Пол Кругман каже, що біткойн нагадує субстандартну іпотеку. Він правий?

Пол Кругман — лауреат Нобелівської премії з економіки з величезним мікрофоном. Колишній професор Массачусетського технологічного інституту та Прінстонського університету використовував свою постійну колонку в The New York Times виступати за вільну торгівлю, чисту енергію та фінансове регулювання.

О, і йому не подобається Біткойн—або криптовалюта взагалі.

Це очевидно з його останньої статті, в якій він порівнює крипторинки з субстандартними іпотечними кредитами.

Для тих, хто не звертав уваги під час фінансової кризи 2008 року — або був занадто молодим, щоб пам’ятати — фінансової кризи XNUMX року, субстандартна іпотека допомогла розпочати все. Коротше кажучи, кредитори давали складні позики людям, які не могли дозволити собі платити їх у довгостроковій перспективі. Більшість із цих іпотечних кредитів мали низькі початкові процентні ставки, які з часом зростали, тому власники житла могли рефінансувати на кращих умовах, коли вони мали більше власного капіталу. Зрештою, ціни на житло тільки зростали, чи не так?

Але ціни на житло перестали зростати, і багато американських власників будинків не виплатили свої позики. Ситуація ускладнювалася тим фактом, що Уолл-стріт перетворила ці субстандартні іпотечні кредити в інструменти для інвестування, і, здавалося б, усі були схильні до них. Доміно почало падати на американську і світову економіку.

У той час як Кругман стверджує, що криптовалютні ринки недостатньо великі, щоб спричинити глобальну кризу, він вважає, що ті самі групи людей, на які націлені кредитори напередодні 2008 року, стають жертвами сьогодні.

Команда Час Оглядач посилається на опитування NORC, згідно з яким 44% криптоінвесторів не є білими, а більше половини не мають вищу освіту. Далі він стверджує, що інвесторами в біткойн та інші криптовалюти «повинні бути люди, які добре підготовлені для прийняття такого рішення та достатньо фінансово забезпечені, щоб понести збитки, якщо виявиться, що скептики мають рацію», даючи чітко зрозуміти, що не не думаю, що вони є. Більше того, він вважає, що заклики криптоіндустрії за демократизацію інвестування подібні до аргументів тих, хто торгує ризикованими іпотечними кредитами.

Професор філософії коледжу Рід Трой Кросс заперечив аргумент Кругмана про те, що певних людей слід захищати від ринків — і самих себе. «Суть останнього послання Кругмана: лише багаті (переважно білі) достатньо розумні та здатні інвестувати в криптовалюту. Зробіть це незаконним для будь-кого іншого", - сказав він твір.

Алекс Гладштейн, головний стратег Фонду прав людини і відомий прихильник біткойн, сигналізував про непрості відносини крипто-спільноти з традиційними ЗМІ, виклик колонки «пік [New York Times]»

І все ж у Кругмана є кілька слушних моментів, незалежно від суті його аргументів.

криптовалюта is ризиковий актив через коливання ціни. Ціна не завжди зростає; воно може знизитися. І вниз великий, як Розшифрувати охоплено нещодавно. Згідно з даними CoinMarketCap, поточна ціна біткойна ($36,900 46) більш ніж на XNUMX% нижча за історичний максимум, встановлений менше трьох місяців тому. Ще в січні, 30% BTC в обігу були під водою, тобто їхні власники платили більше, ніж зараз коштують монети. Коротше кажучи, хоча ринкова капіталізація криптовалют має тенденцію зростати в довгостроковій перспективі, ціна може і знижується, так само, як і акції, товари та нерухомість.

Він також має рацію, що деякі люди не мають коштів, щоб інвестувати або торгувати криптовалютою, принаймні не на тих рівнях, які вони роблять. «Rekt» — це не просто слово, яке можна кидати для LOL — ліквідації, падіння цін і хаки DeFi дійсно руйнують фінанси людей, коли їхні гроші пов’язані з цифровими активами. (Для запису, дехто вважає готівку також ризикованою. «А як щодо падіння долара США через інфляцію?» Співзасновник Gemini Тайлер Вінклвосс пише у відповідь Кругману. «Біткойн виправляє це».)

Але Кругман також порівнює яблука з апельсинами. Субстандартна іпотека була особливо ризикованою через збільшення процентних платежів. Якщо ви добре не займаєтеся торгівлею з кредитним плечем, зазвичай вам не потрібно продовжувати купувати криптовалюту, щоб зберегти наявні у вас активи. Не потрібно гнатися за хорошими грошима з поганими.

Що ще важливіше, аргумент Кругмана частково провалюється сам по собі, оскільки він передбачає, що власники будинків були єдиними, хто робив ризиковані ставки під час кризи субстандартної іпотеки. Але кредитори також робили велику ставку на ризикований актив, нерухомість. Так само були і тисячі інших компаній, які тримали руки в баночці з печивом. Інвестиційний банк Уолл-стріт Bear Stearns, який випускав іпотечні цінні папери, зазнав краху саме через це.

Безвідповідальне інвестування не є винятковим бастіоном людей з невеликими грошима.