(Bloomberg) — Є обнадійливі ознаки того, що наступний рік буде кращим для інвесторів облігацій після жорстоких втрат у 2022 році.
Найбільш читане з Bloomberg
Після того, як протягом більшої частини цього року був розбитий шаленою інфляцією та карколомним підвищенням процентних ставок з боку Федеральної резервної системи, позитивна прибутковість казначейських облігацій повертається, і ринок готовий другий місяць поспіль позитивної загальної прибутковості. Цьому допомогла нині підвищена поточна дохідність і відскок цін на облігації, який був викликаний побоюваннями рецесії та ознаками уповільнення зростання споживчих цін.
Звичайно, це лише легка втіха після жахливого року втрат — найбільших принаймні за півстоліття. Але чинники, які нещодавно стимулюють ринкові дії, свідчать про те, що 2023 рік, ймовірно, буде менш болючим для власників облігацій.
Еталонна прибутковість 10-річних казначейських облігацій, яка цього тижня склала 3.75%, більш ніж на половину відсоткового пункту нижча від жовтневого піку. І враховуючи, що ФРС обіцяє продовжувати підвищувати ставки, щоб справді подолати інфляцію, очікування економічного спаду наступного року зростають, що може зберегти тиск на прибутковість.
«Протягом наступних 12, можливо, 24 місяців, цінні папери з фіксованим доходом будуть мати більшу цінність для інвесторів», — сказав цього тижня Марк Кабана, керівник відділу стратегії процентних ставок у США в Bank of America Corp., в ефірі Bloomberg Television. «Ви побачите дохідність, яка, ймовірно, буде падати нижче, і дохідність, яка знову матиме цінність у портфелях. Інвестори повинні більш конструктивно думати про фіксований дохід у цілому».
Збільшення прибутковості також означає, що облігації більш привабливі на відносній основі порівняно з акціями. Оскільки перспективи економічного спаду погіршують перспективи корпоративної Америки прямо зараз, оцінена дивідендна дохідність, яку пропонують акції, виглядає менш привабливою порівняно з фіксованим доходом.
«Тепер у вас є подушка», якщо ціни на облігації впадуть, сказав цього тижня Джим Б’янко з Bianco Research в ефірі Bloomberg Television. «У вас процентна ставка, якої ми не бачили 15 років».
Є кілька запланованих подій, які, ймовірно, змінять фундаментальний наратив останнього, скороченого через свята торгового тижня 2022 року. Але з огляду на низьку ліквідність і звужену низку купонних боргових аукціонів попереду, все ще є певний простір для нестабільної активності в сам ринок.
Тим часом прихильники процентних ставок також будуть зосереджені на потенційних проблемах на ринках короткострокового фінансування. Ставки за угодами зворотного викупу вказують на те, що трейдери очікують, що кінець року пройде відносно без подій, але це не завжди так, і будь-який збій потенційно може порушити грошові ринки в цілому, а це означає, що він все ще буде ключовим ризиком, на який слід спостерігати в останні дні бурхливого 2022 року ввійшли в підручники історії.
Що дивитись
Казначейський ринок закрився 26 грудня у зв’язку з відпусткою, рекомендується раннє закриття 30 грудня
Економічний календар:
27 грудня: Гуртові та роздрібні запаси; авансовий товарний баланс; ціни на житло; Виробничий показник ФРС Далласа
28 грудня: незавершені продажі будинків, показник виробництва ФРС Річмонда
29 грудня: Щотижневі заявки на безробіття
30 грудня: Індекс менеджерів із закупівель MNI Chicago
Календар ФРС: офіційні особи не планують виступати
Календар аукціону:
27 грудня: рахунки за 13, 26 та 52 тижні; 2-річні купюри
28 грудня: рахунки за 17 тижнів; 2-річні облігації з плаваючою ставкою; 5-річні банкноти
29 грудня: 4-тижневі, 8-тижневі рахунки; 7-річні ноти
– За сприяння Леди Альвім, Лізи Абрамович і Тома Кіна.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html