Що таке реальні активи? Найновіша прибутковість DeFi

Команда 50 млрд доларів Децентралізована фінансова індустрія була в авангарді фінансових інновацій протягом останніх кількох років. Децентралізовані фінанси — або DeFi — примітиви, такі як стейблкойни, свопи, кредитування, деривативи, страхування та ринки прогнозів демократизували доступ до фінансових продуктів. Тим не менш, прибутковість DeFi сильно постраждала від останніх ведмежих умов. Прибутковість також досягла дна за участі інвесторів на весь час.

Причини швидкого зменшення активів під управлінням DeFi не надто складні. Крім того, що галузь зароджується, дохідність зазвичай приходить від рекурсивної діяльності в ланцюжку, пов’язаної з криптоактивами. Інвестори отримують прибуток, надаючи ліквідність позичальникам і трейдерам на децентралізованих біржах (DEX) або платформах кредитування з надлишковою заставою, і вони отримують винагороду за це інфляційними токенами або одноразовим збільшенням казначейства. Ці ланцюжки діяльності створюють прибуток під час зростання, але швидко перетворюються на смертельну спіраль, коли ціни на активи падають, а активність у ланцюзі падає.

Ландшафт DeFi важко масштабувати, оскільки основний механізм генерації прибутку працює лише тоді, коли ціни ростуть. Модель нестабільної прибутковості найкраще відображає сукупне заблоковане загальне значення (TVL) у протоколах DeFi, яке впало з майже 180 мільярдів доларів до майже 50 мільярдів доларів з моменту піку ринку. 

Гостра потреба в стабільному доході в DeFi викликала зростання протоколів, які генерують дохід від реальні активи (RWA). Незважаючи на те, що було створено багато протоколів для токенізації RWA, лише деякі інтегрували цю технологію, щоб надати інвесторам прибутки через DeFi та TradFi, які підключаються до деяких із найбільших у світі фінансових кредитних ринків. 

Наприклад, Протокол кредитування Щигла використовує RWA таким чином, щоб продемонструвати вищу стабільність і зростання. За даними LoanScan, прибутковість USDC перевершила Aave та Compound за минулий рік.

І якщо порівняти модель прибутку Goldfinch із моделлю Aave, стає зрозуміло, що джерело прибутку принципово інше:

Щоб зрозуміти, як ця стратегія є фундаментальним зрушенням у DeFi, нам потрібно пояснити еволюцію RWA.

Що таке реальні активи (RWA)?

Реальні активи — це матеріальні активи або фінансові примітиви, які потенційно можуть служити заставою в індустрії DeFi. Ось найпопулярніші приклади RWA:

• готівкові гроші
• Метал (золото, срібло та ін.)
• Real estate 
• Корпоративний борг
• Страхування 
• Заробітна плата та рахунки
• Споживчі товари
• Кредитні ноти
• Роялті та ін. 

RWA складають більшу частину світової фінансової вартості. Наприклад, ринок боргових зобов'язань з фіксованим доходом вартий оцінюється в 127 трильйона доларів, загальна вартість світової нерухомості становить приблизно 362 трлн доларів, а золото має 11 трильйонів доларів ринкової капіталізації. 

RWA вже лежать в основі діяльності з кредитування та збільшення прибутку в традиційному фінансовому світі. Однак вони відносно не використовуються в DeFi. Розблокування значної цінності, наданої RWA та позамережевій фінансовій системі загалом, є ключем до стабільних моделей DeFi без величезної волатильності, яка історично асоціювалася з відносно зароджуваним світом DeFi.

Як реальні активи використовуються в DeFi?  

Термін «реальні активи» з’явився в останні роки, щоб відрізнити криптовалюти від традиційних фінансових холдингів. На відміну від криптовалют, які існують лише в цифровій формі, RWA зазвичай матеріальні та прив’язані до реальних організацій. 

Однак технологія блокчейн розблокувала можливість перемикання реальних активів у DeFi. Розробники зазвичай використовують смарт-контракти для створення токена, що представляє RWA, одночасно надаючи гарантію поза мережею, що випущений токен завжди можна обміняти на базовий актив.

Стейблкойни є чудовим прикладом успішного використання реальних активів у DeFi, причому три з семи найкращих криптотокенів за ринковою капіталізацією є стейблкоїнами (сумарно 136 мільярдів доларів). Такі компанії-емітенти, як Circle, зберігають перевірений резерв активів у доларах США та карбують токени USDC для використання в усіх протоколах DeFi.

