Велика ставка Європи на регулювання криптовалюти

Поки уряди намагаються з’ясувати, як регулювати крипторинки, Європейський Союз розробив одну з найповніших криптофреймворків на сьогоднішній день.  

Політики ЄС розробили закони про ринки криптоактивів як «глобальний стандарт», сподіваючись, що більша регулятивна визначеність буде діяти як магніт для індустрії цифрових активів. Рахунок чекає остаточне голосування в Європейському парламенті в квітні.

Ставка Європи розділила експертів у сфері криптовалютної політики, і деякі стверджували, що дії ЄС є чистими позитивними для континенту. Вони також висловили занепокоєння, особливо щодо впливу законопроекту на стейблкоїни.  

«Бути в першому місці відкриває для вас потенційну комерційну можливість на ранньому етапі, але це також означає, що, сподіваюся, ви справді зробили все правильно», — сказала Тіана Бейкер-Тейлор, віце-президент із політики та стратегії регулювання Circle, емітента USD Coin і Euro Coin.   

Брюссельський ефект  

«[MiCA] допомагає сформувати в галузі очікування щодо того, що означає бути регульованим і що означає відповідати на цілісній основі вимогам, які виходять за межі сфери боротьби з відмиванням грошей», сказала Елізабет Нобл, експерт з регуляторної політики Європейського банківського управління. Для інших юрисдикцій MiCA діє як «орієнтир, на основі якого можна будувати свої системи регулювання».

Так званий «Брюссельський ефект» описує, як закони ЄС оприлюднюються в усьому світі. Що стосується MiCA, його вже можна знайти у вступних абзацах і примітках інших національних законодавчих пропозицій і документів глобальних організацій з регулювання цифрових активів; як консультативний звіт Ради з фінансової стабільності.  

«MiCA ставить Європу на дуже сильну позицію. Ми не бачили нічого подібного в усьому світі», – сказала Керолайн Малькольм, яка керує міжнародною публічною політикою в компанії аналізу даних блокчейну Chainalysis. «З точки зору дуже комплексного підходу, MiCA має майже все», — додала вона, визнаючи, що деякі сфери захисту споживачів і реклами залишаються на державному рівні.  

Можливості для криптовалют і TradFi  

Спочатку MiCA була відповіддю на загрозу, яку представляє цифрова валюта без кордонів від іноземного технологічного гіганта. У той час як проект Facebook Libra (пізніше Diem) провалився, ЄС почав регулювати криптосектор. Багато хто каже, що ця потенційна екзистенційна небезпека для суверенітету євро залишила свій слід у MiCA.  

Положення зосереджено на централізованих точках галузі та забезпечує довгоочікувану ясність щодо обсягу та визначень регулювання криптовалюти. Це надає постачальникам послуг криптоактивів кілька основних компетенцій, як-от гармонізація фрагментованого нормативно-правового ландшафту в блоці з 27 країн через його режим паспортизації. Якщо фірма має ліцензію в одній країні ЄС, вона має легальний доступ до всього ринку ЄС. 

«Ми сподіваємося, що будь-яка наша діяльність, орієнтована на Європу, буде розміщена в Європі після впровадження MiCA, тепер це регулюється», — сказав Бейкер-Тейлор із Circle.  

Для традиційних фінансів MiCA дозволяє гравцям вибирати ліцензованих партнерів для розробки власних криптографічних рішень. За словами джерела TradFi, наявність законодавчої бази може запобігти репутаційному ризику при роботі на ринку, що розвивається.   

Законодавці в США ведуть переговори щодо законодавства щодо стейблкоїнів і ринків цифрових товарів. Бейкер-Тейлор запропонувала решті світу відпочити й спостерігати, щоб отримати уроки з ЄС.  

«Проекти законодавства США, які були розповсюджені, не містять тих самих бар’єрів щодо діяльності стейблкойнів, які має MiCA», — сказав Бейкер-Тейлор, водночас підкресливши, що в США немає такого ж комплексного регулювання на горизонті. «MiCA дає потенційну можливість для інших юрисдикцій визначити, де галузь підняла питання щодо придатності, пропорційності чи структури нагляду — усе те, що входить до нових нормативних актів». 

Застереження щодо стейблкойнів  

Стайблкоїни — одна сторона європейського крипторинку, на яку можуть вплинути. В інших випадках регулятивні репресії можуть придушити інновації, стверджувала Бейкер-Тейлор, додавши, що вона сподівається, що з’являться можливості «переглянути, оновити, вдосконалити» положення законодавства.  

«Те, як все звучить на папері або під час обговорення в парламенті, і те, як все закінчується в реальному житті — у цьому процесі завжди є прогалина», — додала вона.  

Малькольм із Chainalysis сказав, що хоча політичні цілі, такі як фінансова стабільність, були чітко визначені в MiCA, існував менш проголошений мотив інакше ставитися до валют, відмінних від євро. Після довгих дебатів політики введені щоденний ліміт у 200 мільйонів євро на транзакції стейблкойнів, не забезпечених євро, повертаючись до початкового наміру MiCA захистити євро.  

«Ця ідея думати не лише про батоги, а й про моркву, ймовірно, буде важливою в цьому наступному раунді нормотворчості. Одна справа – намагатися обмежити тих, хто нам не подобається, але як ми стимулюємо тих, хто нам подобається», – сказав Малькольм.  

Етап реалізації  

ЄБА та інші європейські органи фінансового нагляду вироблять правила впровадження MiCA після остаточного голосування. Це включає в себе такі деталі, як вимоги до технічних документів щодо криптовалют, які стануть обов’язковими для розміщення на біржах, або як розкривати вплив механізмів консенсусу на навколишнє середовище.  

«Я думаю, що [регуляторні стандарти], у яких ми можемо очікувати найактивнішу участь галузі, швидше за все, це пруденційні вимоги, такі як вимоги щодо резерву, який має підтримуватися шляхом випуску токенів довідки про активи», — сказав EBA. Шляхетний.  

Для плавної інтеграції MiCA, зазначила вона, криптоіндустрія та регуляторні установи повинні навчитися співпрацювати та нарощувати наглядові можливості. «Проблема є спільною для всіх юрисдикцій і полягає в створенні наглядових можливостей для забезпечення застосування регулювання в секторі криптоактивів».  

Занадто рано для MiCA II  

Потенційне подальше регулювання — під назвою MiCA II — вже згадується в європейських інституціях чиновниками, які вважають, що потрібно зробити більше для регулювання криптовалюти, особливо таких сфер, як децентралізовані фінанси.

По-перше, голова Європейського центрального банку Крістін Лагард є прихильником цієї ідеї. Раніше вона сказала Європейському парламенту, що Європа прагне лідирувати в розширенні регулювання криптовалют. Ноубл, однак, стверджував, що ще занадто рано думати про друге регулювання, оскільки MiCA все ще стикається з серією перевірок після того, як воно вступило в силу. 

Ондрей Коварік, центристський депутат Європарламенту, який допоміг розробити законопроект у парламенті, погодився. «Зараз починається реальний період роботи над новою нормативною базою для криптоактивів. І я думаю, що зараз ключовим є реалізація, а також те, як керівники впораються з цим».  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Він не пропонується або не може використовуватися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.