Змінити агресивну позицію ФРС щодо підвищення ставок? Ось що вам слід знати

Ризикові активи, такі як криптовалюти, нещодавно набули величезної популярності. Це пов’язано зі зростанням очікувань того, що Федеральна резервна система може змінити курс і відмовитися від свого плану підвищити процентні ставки з грудня, таким чином припинивши так зване «зменшення ліквідності» раніше, ніж очікувалося.

Однак великі інвестиційні банки вважають, що ФРС може продовжити підвищення ставок на поточному рівні, і що перехід до меншого підвищення ставок не обов’язково означатиме, що процес скорочення ліквідності завершиться. 

Ризикові активи перебували в постійній нестабільності цього року в результаті збільшення ФРС вартості запозичень на 300 базисних пунктів (б.п.). Очікується, що центральний банк оголосить про нове підвищення ставки сьогодні та, ймовірно, збільшить вартість запозичень до діапазону між 3.75% і 4%. Крім того, це може свідчити про зниження до 50 базових пунктів у грудні.

Проте дехто може заперечити, що ринки випередили себе. Відповідно до ф’ючерсів, прив’язаних до ставки ФРС, трейдери очікують, що цикл підвищення ставки сягне піку приблизно на 4.8%, порівняно з кінцевою ставкою 5% два тижні тому. У той час як індекс долара впав більш ніж на 2% за останні два тижні, біткойн зріс на 10%.

Згідно зі статистичними даними, опублікованими в п’ятницю, основний PCE, бажаний показник інфляції ФРС, зріс на 0.5% за місяць у вересні, як і в серпні, в результаті чого річне зростання склало 5.1%. Крім того, вартість зайнятості все ще зростає вдвічі швидше, ніж за останні 15 років.

Більш тривале підвищення ставки ФРС меншими темпами може підштовхнути ціни на запозичення значно вище кінцевої ставки в 4.8%, яку очікують ринки.

У нещодавній примітці для клієнтів аналітики Bank of America висловили свої думки:

«Наступного тижня ФРС підкреслить важливість даних. До [грудневої] зустрічі вони отримають ще два роздруківки NFP та CPI; якщо вони продовжуватимуть свою поточну траєкторію, ймовірно, ще 75 біт/с; інакше можливе уповільнення до 50 біт/с». «Повільніше не означає нижче», незважаючи на сильне бажання ринку змінитися.

«ФРС не припинить підвищувати ставки, доки про це не свідчать дані. У той час як рівень безробіття U3 знаходиться поблизу мінімумів циклу, базовий ІСЦ знаходиться на максимумах циклу. Корпорації кажуть нам, що наймання для них є найбільшою проблемою. Сполучені Штати і Китай знаходяться окремо. Вартість капіталу зростає. Їжу та енергію дістати стає все важче. Загроза інфляції виглядає широко поширеною та вкоріненою. Очікування щодо інфляції в найближчій перспективі зросли. Робота ФРС не закінчена», – заявили стратеги.

У щотижневому звіті дослідницька група Barclays висловила подібну точку зору, стверджуючи, що ймовірний крен на користь нижчого підвищення ставок не означатиме справді різкого повороту.

«Перш ніж зробити значний крок, ФРС повинна спостерігати за поворотом в інфляції та послабленням умов на ринку праці. У зв’язку з цим ми вважаємо, що це, ймовірно, буде необов’язковим у грудні, що обмежує потенційний спад [долара США] і підвищує ймовірність широкого відновлення долара цього тижня».

Відродження долара негативно вплине на ризиковані активи, такі як криптовалюти, оскільки біткойн зазвичай рухається проти долара.

«Якщо ФРС уповільнить темпи підвищення в грудні, це не обов’язково означає, що загальний обсяг жорсткості, досягнутий у поточному циклі жорсткості, буде меншим, хоча це буде початкове припущення,», - написав валютний аналітик Лі Хардман з MUFG Bank у вівторок у примітці для клієнтів.

Хардман продовжив: «Цілком можливо, що ФРС знизить ставку підвищення, але в кінцевому підсумку підвищить довше.