Apple не стійка до рецесії. Акції можуть мати важкий 2023 рік.

Я взагалі був досить позитивно в цій колонці про перспективи акцій Apple (тикер: AAPL). Але коли я зараз оцінюю ситуацію, я бачу причини для занепокоєння: зростання сповільнюється і може стати негативним, а оцінка підвищена. Акції Apple виглядають вразливими.

Цього року акції впали приблизно на 15%. Більшість років це було б обломом, але у важкій ситуації для технологій Apple перевершила своїх аналогів, причому з великим відривом.

Microsoft

(MSFT) знижується на 31%,

Алфавіт

(GOOGL) знизився на 35%,

Amazon.com

(AMZN) впав на 43%—і

Мета-платформи

(META) впав на 67%. Зараз Apple коштує більше, ніж Microsoft і Meta разом узяті.

Але темпи зростання Apple падають. У 2021 фінансовому році Apple збільшила дохід на 33%, що є найкращим зростанням з 2012 року, оскільки попит на комп’ютери Mac і iPad різко зріс. Порівняйте це з 2019 фінансовим роком, останнім роком перед пандемією, коли дохід скоротився на 2.2%. Але дуже схоже

Збільшити відеозв'язок

(З.М.),

Інтерактивний взвод

(PTON), і Amazon, Apple спостерігає, як прискорення пандемії згасає. Готуйтеся до невдалого 2023 року.

Це могло б не бути великою проблемою, якби акції були дешевшими. Але Apple торгує в 24 рази більше, ніж прогнозований прибуток протягом наступних 12 місяців — точно відповідно до Microsoft, яка росте швидше, ніж Apple, — і значно випереджає

S&P 500Автора
кратно приблизно 18 разів.

Звичайно, це допомогло Apple поділитися цим доходи були менш жахливими ніж у інших технологічних гігантів. У вересневому кварталі Apple збільшила продажі на 8% порівняно з роком раніше до 90.1 мільярда доларів США, а прибуток склав 1.29 долара на акцію, що на 4% більше. Він перевершив оцінки Уолл-стріт за обома показниками.

Amazon, Alphabet, Microsoft і Meta повідомляли про погані квартали; Скромне перевищення Apple виглядало майже вражаюче в порівнянні. Але неприємності ховалися під поверхнею.

Apple повністю перевищила оцінки завдяки значно вищим, ніж очікувалося, продажам Mac — 11.5 млрд доларів, що на 25% більше, ніж роком раніше, і на 2.2 млрд доларів вище оцінок Уолл-стріт. Велике зростання відображало пом’якшення обмежень на постачання та після падіння на 10% у річному обчисленні в червневому кварталі, коли дефіцит запчастин унеможливив для Apple задоволення попиту. З іншого боку, Apple не виправдала очікувань щодо продажів як iPhone, так і iPad, тоді як її дохід від послуг був нижчим від консенсусних оцінок майже на 1 мільярд доларів, оскільки дохід від реклами та ігор зменшився.

Під час розмови після звіту фінансовий директор Apple Лука Маестрі попередив, що продажі сповільняться в грудневому кварталі частково через зустрічний вітер сильного долара. Він також сказав, що продажі Mac істотно впадуть, враховуючи складне порівняння з періодом минулого року, коли дебютували нові моделі на базі процесора M1. Він сказав, що сфера послуг буде розвиватися, незважаючи на те, що макро-картина тисне на рекламу та ігри.

Два тижні тому ця картина ще більше потемніла. Apple пішла на незвичайний крок, оголосивши, що складальне підприємство для телефонів iPhone 14 Pro і Pro Max у Чженчжоу, Китай, яким керує її виробничий партнер Foxconn, працює зі «значно зменшеною потужністю» через спалах Covid. Востаннє Apple робила подібну заяву в лютому 2020 року, коли початкова хвиля Covid-19 прокотилася Китаєм.

Apple заявила, що як на Pro, так і на Pro Max продовжує спостерігатися високий попит, але поставки будуть нижчими за попередні очікування (не вказано, як довго) і що покупці побачать збільшення затримок. Коли я перевіряв минулого тижня, час очікування як для Pro, так і для Pro Max становив 41 день, тобто доставка була через кілька днів після Різдва. Є краща пропозиція — і взагалі не потрібно чекати — для моделей нижчого класу. Але попит на базовий iPhone і більший iPhone Plus був слабким, повідомлялося, що Apple скоротила виробництво обох.

Примітно, що Apple зросла на 9% за два тижні після того, як вона оприлюднила заяву про проблеми з виробництвом iPhone, підвищивши ринкову вартість компанії майже на 200 мільярдів доларів, що перевищує поточну загальну оцінку компанії.

Walt Disney

(DIS). Можливо, інвестори не розраховують.

Оцінки Уолл-стріт у грудневому кварталі знижуються. Зараз консенсус передбачає дохід у розмірі 125.7 мільярда доларів США, що становить лише мізерне зростання на 1.4%, з прибутком у розмірі 2.04 долара на акцію проти 2.10 долара США роком раніше. За винятком швидкого покращення пропозиції iPhone, Apple може зазнати падіння прибутку в порівнянні з минулим роком, перше з кварталу березня 2019 року. Аналітик Jefferies Кайл Макнілі вважає, що проблеми зі складанням iPhone скорочують дохід Apple приблизно на 1 мільярд доларів на тиждень.

Тим часом, як Маестрі чітко дав зрозуміти під час останнього дзвінка, Apple не застрахована від економічного спаду. Середня ціна iPhone досягає 900 доларів, а найпотужніша версія коштує 1,600 доларів. Люди люблять свої iPhone, але вони також люблять їсти, платити за оренду та заправляти свої машини. Вважати, що продажі не постраждають від рецесії, здається нереальним.

«Люди хочуть думати, що iPhone — це основний продукт споживача», — каже Ден Найлз, який керує хедж-фондом, орієнтованим на технології. Але наступний рік може стати несподіванкою, каже він про довговічність Apple: «Я думаю, що в 2023 році вони матимуть низький дохід». Дохід Apple у 2022 фінансовому році склав 394 мільярди доларів; на 2023 рік аналітики вимагають зростання на 3% до 407 мільярдів доларів, а продажі iPhone зросли менш ніж на 1% до 207 мільярдів доларів. Якби я був букмекером, я б програв.

Напишіть Ерік Дж. Савіц в [захищено електронною поштою]