Синтетичні токени представляють ще один варіант використання, пов’язаний із з’єднанням RWA з DeFi. Синтетичні токени дозволяють торгувати в ланцюжку деривативами, пов’язаними з валютами, акціями та товарами. Провідна платформа для торгівлі синтетичними токенами Synthetix Активів на 3 мільярдів доларів зафіксовано у своєму протоколі на піку зростання 2021 року.

Ще одне захоплююче впровадження RWA в DeFi передбачає протоколи кредитування. На відміну від примітивних протоколів кредитування, які покладаються на крипто-нативне запозичення, орієнтовані на RWA платформи DeFi обслуговують позичальників із реальним бізнесом. Ця модель пропонує відносно стабільні доходи, ізольовані від волатильності криптовалюти.

Як протоколи кредитування використовують RWA для отримання фактичної прибутковості

Бізнес-модель кредитування DeFi забезпечує найбільш економічно ефективний спосіб об’єднання та розподілу капіталу між великою групою кредиторів і позичальників. Він усуває посередників і автоматизує рух грошей, пропонуючи користувачам відносну анонімність. 

Однак зосередженість на обслуговуванні крипто-інвесторів створює значні обмеження. Пул капіталу в DeFi недостатньо використовується, особливо під час ведмежих ринків. Кошти також недоступні для найбільших у світі позичальників — реальних компаній, які не мають криптоактивів для розміщення як застави.

Протоколи кредитування, такі як Золотистий чорт усуньте ці обмеження, побудувавши надійну модель для того, щоб зробити капітал DeFi доступним для підприємств, які здійснюють економічну діяльність у реальному світі. Ці перевірені фірми з мільйонами доларів, пов’язаними з RWA, укладають юридично обов’язкову угоду для отримання позик, виданих під заставу цих активів. Протокол DeFi генерує дохід від відсотків, сплачених за виданими позиками, разом із підвищенням дохідності від казначейства, яке збирає комісію за платформу, і додатковими стимулами для токенів. 

Найважливіше те, що прибутковість Goldfinch ізольована від волатильності криптовалюти, оскільки позичальники вкладають кошти в реальні підприємства. Середній термін позики для пулу позичальників у Goldfinch становить 3-4 роки з встановленою відсотковою ставкою, прибутковість протоколу USDC на основі відсотка залишається стабільною, незважаючи на волатильність на криптовалютних ринках. Існує також стійкий попит на капітал, що гарантує, що кредитори отримують найкращі ставки за депоновані активи. Давайте ближче розглянемо, як це працює під капотом.

Як працює щигол

Goldfinch є піонером ефективної моделі кредитування DeFi, яка забезпечує онлайн-фінансування офлайн-бізнесу. Ці позичальники пропонують збільшення боргового капіталу за протоколом Goldfinch. Після схвалення вони укладають юридично зобов’язуючу угоду про розміщення позамережевих активів як забезпечення позики. 

Goldfinch працює з новим механізмом «довіри через консенсус», який дозволяє позичальникам демонструвати кредитоспроможність на основі колективної оцінки інших учасників, поєднуючи довіру своєї багаторівневої моделі депозиту для інвесторів, надійну документацію належної перевірки та спільноту кредитних спеціалістів для перевірки того, що позичальник є кредитоспроможним. 

Поширеною помилкою є те, що схвалені позичальники можуть негайно отримати доступ до пулу попереднього фінансування. Насправді позичальник пропонує протоколу умови позики, а учасники протоколу активно вибирають, фінансувати чи ні цю конкретну угоду. 

По-перше, позичальники пропонують суму та умови позики, які вони шукають, у формі смарт-контракту пулу позичальників і надають інформацію про належну обачність спільноті інвесторів. Є два способи інвестувати: як бекер або як старший постачальник ліквідності пулу. Підтримувачі активно оцінюють окремі пули позичальників і вирішують, чи варто інвестувати USDC у певну угоду. Фонди заохочуються до ефективної оцінки умов позики шляхом надання капіталу першої втрати. 

