Що таке токенізація і як банки використовують її принципи?

Токенізація — це процес перетворення чогось із матеріальною або нематеріальною цінністю в цифрові токени. Матеріальні активи, такі як нерухомість, акції чи предмети мистецтва, можуть бути токенізовані. Подібним чином, нематеріальні активи, такі як права голосу та бали лояльності, також можуть бути токенізовані. Ми розглядаємо Avios як приклад токенізованих балів лояльності традиційною індустрією кредитних карток.

Однак коли токени створюються в блокчейні, вони додають рівень прозорості, якого не могли досягти попередні ітерації токенів. Є кілька банків, які експериментують із токенізацією. Але перш ніж занурюватися в випадки використання в банківській справі, було б корисно зрозуміти якісні переваги, які токенізація приносить фінансовим послугам.

Коли великі фінансові установи виходять у криптопростір, вони приділіть особливу увагу таким питанням, як опіка та  Аналітика боротьби з відмиванням грошей і відповідність. Зараз, із різким крахом FTX, ключові якісні переваги токенізації знову в центрі уваги. 

ліквідності

Нерухомість є одним із найбільш неліквідних класів активів. Коли нерухомість коштує кілька мільйонів доларів, купівля-продаж нерухомості може зайняти час. А тепер уявіть, що будинок вартістю 1 мільйон доларів токенізовано, причому кожен токен означає право власності. Коли ці токени доступні для покупки на ринку, 100 покупців можуть інвестувати по 10,000 XNUMX доларів США, щоб придбати право власності на майно.

Це, природно, збільшує легкість, з якою неліквідні активи можуть бути продані, оскільки з токенізованими активами можливе дробове володіння. Фінтех-компанії, такі як Yielders, уже впроваджують часткове володіння нерухомістю без використання технології блокчейн. Крім того, класи неліквідних активів, такі як приватний і венчурний капітал, можуть отримати вигоду від токенізації.

Коли неліквідний актив, як-от нерухомість чи мистецтво, токенізується, весь клас активів отримує вигоду від створеної ліквідності. Це також забезпечує здоровий вторинний ринок і створює більше даних для кращої оцінки цих активів. Такі платформи, як Reinno та Realt, пропонують глобальним інвесторам доступ до токенізованої нерухомості.

Як власник нерухомості, це відкриває можливість продати лише частину власності через токени замість продажу всієї власності. З точки зору інвестора, хтось із Бразилії, маючи 1,000 доларів, може інвестувати у нерухомість на Мангеттені.

Наприклад, Realt пропонує інвесторам токенізовані властивості. Хоча властивості, перелічені на їхній платформі, коштують від кількох сотень тисяч доларів до кількох мільйонів, вони токенізовані, і кожен токен може бути оцінений менше ніж у 50 доларів. Це робить його надзвичайно доступним для зацікавлених інвесторів у більшості країн світу.

Так само часткова власність на незмінні токени (NFT) розгортається для дорожчих NFT і колекцій мистецтва. В результаті ліквідного вторинного ринку для неліквідного активу ціноутворення також стає легшим завдяки прозорій динаміці попиту та пропозиції.

Управління ризиком ліквідності

На додаток до цих переваг, управління ризиком ліквідності в організаціях, що надають фінансові послуги, також може виграти від токенізації. Ця вигода набагато очевидніша після краху FTX і того, як токенізація могла тут допомогти.

Крах FTX мав кілька основних проблем, не остання з яких виникла через його бізнес-модель, що використовує нестабільний токен FTX (ПДВ) як заставу. Однак, якби існували системи стримувань і противаг, які були б прозорими для клієнтів, можна було б вчасно вжити пом’якшувальні заходи.

Останні: Фестивалі в метавсесвіті: як проекти Web3 роблять культуру віртуальною

Жодного моменту своєї подорожі FTX не створювала прозорості щодо того, скільки ліквідних активів вони мали для обслуговування своїх зобов’язань. В результаті FTX вдалося перепрофілювати кошти (зобов’язання) користувачів для їх інвестицій (неліквідних активів). Токенізація як активів, так і пасивів показала б розрив ліквідності в режимі реального часу та попередила б ринок про кризу, що насувається.

Після краху FTX було вжито поспішних зусиль, щоб надати підтвердження резервів від кількох централізованих криптобірж. Проте підтвердження наявності резервів показує лише те, що фірма має певні активи для обслуговування своїх боргів.

Не менш важливою можливістю є підтвердження зобов’язань. Якщо фірма може прозоро продемонструвати, що вона має $1 млрд резервів/активів, але її зобов’язання, які можуть становити $10 млрд, не є зрозумілими для всіх, її платоспроможність під питанням.

Проблема створення прозорості щодо зобов’язань полягає в тому, що часто фірми капіталізують себе за рахунок збільшення боргів у фіатних валютах. Оскільки ці інструменти не є токенізованими, неможливо продемонструвати платоспроможність у реальному часі. Тому, щоб уникнути інциденту, подібного до FTX, у майбутньому біржам потрібно буде надати підтвердження активів і зобов’язань.

