Випуск токенів Ethereum продовжує інфляційні, дефляційні коливання

Після багатьох років створення Merge було завершено Вересень 15, перемикаючи Ethereum з Proof-of-Work (PoW) до Доказ-of-Stake (POS).

Розгортання дало кілька переваг, зокрема скорочення енергоспоживання ланцюга, як повідомляється, на 99% і створення основи для шардингу для покращення масштабування в майбутньому хардфорку.

Злиття також підібрало з EIP 1559, який вийшов із Лондонським хардфорком у серпні 2021 року. Це запровадило спрощення ринкового механізму комісій Ethereum, включаючи розбиття комісій на базові комісії та чайові, а потім спалювання базової комісії.

Згідно з механізмом PoS після злиття, спалювання базових комісій було продано як дефляційний механізм, який скоротить випуск токенів на стільки, скільки 88%.

CryptoSlate проаналізував дані Glassnode, щоб оцінити, чи виправдані твердження. Чиста емісія пропозиції не була стабільно дефляційною протягом трьох місяців після Злиття.

Дефляція Ethereum коливається

За оцінками Ethereum, згідно з попередньою системою PoW майнер отримував близько 13,000 1,700 ETH на день у вигляді винагороди за блоковий майнінг. Тепер, після злиття, стейкери отримують близько 87 ETH у вигляді щоденної винагороди – це дорівнює XNUMX% скороченню емісії.

Проте з появою спалювання базової комісії з’являється можливість щоденного чистого скорочення пропозиції. Витрати базової комісії залежать від використання мережі. Чим більше завантаженість мережі в певний день, тим більше базових зборів спалюється.

Мінімальний показник активності для спалених базових комісій, які перевищують 1,700 ETH, що призводить до чистого зменшення пропозиції, становить приблизно 16 Gwei на день.

Графік нижче показує, що чиста емісія була інфляційною відразу після злиття до 9 листопада, досягнувши максимуму в 15,000 XNUMX токенів на початку жовтня.

Після приблизно двотижневої дефляційної емісії з 10 листопада чиста емісія знову перевернулася до інфляційної, а потім повернулася до чистої негативної емісії з 12 грудня, опустившись до нового мінімуму в -11,000 19 токенів XNUMX грудня.

На сьогоднішній день періоди інфляції пропозиції перевищують дефляцію пропозиції.

Рівень чистої інфляції

У наведеній нижче діаграмі показано зниження рівня видачі та спалювання після злиття, причому перший показник значно знизився після 15 вересня.

Раніше рівень емісії був відносно стабільним і тримався на рівні близько 4.1% з жовтня 2021 року. У той же час протягом цього періоду рівень спалювання був набагато більш мінливим у порівнянні, досягаючи максимуму приблизно на -5%, а потім знизився з серпня до рівня ставка 0.35%.

Поточний рівень емісії 0.5% і швидкість спалювання -0.9% дають чистий коефіцієнт зміни пропозиції -0.4%.

Помноження спаленої базової комісії на спотову ціну на момент спалювання призводить до показника «Вартість спаленого запасу».

З червня 2022 року спалена щоденна вартість значно впала до приблизно 4 мільйонів доларів США щодня. Загальна сума всіх спалень на сьогодні становить трохи менше 9 мільярдів доларів.

Метрики ставки

На ставку припадає близько 13% пропозиції Ethereum. Це істотно менше ніж BNB Chain на 90.2%, Cardano на 71.6% і Solana на 68.6%.

Наразі ставку ETH неможливо розблокувати, ймовірно, через відносно низький відсоток ставки в порівнянні з іншими великими капіталами. Однак після ввімкнення незрозуміло, чи спричинить це масове скасування ставок токенів, що призведе до скорочення видачі щоденних винагород за ставки ETH, чи буде ставлено більше токенів на основі можливості входити та виходити зі ставки з меншими обмеженнями.

З кінця 2020 року пропозиція ETH на біржах впала з 30% до 16.5%. Навпаки, пропозиція смарт-контрактів пішла іншим шляхом, зросла з 15% до 26% — ці два показники перетинаються приблизно в середині 2021 року.

Загальна кількість поставлених ETH наближається до 12 мільйонів. Однак розподіл цього сильно зосереджений серед кількох валідаторів, як показано нижче:

• Лідо – 4.6 млн
• Coinbase -2 мільйони
• Kraken – 1.2 мільйона
• Binance – 1 мільйон