яких незручних потреб у готівці у незручний час, включаючи фінансову паніку та безпрецедентні страхові втрати», – написав Баффет.

Баффет сподівається платити більше податків

За словами Баффета, Беркшир відповідав за сплату близько 1% усіх податків, зібраних урядом США за останнє десятиліття.

«У Berkshire ми сподіваємося і очікуємо платити набагато більше податків протягом наступного десятиліття. Ми зобов’язані країні не менше: динамізм Америки зробив величезний внесок у будь-який успіх, якого досягла Berkshire – внесок, який Berkshire завжди буде потрібен», – написав Баффет, вважаючи, що зростання американської економіки спонукатиме компанію платити більше через податки на прибуток корпорацій. .

Баффет націлений на викуп акцій

Не всі викупи акцій однакові в очах Баффета. Хоча він згадав, що викуп Apple (AAPL) і American Express (AXP) були вигідними для Berkshire, ціна такого викупу є ключовою. Акції, викуплені за «цінами, що підвищують вартість», приносять користь усім акціонерам, але якщо компанія переплачує за викуп акцій, акціонери програють, сказав він.

«Коли вам кажуть, що всі викупи шкідливі для акціонерів чи країни, або особливо вигідні для генеральних директорів, ви слухаєте або економічного неграмотного, або легкомовного демагога (персонажі, які не є взаємовиключними)», — написав він.

Правда, у 2021 році Berkshire витратив чималу суму грошей на зворотний викуп.

Довгоочікуваний лист Баффета Коротко про економічну перспективу

Команда Оракул Омахи можливо, розчарував багатьох інвесторів своїм останнім щорічним листом до акціонерів, у якому не надано оновленої інформації про економіку. Баффет, якому зараз 92 роки, обмежив свої публічні виступи в останні роки, і цей лист є його першим серйозним спілкуванням з акціонерами після річних зборів компанії у квітні минулого року. Інвестори сподівалися на оновлену інформацію про економіку США та думки Баффета щодо інфляції та потенціалу спад але залишалися читати між рядків. Маючи рекордний прибуток компанії від операційної діяльності, Баффетт нагадав інвесторам, що він і давній партнер Чарлі Мангер, 99 років, були «збирачами бізнесу», «а не збирачами акцій».

Прибутковість казначейських облігацій зросла до найвищого рівня з часів фінансової кризи 2008 року після агресивного циклу підвищення ставок Федеральним резервом. Дохідність шестимісячних і однорічних облігацій перевищила 5% вперше з 2007 року, тоді як еталонна прибутковість 10-річних казначейських облігацій становить близько 4%.

«Знаєте, відсоткові ставки залежать від цін на активи, як сила тяжіння до яблука», — сказав Баффет раніше на щорічних зборах Berkshire у 2013 році. Його коментарі підкреслили «гравітаційний вплив», який вищі ставки можуть мати на акціонерному капіталі, особливо через роки майже нульових процентних ставок. Однак Баффет не вніс жодних значущих змін у портфоліо компанії, які б навіювали жахливу перспективу.

Але одне можна сказати напевно, що Баффет продовжує залишатися оптимістичним щодо довгострокових очікувань від американської економіки.

«Попри схильність наших громадян — майже ентузіазм — до самокритики та невпевненості у собі, я ще не бачив моментів, коли було б сенс робити довгострокову ставку проти Америки. І я дуже сумніваюся, що хтось із читачів цього листа матиме інший досвід у майбутньому», – написав він.

Berkshire є продавцем у четвертому кварталі, але найбільші холдинги залишаються

Заявка Berkshire Hathaway 13F в середині лютого показує, що конгломерат був чистим продавцем акцій у четвертому кварталі. Компанія відмовилася від значної частини свого пакету акцій Taiwan Semiconductor (TSM), одночасно скоротивши свої акції в Bank of New York Mellon і US Bancorp. Конгломерат також перемістив значну частину своєї грошової позиції в короткострокові казначейські векселі, збільшивши свою позицію з 9.6 мільярда доларів до 17.6 мільярда доларів.

Інвестори можуть використовувати цю заявку, щоб оцінити почуття Баффета щодо економіки США до кінця року. Інвестиції Berkshire в банківські акції були скорочені, оскільки Федеральна резервна система уповільнює темпи підвищення процентних ставок, і це додасть зустрічного вітру банківському сектору. Частка Taiwan Semiconductor була придбана лише в третьому кварталі, і це може вказувати на геополітичні побоювання, пов’язані з американо-китайською дипломатичною напруженістю. Незважаючи на продаж цих холдингів, Berkshire Hathaway суттєво не збільшив свою грошову позицію, і Баффет із задоволенням утримує свої цінні активи.

Bottom Line

Інвесторам, які сподіваються отримати нову інформацію про думки Воррена Баффета та Чарлі Мангера щодо економіки США, доведеться зачекати до щорічного паломництва акціонерів 6 травня. До того часу готовність компанії зберегти свої поточні пакети акцій забезпечить запевнення, що відомі інвестори бачать найближчим часом грозові хмари не збираються.