З огляду на зараження і хаос, свідками якого ми стали, після того, як криптовалютна біржа Сема Бенкмана-Фріда FTX раптово зазнала багатомільярдного удару, у вас може виникнути спокуса зробити висновок, що вся криптоіндустрія прямує до великої заяви про банкрутство за розділом 11, і що ніхто не має права розум, можливо, все ще може вірити в це.
І все ж, навіть у морозний холод Crypto Winter, венчурний капітал продовжує надходити до деяких щасливчиків-будівельників.
Аналітики Pitchbook звітом що інвестиції в криптовенчурний капітал у 2022 році (жорстокий рік для всіх технологій) переважили інвестиції як у фінтех, так і в біотехнології, залучивши 6.5 мільярда доларів за останні 12 місяців, з них 879 мільйонів доларів – за останній квартал.
Просто подивіться на минулий тиждень або близько того, що опублікували сірі прес-релізи криптоіндустрії. Ви побачите a $ 4.75 мільйонів раундів для речі під назвою Earn Alliance. А Збір в 70 мільйони доларів для речі під назвою Ramp Network. Далі $ 15 мільйонів для Roboto Games, $ 3.1 мільйонів для гри NFT Burn Ghost, і запаморочення $ 72 мільйонів для маркет-мейкера Keyrock. Є навіть запаморочення планів для метавсесвітнього фонду розміром 2 мільярди доларів від Animoca Brands, тоді як біржа криптовалютних деривативів Matrixport, яку очолює колишній голова майнінгу біткойнів Джіхан Ву, гармати для підвищення на 100 мільйонів доларів — при оцінці в 1.5 мільярда доларів.
Легко зрозуміти, чому компанії венчурного капіталу продовжують ризикувати. Венчурні капіталісти схожі на акул: вони повинні продовжувати плавати, інвестуючи в лайно (вибачте, «децентралізовані технології»), інакше вони загинуть, навіть на ведмежому ринку. але чому вони продовжують вкладати свої багатства в те, що постійно провалюється?
Куди не глянь, здається, що галузь у повному оберті. Буквально минулого місяця Multicoin Capital, раніше успішна та буйна фірма Кайла Самані, було заморожено її активи через вплив FTX. Деякі з найбільших спонсорів у світі, як-от Babel Finance, Three Arrows Capital і власний венчурний підрозділ FTX, спричинили деякі з найбільших вибухів. Тим часом такі зіркові компанії, як Blockstream, знижують свої оцінки порядки величини, а оцінка в 1.5 мільярда доларів, яку прагне Matrixport, виглядає скромною порівняно з оцінкою в 32 мільярди доларів, якою колись керував її нині померлий конкурент.
Все це викликало явний ефект жаху. Кожна венчурна фірма та проект, з якими я спілкувався, кажуть, що вони набагато обережніші, ніж раніше, щодо інвестицій. Представник Coinbase обережно зазначив, що фінансування «зменшилося».
Тим часом генеральний директор Animoca Brands Ят Сіу загадково сказав мені, що «деякі угоди можуть не мати такого сенсу, як кілька місяців тому, через ринкові обставини або зміни в оцінках».
Бізнес-керівник Ramp Network Пауліна Йоскоу сказала мені, що чула про низку проектів, які не відповідають підвищеним вимогам, а також низку угод, які розриваються в останню хвилину. Багато проектів, додала вона, не очікують нічого більшого, ніж серія B, до того як крани VC перекриються. Кевін де Патул, генеральний директор маркет-мейкера Keyrock, сказав, що він помітив новий акцент на «належну обачність» — це абсолютно нічим не примітний у більшості інших галузей, але щось на зразок новаторського зрушення в криптовалюті.
Але восьмизначні підвищення і захмарні оцінки все ще існують, більшість із яких надходить від звичайних підозрюваних. Це добре капіталізовані фірми, які знають, коли вивести готівку та як управляти ризиком. До їхніх рядів входять відомі учасники індустрії, такі як Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera та слон у кімнаті Андріссен Горовіц. До них приєдналися фірми із сектору Web3, такі як Animoca Brands, яка збирає оптимістичний метавсесвітній фонд у 2 мільярди доларів. (Є також кілька незрозумілих спеціалістів, таких як фірма венчурного капіталу «gumi Cryptos Capital,» Argonautic Ventures» і «Harrison Metal».)
Імовірно, основний спосіб, за допомогою якого ці компанії залишалися на плаву, полягав просто в тому, що вони не піддавалися впливу FTX. Парадигма, яка інвестував в обмін, вдалося триматися подалі від шіткойна FTX FTT. (Чи було це результатом віртуозної інвестиційної кмітливості чи вдачі, залишається предметом дискусій.)
Але досвід також має значення. Сіу з Animoca сказав мені, що його компанія багато чого навчилася, витримуючи «набагато холодніші та небезпечніші умови» ведмежого ринку 2017-2019 років. Чи означає це, що у венчурних капіталовкладників «крипто-індивідуалисти» більше шансів, ніж у фірм, які культивуються у відносно розумному фінансовому світі? Зрештою, не забувайте, що найбільшими спонсорами FTX були не Animoca чи eGirl Capital, але титани спадщини Tiger Global, Sequoia та Softbank. Чи пісні й танці SBF надто легко вразили ці імена, які не належать до криптовалюти?
