Китайські технологічні акції зазнали поразок після того, як на початку 2021 року багато з них досягли історичних максимумів, і в 2022 році ситуація не сильно покращилася. За словами, це може бути вагомою причиною принаймні по-новому поглянути на цей сектор.
Регуляторний тиск як з боку Пекіна, так і з боку Вашингтона, округ Колумбія, який серйозно почався наприкінці 2020 року, призвів до невблаганного зниження цін на акції в цьому секторі, з
Розпродаж акцій цього року— на тлі розпеченої інфляції, стрімкого зростання прибутковості облігацій і ризику рецесії — це лише посилило головний біль для інвесторів.
Але це важкий час для ринків загалом. Глобальні облігації в них перший ведмежий ринок за покоління, сира нафта впала на 20% за останні три місяці на тлі стрімкої волатильності, а мегакапіталізовані лідери, як
Apple
(AAPL) та
Алфавіт
(GOOGL) заграють із глибоким двозначним падінням з початку року.
Goldman Sachs очікує, що волатильність ринку триватиме, і не виключає рецесії протягом наступного року. Шармін Моссавар-Рахмані, яка очолює групу інвестиційної стратегії банку та є головним інвестиційним директором його підрозділу з управління споживачами та капіталом, твердо вважає, де це найбезпечніше.
«Ми все ще вважаємо, що акції США є найкращим місцем для пілотування в цих підступних водах», — сказав Моссавар-Рахмані під час круглого столу для ЗМІ. остання п'ятниця.
Банк не рекомендує клієнтам перевищувати вагу на інших ринках, але Моссавар-Рахмані додав, що Goldman дійсно любить банки Euzone і навіть торгував китайським технологічним сектором.
Старший інвестиційний стратег Матеус Дібо описує торгівлю з використанням опціонів на акції. Гра передбачає використання всього спреду, у якому опціони використовуються для того, щоб скористатися перевагою зростання ціни акції, одночасно обмежуючи негативну сторону, оскільки фактично не володіють акціями.
«Невизначеність настільки висока, чи то всередині країни через усі нормативні акти, чи навіть за кордоном у зв’язку з аудитом SEC, – сказав Дібо. – Тим не менш, ми вважаємо, що цей сектор сильно побитий».
Цей нормативний тиск не буде незнайомим для інвесторів у китайські технологічні акції.
Внутрішньо,
Alibaba
і його однолітки стикалися суворі правила безпеки даних і конкуренції, коли президент Сі Цзіньпін посилив контроль над економікою країни.
За кордоном між китайською владою та Комісією з цінних паперів і бірж виник розбіжність щодо правил бухгалтерського обліку викликала загрозу примусового вилучення з лістингу для китайських технологічних акцій, зареєстрованих у США. Хоча щодо правил аудиту було досягнуто прогресу, це ще не завершено це залишається значним хвостовим ризиком.
«У цьому секторі є багато поганих новин, — сказав Дібо. «Я думаю, що в майбутньому можливостей для розчарування набагато менше».
Зрештою, оцінки в цьому секторі суттєво знизилися, сказав інвестиційний стратег — поточні ціни впали більш ніж на 70% від своїх максимумів лютого 2021 року, а багато торгуються на 40% нижче своїх найнижчих значень у березні 2020 року, що були на піку пандемії.
«Є кілька речей, які можуть підняти цей сектор вище лише тому, що в ньому так багато негативу, – сказав інвестиційний стратег.
По-перше, незважаючи на останні звіти про квартальні прибутки болісне фінансове похмілля після руйнівних карантинних заходів у Китаї через COVID-19 технологічні компанії все ще перевершили очікування Street щодо продажів на 6% і оцінок прибутку на 21%. У них відносно все добре.
Goldman також уважно спостерігатиме за правилами аудиту, а Рада з нагляду за бухгалтерським обліком публічних компаній, яка зараз знаходиться в Китаї, займається першою хвилею огляди за новим договором. Наступний Національний з’їзд Комуністичної партії Китаю, який відбудеться в жовтні, є ще одним потенційним каталізатором, і Дібо зазначив, що на цій події можуть з’явитися нові відповідні оголошення, пов’язані з цим сектором.
А ще є День самотніх— свято електронної комерції в Китаї, яке цього року може стати переломним моментом, коли мова заходить про онлайн-продажі, що може змінити циферблат для майбутнього сезону прибутків.
«Але це не змінює структурного погляду на Китай, який залишається набагато обережнішим», — сказав Дібо. «Інвестори справді не були винагороджені за інвестування в китайські акції, незважаючи на вражаюче зростання, яке ви спостерігали в економіці за останні кілька десятиліть».
Напишіть Джеку Дентону за адресою [захищено електронною поштою]