Коли бекери інвестують, старший пул протоколу автоматично розподіляє кошти в пул відповідно до встановленої протоколом моделі кредитного плеча. Наразі це означає, що старший пул автоматично постачає USDC у співвідношенні 4:1 до USDC, який активно постачають спонсори. Хоча їхні інвестиції автоматично диверсифікуються між позиками протоколу, старші постачальники ліквідності пулу захищені шляхом надання капіталу другого збитку, а 20% відсотків старшого пулу перерозподіляються спонсорам для винагороди за їх роботу з оцінки пулів. 

Таким чином, хоча позичальник може бути кваліфікований для участі в платформі на основі свого підтвердженого успіху в бізнесі, історії погашень або реальних активів, які можна надати як заставу, його запропонована позика все одно не може бути профінансована, якщо вони пропонують умови що жоден спонсор не вважає гідною інвестицією.

Цього місяця Щигол також оголосив про вихід роману Система Membership Vault. Вони заявили, що це розроблено для покращення участі в протоколі та є першим кроком ширшої редизайну токеноміки. Членство дає можливість ще більше вирівняти та стимулювати інтерес інвесторів Goldfinch до довгострокового успіху протоколу. А по-друге, це винагорода світової спільноти учасників Goldfinch, які продовжують сприяти зростанню та стійкості Goldfinch.     

Goldfinch використовує незмінність блокчейну, щоб стимулювати позичальників повертати свої кредити. Позичальники повинні підтримувати надійну кредитну історію в мережі, щоб мати право на майбутні позики. Розумні контракти на блокчейні також забезпечують автоматичні розрахунки, забезпечуючи вищу ефективність кредитування TradFi.

Модель Goldfinch є ефективною для кредиторів DeFi і забезпечує глобальний доступ до капіталу для бізнесу. Двосторонній ринок надає кредиторам DeFi доступ до стабільної криптовалютної прибутковості, забезпеченої RWA, водночас надаючи позичальникам швидший, дешевший та ефективніший доступ до фінансування, ніж традиційні торгові точки. Це також відкриває вигідні можливості кредитування на ринках, що розвиваються, які спочатку були доступні лише для установ та інсайдерів. 

Можливості на ринках, що розвиваються 

Підхід Goldfinch до кредитування в реальному світі відкриває широкі можливості для ринків, що розвиваються. Наприклад, Африка зараз є світовою найшвидше зростаючий ринок фінансових технологій з вибухом впровадження пристроїв, підключених до Інтернету. Тим не менш, африканські технологічні стартапи відсутність доступу до необхідного капіталу або платити за це надзвичайно високі відсотки. Вони стикаються з міжнародними бар'єрами, конкурують з державними облігаціями, інфраструктурою та багатшими підприємствами.

Кредитування DeFi дозволяє цим позичальникам отримати доступ до капіталу в ланцюзі, використовуючи активи поза ланцюгом як заставу. У свою чергу, кредитори отримують прибуткові доходи, які історично недоступні на розвинених ринках. 

Переваг більше. Відповідно з Звіт МВФ про глобальну фінансову стабільність за 2022 рік, за оцінками МВФ, DeFi може забезпечувати до 12% річної економії підприємствам на ринках, що розвиваються. 

Ефективність блокчейну дозволяє учасникам мережі насолоджуватися майже миттєвими розрахунками за кредитами, на відміну від тривалого часу очікування, пов’язаного з переміщенням коштів через традиційну банківську систему. Крім того, вся система демократизує доступ, оскільки окремі особи можуть стати фінансистами бізнесу на Goldfinch, а компанії в усьому світі можуть отримати доступ до вичерпного ринку капіталу. 

Прийняття RWA в DeFi відкриває галузь для найбільших боргових ринків світу. Це також забезпечує більшу ефективність капіталу для кредиторів і відкриває величезний пул капіталу для позичальників на ринках, що розвиваються. Згодом цей підхід прискорить впровадження основної криптовалюти та стане сходинкою для досягнення DeFi свого потенціалу в 100 трильйонів доларів.

Цей контент спонсорується Золотистий чорт.

Відмова від відповідальності: Ніщо в цій спонсорованій статті та на сайті не є професійною та/або фінансовою порадою, а також жодна інформація на сайті не є вичерпним або повним викладом обговорюваних питань або законодавства, що їх стосується. Blockworks не є довіреною особою в силу використання або доступу будь-якої особи до сайту чи вмісту.

Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.