Також цікаво спостерігати, куди йдуть гроші після створення бульбашки без усієї цієї ажіотажу. Багато компаній венчурного капіталу та портфельних проектів, з якими я спілкувався після краху, наголошували на помітному та новому фокусі на «децентралізованих» інвестиціях.
Кріс Перкінс з компанії венчурного капіталу Coinfund сказав, що численні лиха 2022 року лише підтвердили його давню обережність щодо надто централізованих криптокомпаній. Він пояснює подальше виживання своєї компанії тим, що вона уникала цих проектів.
«Коли ми почали спостерігати, як централізовані організації розвалюються, це — і я не кажу, що ми цього хотіли, — але це ще більше посилило нашу тезу про те, що ми повинні залишатися зосередженими на децентралізованих технологіях», — сказав мені Перкінс. Після краху він зайшов так далеко, що активно скоротив свій портфель низки централізованих інвестицій. (Хоча він сформулював це косо: «Ми вжили багато продуманих заходів, щоб зменшити ризик контрагента».)
Це правда, що низка проектів, які отримують фінансування, є критично важливими «інфраструктурними» проектами. Наприклад, протокол однорангового кредитування біткойнів Finterest залучив 1.5 мільйона доларів, а Fleek, який розміщує цифровий контент у децентралізований спосіб, залучив 25 мільйонів доларів. І є а господар of інший децентралізовані проекти, які зібрали гроші після кризи FTX, хоча не всі скромні та безперечливі: багато справді підтримують інфраструктуру для таких речей, як високі ставки, децентралізована торгівля деривативами.
Вважається, що децентралізовані технології є більш прозорими та менш схильними до тих фінансових хитрощів, які привели до падіння FTX. (Після краху FTX дегени DeFi кричали: «Ось чому ви не повинні розміщувати свою криптовалюту на централізованих біржах!») Але чи не Terra, алгоритмічний стейблкоїн, який отримав бай-ін від Coinbase і Galaxy, ніби децентралізовано? І навіть не є полікулатехнічно теж децентралізовано? ніби?
Важливо пам’ятати, що «децентралізація» існує в дуже довгому та заплутаному спектрі — вона ніколи не є абсолютною та ніколи не створює абсолютної довіри. У деяких випадках це просто дозволяє спостерігати в режимі реального часу, як відбувається шахрайство та «прозоро» виснажує ваші заощадження.
Тож варто запитати: чи справді останній одноранговий токен Marxism, який збирає гроші венчурного капіталу, «децентралізований», чи його троє розробників просто запускають кожну нову пропозицію дошки за допомогою дивного та експериментального механізму управління, який законний лише в Естонії? Зауважте, що майже всі «децентралізовані» компанії, до яких я звернувся, мали свій власний PR. Чи буде a меморіал надіслати готову PR-цитату?
Передбачуваний перехід до децентралізації також не є переважною тенденцією, і все ще є ознаки старої тенденції до крипто-езотерики. Компанія під назвою Dogami торгує собаками з космосу підняли $ 7 мільйонів, мабуть, продемонструвавши 200,000 80 сильну базу користувачів. і блокчейн-гра, заснована на популярному серіалі футбольної манги XNUMX-х «Капітан Цубаса» піднятий $ 15 мільйон.
Ці проекти не є очевидними безпечними ставками за будь-яким нормальним стандартом. Насправді вони схожі на епоху ICO 2017 року. Але венчурні капіталісти все ще вірять у криптовалюту.
У інтерв'ю з ганьбленим виходом Блок, засновник Dogami підкреслив, що венчурні капіталісти провели «багато» належної обачності, перш ніж викинути гроші.
Сіу з Animoca, який брав участь у попередньому підвищенні доходів Dogami, сказав мені, що «незалежно від того, яким химерним, езотеричним і, можливо, навіть химерним» може бути проект, «вам потрібен контент, щоб стимулювати попит». Він додав: «Побудуйте це, і вони прийдуть» — це складна стратегія, коли немає попиту. Вам потрібно мати обидва, щоб вони могли харчуватися один одним».
Або, можливо, ці конкретні проекти втілюють ту стару школу технічної дурниці 2000-х років, що дозволяє їм залишатися в яскравому та більш прибутковому світі Web2. Burn Ghost, яка залучила 3.1 мільйона доларів і розробляє казуальні ігри з додатковими призами NFT, має «велику гнучкість щодо того, як і де ми знаходимо наших гравців, і не залежить виключно від умов ринку криптовалюти», її засновник і генеральний директор Стів Керран, сказав мені.
Звичайно, ніхто не стверджує, що такі компанії, як Burn Ghost і Finterest, за годину стануть єдинорогом. Маніакальний період венчурного капіталу Crypto, безумовно, йде на спад і, можливо, ніколи не відновиться. Але все одно дивно, скільки готівки, навіть у ці дуже темні часи, є для обертання.
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html