З огляду на те, що всі головні банки інвестиційного та грошового центру вже повідомили про прибутки за четвертий фінансовий квартал, ми зібрали результати, щоб порівняти, як наші клубні холдинги, Wells Fargo (WFC) і Morgan Stanley (MS), протистоять конкурентам. Інвестиційна банківська справа Morgan Stanley, безумовно, займає місце серед інвестиційних банків, а не Goldman Sachs (GS). Обидва повідомили минулого тижня, січня. 17. Основним фактором різкого контрасту є непроцентний дохід. Перший зміг докласти зусиль керівництва, щоб глибше просунутися в управління активами та капіталом, тоді як другий мав проблеми зі створенням пропозиції, орієнтованої на споживача. Goldman Sachs не виправдав очікувань як щодо доходів, так і результатів. Акції Dow впали більш ніж на 6% у день звіту, порівняно з Morgan Stanley, яка підскочила майже на 6% завдяки прибутку на акцію та виручці. У той час як прибутковість середнього матеріального простого акціонерного капіталу (ROTCE) відзначається як промах, ROTCE Morgan Stanley становив 13.1%, без урахування одноразових витрат, пов’язаних з інтеграцією. Це набагато більше відповідало очікуванням, ніж те, що ми бачили від Goldman Sachs. Ми вважаємо, що це демонструє, чому акції Morgan Stanley виправдовують премію в 13 разів більше прогнозованих прибутків порівняно з 9.8-кратним мультиплікатором Goldman Sachs. Інтенсивна зосередженість на диверсифікованому доході на основі комісії також служить виправданням такої премії порівняно з тим, як історично оцінювалися акції Morgan Stanley. Його п'ятирічний середній показник становить 10.7x. Підсумок Як ми зазначали в нашому аналізі прибутків за січень. 17 року Morgan Stanley працює з усіх сил і може продовжувати отримувати високі прибутки для акціонерів завдяки більш стабільним потокам доходів на основі комісій і міцній позиції капіталу. Goldman Sachs, з іншого боку, заслуговує на те, щоб потрапити в штрафну. На сьогоднішній день Goldman отримав лише частку відсотка. У 13 році акції Morgan Stanley підскочили на 2023%. MS GS З початку року Гора Morgan Stanley (MS) Показники акцій З початку року проти Банки грошових центрів Goldman Sachs (GS) За 4 квартал JPMorgan Chase (JPM) мав найчистіші результати. Друге місце зайняла боротьба між Wells Fargo та Bank of America (BAC). Чиста процентна маржа (NIM) першого була досить вражаючою, тоді як другий дійсно показав чудове шоу на ROTCE. Нам також подобається бачити значний невідсотковий дохід, який, на нашу думку, пішов у BofA. З точки зору того, які акції нам більше подобаються на основі цих цифр, ми повинні зупинитися на Wells Fargo, а не на Bank of America, тому що ми зрештою вважаємо, що це забезпечує кращий профіль ризику/винагороди. Незважаючи на те, що коефіцієнт ефективності від Wells Fargo є жахливим, а ROTCE банку — ніщо в порівнянні з BofA, нам сподобався цей чистий процентний дохід — позиція, яка сприяла сплеску чистого процентного доходу (NII) у порівнянні з минулим роком. Варто зазначити, що і коефіцієнт ефективності, і ROTCE у Wells Fargo пропонують багато можливостей для вдосконалення, оскільки керівництво вирішує проблеми спадщини, досягає цілей, поставлених регуляторними органами, і працює над усуненням обмеження активів. Однак у цьому криється можливість — це не те, про що ми говоримо легковажно, оскільки ми не можемо терпіти, коли хтось бачить погані результати та дотримується такої позиції, як гірше не може бути. У випадку з Wells Fargo ми бачимо реальні покращення в бізнесі та помітні каталізатори, яких