Одним із ключових якісних аспектів токенізації, який стає очевидним із саги про FTX, є «підтвердження платоспроможності». Прозорість, яку забезпечує токенізація, також може допомогти оцінити платоспроможність фірми в режимі реального часу. Якщо як активи, так і пасиви банку можна токенізувати, можна використовувати онлайн-аналітику, щоб зрозуміти, чи достатньо активів у фірми для обслуговування своїх зобов’язань.

Демократизація

Токенізація активів робить їх більш доступними для роздрібних інвесторів. У прикладі, наведеному раніше, інвестор із 10,000 XNUMX доларів може володіти часткою нерухомості вартістю мільйон доларів у чудовому місці та отримати вигоду від зростання її вартості. Без токенізації вони не змогли б брати участь у великих активах, які пропонують хороший прибуток.

Це особливо вірно для людей із багатим капіталом, які хочуть отримати доступ до продуктів, які доступні лише для клієнтів приватного банківського обслуговування. У минулому продукти з привабливою прибутковістю пропонувалися виключно інституційним інвесторам. Навіть заможні та досвідчені інвестори зіткнуться з труднощами, щоб отримати доступ до цих активів. 

Ефективність

Оскільки фірми, що надають фінансові послуги, і банки токенізують свою базу активів, миттєва остаточність, яку пропонує блокчейн, може допомогти їм у режимі реального часу побачити, де вони знаходяться зі своїм капіталом. Розрахунки, які раніше тривали два дні (T+2), тепер можуть бути миттєвими. Це забезпечує як операційну, так і капітальну ефективність.

Організації можуть оцінити свій точний рівень капіталізації та прийняти швидкі та вигідні рішення щодо розміщення свого капіталу. У часи ринкової кризи ця сама здатність може допомогти управляти капіталом і зменшити ризики.

З усіма цими передбачуваними перевагами, які банки та фірми, що надають фінансові послуги, експериментують із токенізацією? 

JPM Coin

JPM Coin — це версія стейблкоїна в доларах США від JPMorgan. JPM Coin наразі знаходиться на стадії прототипу та проходить випробування для переказу грошей між інституційними клієнтами JPMorgan. JPM Coin може бути запущений в інших валютах, якщо прототип долара виявиться успішним.

Як описав банк, установи, які беруть участь у цій вправі, зазвичай дотримуються триетапного процесу транзакції. 

1. Установи відкривають депозитний рахунок у JPMorgan і вносять на нього долари США. Вони отримують еквівалентну кількість монет JPM. 
2. Установи можуть передавати монети JPM у всьому світі іншим установам, які є клієнтами JPMorgan. Це може бути просто валютна транзакція або транзакція з цінним папером, оплачена монетами JPM.
3. Установа-одержувач може обміняти монети JPM на долари США.

Регулятори ще не затвердили JPM Coin. Лише після отримання повного схвалення регуляторних органів він може бути запущений для роздрібного використання.

Депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC)

DTCC – це американська організація, яка діє як централізована клірингова та розрахункова компанія для різних класів активів.

У 4 кварталі 2021 року DTCC оголошений платформа для оптимізації випуску, передачі та обслуговування цінних паперів приватного ринку за допомогою токенізації. Окрім реалізації платформи, вони також забезпечують спільну ринкову інфраструктуру та стандарти для активів приватного ринку.

Як обговорювалося в якісних аспектах токенізації, такі класи активів, як приватний і венчурний капітал, можуть бути досить неліквідними та недоступними. Як наслідок, вторинний ринок приватних цінних паперів лише зароджується. 

Токенізація цих цінних паперів і забезпечення ринкових стандартів можуть допомогти покращити ліквідність цих класів активів, а також підвищити ефективність розрахунків. DTCC розпочався з блокчейну Ethereum, але платформа може бути агностиком блокчейну. Він планує запропонувати як державну, так і приватну підтримку блокчейну на основі ринкового попиту.

ADDX

ADDX – це сінгапурський блокчейн-стартап, який зараз є піонером у токенізації цінних паперів приватного ринку, у яких мають право брати участь як акредитовані інвестори, так і інституційні інвестори.

Останні: Наскільки стабільні стейблкойни в епідемії криптовалютного ринку FTX?

Активи включають фонди венчурного капіталу, приватні кредитні фонди, фонди нерухомості, облігації ESG тощо. Раніше доступ до таких інституційних механізмів інвестування був обмежений для небагатьох обраних. Завдяки частковому володінню через токенізацію акредитовані інвестори з власним капіталом 2 мільйони сінгапурських доларів (1.47 мільйона доларів) можуть брати участь у цих активах.

Кінець банкам?

Деякі стверджують, що цифрові активи та Web3 приведуть до кінця банків, але нереалістично очікувати, що такі фінансові установи відійдуть у минуле. І все ж, хоча банки, ймовірно, залишаться сильними, банківська система, якою ми її знаємо сьогодні, ймовірно, зміниться на краще.

Є кілька елементів банківської справи, які можуть зазнати змін у операційній та бізнес-моделі протягом наступних кількох десятиліть, значною мірою натхненних цифровими активами та принципами, що лежать в їх основі.