Аналітики вказують на вигідні угоди щодо акцій окремих регіональних банків, включаючи привілейовані 7% прибутковості

Минулого тижня акції регіональних банків витратили на спроби компенсувати збитки через побоювання про розповсюдження, пов’язані з банкрутством Silicon Valley Bank і Signature Bank, але майже безуспішно, і криза, схоже, далека від завершення.

SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) у п’ятницю впав на 6% і впав на 27% за останній місяць, оскільки інвестори хвилювалися щодо надто великого ризику на вихідні. Наступна доміно впала в неділю, коли UBS погодилася придбати проблемну Credit Suisse приблизно за 3.25 мільярда доларів у результаті розпродажу, що на 60% нижче, ніж у п’ятницю.

Інвесторам було б легко триматися подалі від найризикованішого куточка поточного ринку, але підвищений страх може створити надзвичайно великі можливості, і мільярдер Білл Акман твір минулого тижня, що регіональні банки є «неймовірною угодою». Аналітики підкреслюють, що інвестори повинні вміти переживати певний ризик, але все ж бачити ознаки надії на деякі з цих акцій.

«Ринок у багатьох відношеннях діє за менталітетом «спочатку стріляй, потім розбирайся», — каже Кріс Макґратті, керівник відділу банківських досліджень США в KBW. «Минулого понеділка в більшості банків, з якими ми спілкувалися, спостерігалися справді тривожні тенденції депозитів, але з кожним днем ​​вони стають кращими».

Улюблена акція McGratty серед найбільш постраждалих останнім часом акцій компанії Phoenix Western Alliance Bancorp. (WAL), банк з активами в 68 мільярдів доларів і 36 офісами, зосередженими на заході Сполучених Штатів. Його акції впали на 57% за останні два тижні, хоча відновилися на 25% після найнижчої точки минулого понеділка. Наразі він торгується нижче своєї матеріальної балансової вартості та має більш диверсифіковану клієнтську базу, ніж SVB, каже МакГретті. У п’ятницю банк випустив прес-реліз, щоб заспокоїти інвесторів, заявивши, що він має понад 20 мільярдів доларів негайно доступної ліквідності, 55% його депозитів застраховані, а чистий відтік депозитів швидко стабілізувався.

McGratty також рекомендує Evansville, Indiana Old National Bancorp (ONB), який має більш консервативний профіль ризику, постійний прибуток і 3.7% дивідендної прибутковості. Його падіння за останній місяць становить лише 14%.

Аналітики з більшою обережністю ставляться до First Republic Bank, банку в Сан-Франциско, який обслуговує заможну клієнтуру і зазнав найбільшої побічної шкоди від краху SVB. Його акції впали на 84% за останні два тижні та впали на 33% у п’ятницю, через день після того, як 11 банків, включаючи JPMorgan, Citigroup, Bank of America і Wells Fargo, внесли депозити на суму 30 мільярдів доларів, що призвело до 70% внутрішньоденного зростання у четвер.

«Причина, по якій вони забирають 30 мільярдів доларів, полягає в тому, що ситуація з відтоком депозитів стала досить важкою», — каже МакГретті. «Спочатку було прочитано, що це справді чудова інформація, але якщо ви подивитеся на неї трохи докладніше, причина, чому вони роблять це, полягає не в позиції сили».

First Republic веде переговори про продаж частини себе, повідомляє New York Times у п’ятницю. Його заможні клієнти були б привабливою рисою для конкурента, щоб придбати його за належною ціною, але він втягнув себе в проблеми частково через низьку фіксовану ставку іпотечних кредитів, які він пропонував цим клієнтам, які втратили вартість за останній рік підвищення процентних ставок. Протягом вихідних S&P Global кілька разів знижував його кредитний рейтинг до «сміттєвої території», і в понеділок вранці він знизився ще на 13%.

«Якщо ви прийшли до висновку, що банк залишиться в бізнесі, тоді ваше рішення щодо акцій пов’язане з питанням «Яка перспектива прибутку?» І перспективи прибутків дуже напружені», – каже Дік Бове, банківський аналітик Odeon Capital Group. «У багатьох випадках вони встановлюють фіксовані ставки, нижчі від ринкових, оскільки ставки були встановлені для залучення великих вкладників у банк або великих інвесторів у їхню інвестиційну компанію, тому портфель не приносить великої прибутковості».

Навіть до хаосу останніх двох тижнів акції регіональних банків тривалий час відставали від ринку. Зараз KRE ETF впав на 23% за останні п’ять років у порівнянні з 52% зростанням індексу S&P 500.

Боув вважає, що гострі побоювання щодо масового банкрутства банків «майже минулися», створюючи можливість для відновлення, але він все ще воліє бути в привілейованих акціях банків, ніж у звичайних акціях. Зараз багато привілейованих акцій пропонують прибутковість від 6% до 7%. Серед 20 рекомендованих привілейованих акцій Bove виділяє 6.2% PNC випуск зараз приносить 7%, 5.6% Wells Fargo врожайність 6.2%, 5.3% переважно Банккорп США прибутковість 5.7% і безпечні 4.55% JPMorgan preferred, який наразі пропонує 5.7%.

«Ці банки точно не пропустять бажаний платіж, особливо якщо їм доведеться продати звичайний капітал», — каже він. «Я не хочу мати справу з усім цим лайном про те, що вони збираються заробити або суму грошей, яку вони повинні зібрати. З банківськими преференціями я, на мій погляд, повністю захищений, я отримую високу прибутковість, і я думаю, що це шлях».