ми не бачимо в інших. JPMorgan явно був найкращим у четвертому кварталі, і тому він торгує з премією до групи як за матеріальною балансовою вартістю (TBV), так і за оцінками прибутку за 4 рік. Bank of America займає друге місце, тоді як Wells Fargo дешевше обох. Хоча група Citi торгує нижче TBV, що, можливо, буде сприйматися як чудова можливість, ця назва постійно торгується з дисконтом протягом останніх років, тому що вона не забезпечує значних доходів від своєї книги, як вказує найнижчий ROTCE серед група. Ми вважаємо це червоним прапором. Незважаючи на те, що ROTCE Wells Fargo не має особливого значення, його стримували ліміт активів і роздута структура витрат, над скороченням яких керівництво активно працює. Під час телефонної конференції за четвертий квартал керівництво підтвердило свою впевненість у досягненні 15% ROTCE, оскільки вони працюють над усуненням обмеження на активи та вирішенням витрат. Як зазначено в нашому аналізі прибутків минулого тижня за січень. 13, якби ми відкоригували операційні збитки в розмірі 3.3 мільярда доларів США, пов’язані з судовими процесами, регулятивними питаннями та питаннями, пов’язаними з виправленням проблем клієнтів, 1 мільярд доларів США від знецінення власного капіталу, 353 мільйони доларів США у вигляді витрат на звільнення та 510 мільйонів доларів США у вигляді окремих податкових пільг, ROTCE був би ближчим. до 16%. Це трохи вище довгострокової цілі, оскільки NII був вищим за довгострокові очікування керівництва через процентні ставки, залишки фінансування, а також суміш і ціни. Оскільки ROTCE Wells Fargo зростає, ми очікуємо, що мультиплікатор його акцій збільшиться до рівня, який більше відповідає Банку Америки. Співвідношення ціни та прибутку Wells Fargo становить 9.1x прогнозованого прибутку, тоді як BofA торгується на рівні 9.6x. WFC BAC YTD Mountain Wells Fargo (WFC) продуктивність YTD порівняно з Bank of America (BAC) Підсумок Отже, знову ж таки, беручи до уваги оцінку, а також той факт, що Wells Fargo має чіткі зони каталізаторів, оскільки досягнуті основні етапи та, як ми сподіваємося, знято обмеження на активи, ми вважаємо, що WFC є тим місцем, де потрібно бути що стосується його чотирьох великих конкурентів грошового центру. (Благодійний фонд Джима Крамера є довгим WFC і MS. Повний список акцій див. тут.) Як передплатник CNBC Investing Club з Джимом Крамером, ви отримаєте сповіщення про торгівлю, перш ніж Джим зробить угоду. Джим чекає 45 хвилин після надсилання торгового сповіщення, перш ніж купувати чи продавати акції в портфелі свого благодійного фонду. Якщо Джим говорив про акцію на телеканалі CNBC, він чекає 72 години після видачі торгового сповіщення, перш ніж здійснити угоду. ВИЩЕНАВЕДЕНА ІНФОРМАЦІЯ INVESTING CLUB РЕГУЛЮЄТЬСЯ НАШИМ ПОЛОЖЕННЯМ ТА УМОВАМ ТА ПОЛІТИЦІ КОНФІДЕНЦІЙНОСТІ РАЗОМ З НАШОЮ ВІДМОВОЮ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. ЖОДНИХ ДОВІРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ АБО НЕ ВИНИКАЄТЬСЯ ЧЕРЕЗ ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З INVESTING CLUB. 
Люди проходять повз банк Wells Fargo на 14-й вулиці 20 грудня 2022 року в Нью-Йорку.
Майкл М. Сантьяго | Getty Images
З огляду на те, що всі основні банки інвестиційного та грошового центру наразі повідомили про прибутки за четвертий фінансовий квартал, ми зібрали результати, щоб порівняти, як холдинги нашого Клубу, Wells Fargo (WFC) та Morgan Stanley (МС), протистояти конкурентам.
Джерело: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html