Чому технологічні акції ненавидять вищі процентні ставки

Ця стаття вперше з’явилася у «Ранковому брифі». Отримуйте «Ранкову довідку» безпосередньо на вашу поштову скриньку щопонеділка по п’ятницю о 6:30 ранку за східним часом. Підписуватися

Вівторок, Січень 31, 2023

Сьогоднішній інформаційний бюлетень за Джулі Хайман, ведучий і кореспондент Yahoo Finance. Слідкуйте за Джулі у Twitter @juleshyman. Читайте ці та інші новини ринку на ходу з Додаток Yahoo Finance.

Це рефрен, який ми чули в Yahoo Finance протягом багатьох місяців: акції технологічних компаній не можуть повернутись, доки Федеральна резервна система не припинить підвищувати процентні ставки.

Або принаймні до тих пір, поки інвестори не повірять, що ФРС скоро зупиниться.

Nasdaq має підскочив цього року, оскільки інвестори очікують «повороту» центрального банку від вищих ставок до паузи або зниження. Це очікування є частиною причини, чому поступається еталонний 10-річний казначейський вексель впали з найвищих 4.24% наприкінці жовтня до приблизно 3.5% зараз.

Це також є частиною причини, чому акції технологічних компаній відновилися.

Отже, чому зростання процентних ставок є таким проблематичним для акцій технологічних компаній?

Якщо говорити в цілому, то технологічні компанії – це, загалом, компанії, що розвиваються.

Щоб сприяти цьому зростанню, вони частково покладаються на запозичення грошей, незалежно від того, чи використовують компанії ці гроші для найму інженерів програмного забезпечення, для створення потокових шоу, які варто побачити, або для виробництва смартфонів. Коли відсоткові ставки низькі, дешевше позичити більше грошей на більше ініціатив і рости, рости, рости.

У той же час інвестори, які хочуть отримати високі прибутки, заохочуються інвестувати в акції, що розвиваються, коли ставки низькі.

«Логіка полягає в тому, що технологічні акції є основним довгостроковим активом», — сказав головний стратег Interactive Brokers Стів Соснік. Протягом 2010-х років акції технологічних компаній, безумовно, вважалися більш привабливою інвестицією, ніж розміщення грошей у державних боргах з низьким рівнем ризику та низькою прибутковістю. (Програмна примітка: Соснік приєднається Yahoo Finance Live сьогодні о 9 ранку за східним часом.)

І послідували віддачі. Nasdaq 100 — індекс найбільших акцій технологічних компаній — зріс майже на 1,500% між його попереднім ведмежим мінімумом 20 листопада 2008 року та останнім максимумом 19 листопада 2021 року. S&P 500, більший, більший диверсифікований кошик акцій зріс на 609% під час зростання з 9 березня 2009 року по 3 січня 2022 року.

Історія продовжується

Пандемія та пов’язана з нею інфляція через фіскальні стимули та вузькі місця в ланцюгах постачання поштовхнули ФРС до спроб підвищити процентні ставки, що перевернуло інвестиційний наратив попереднього десятиліття. У 2022 році індекс Nasdaq 100 впав на 32%, що є найгіршим річним показником з часів фінансової кризи.

Аналітик Jefferies Брент Тілл вивчав зв’язок між ставками та запасами програмного забезпечення, про що він, зокрема, розповідає.

Тілл бачить чітку позитивну кореляцію між ставками та частками енергії та негативну кореляцію між ставками та частками компаній, що займаються програмним забезпеченням. Іншими словами, низькі ставки корисні для технологій, а вищі – для енергетики. Саме таким був 2022 рік для інвесторів.

«Я думаю, що постійна проблема тут насправді полягає в тому, що вищі ставки повинні бути дисконтовані в моделях грошових потоків, які використовуються для оцінки технологічних і агресивних акцій», — сказав ветеран технічного інвестора Пол Мікс, портфельний менеджер Independent Solutions Wealth Management. «Якщо ставки високі і залишаються вищими, то оцінка не може значно збільшитися, навіть якщо фундаментальні показники покращаться».

Мікс також відзначає ще одне явище, яке супроводжувало низькі ставки: оцінка на приватному ринку зросла, оскільки інвестори вкладали гроші в стартапи. Тепер це також змінилося.

«Вищі ставки зупиняють двигун інновацій в Америці, тому що вони продовжуватимуть перешкоджати венчурному капіталу, приватному капіталу та кредитним інвестиціям», — стверджував Мікс.

Цього тижня технологічні гіганти, включаючи Amazon (AMZN), алфавіт (Googl), і Apple (AAPL) повинні звітувати про квартальні результати.

На Tesla (TSLA) Минулого тижня генеральний директор Ілон Маск підкреслив вплив вищих ставок на доступність його автомобілів, сказавши, що «саме лише підвищення процентних ставок [фактично] збільшило ціни на наші автомобілі в США майже на 10%».

Без сумніву, інвестори будуть шукати погляди цих компаній на те, як відсоткові ставки вплинули на їхні плани щодо майбутнього зростання.

Хоча з Amazon і Alphabet вже оголосили про скорочення десятків тисяч робочих місць, у інвесторів точно є ідея.

Що подивитися сьогодні

економіка

• 8:30 ET: Індекс витрат на зайнятість, Q4 (1.1% очікується, 1.2% протягом попереднього кварталу)

• 9:00 ET: Індекс цін на житло FHFA, листопад (очікується -0.5%, 0.0% протягом попереднього місяця)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, місяць за місяць, листопад (очікується -0.65%, -0.52% протягом попереднього місяця)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, рік за роком, листопад (6.70% очікується, 8.64% протягом попереднього місяця)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller Національний індекс цін на житло США, листопад (9.24% протягом попереднього місяця)

• 9:45 ET: MNI Чикаго PMI, січень (45.1 очікується, 44.9 протягом попереднього місяця, переглянуто до 45.1)

• 10:00 ET: Довіра споживачів конференції, січень (очікується 109.0, 108.3 протягом попереднього місяця)

• 10:00 ET: Поточна ситуація, січень (147.2 протягом попереднього місяця)

• 10:00 ET: Очікування Ради конференції, січень (82.4 протягом попереднього місяця)

Доходи

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Властивості Бостона (BSX), Caterpillar (КПП), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Марафонська нафта (MPC), Матч група (MTCH), McDonald’s (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Пітні Боуз (PBI), хватка (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Натисніть тут, щоб переглянути останні новини фондового ринку та поглиблений аналіз, включаючи події, які рухають акції

Читайте останні фінансові та ділові новини від Yahoo Finance

Завантажте програму Yahoo Finance для Apple or Android

Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn та YouTube