The Rock Trading: банкрутство по-італійськи

Rock Trading, історична біржа в Італії, призупинила свою діяльність: наразі користувачі не можуть торгувати або виводити свої кошти.

Офіційно на сторінці сайту йдеться про «труднощі, що виникли в управлінні ліквідністю». Що може означати будь-що: у вас закінчилися гроші? Ви забули код сейфа, де ви його зберігаєте? У вас так багато, що ви не знаєте, що з цим робити?

Були деякі тривожні ознаки, коли користувачі протягом кількох тижнів відчували дедалі більші труднощі та затримки у виведенні своїх коштів. І раптом лаконічне оголошення на головній сторінці сайту.

Про деталі цієї кризи відомо дуже мало: інформація, знайдена в Інтернеті, не виходить за рамки очевидного факту закриття діяльності платформи, а з іншого боку, керівництво компанії мало чи нічого не дало витоку. Користувачі та інвестори залишалися в невіданні до останнього моменту.

Наразі неможливо зрозуміти, які події та причини, корпоративні чи управлінські, призвели до раптового закриття однієї з найстаріших і (мабуть) найнадійніших обмінних платформ в Італії та Європі.

Але це не місце для розслідувань чи спекуляцій щодо фінансового менеджменту компанії: таким аналізом займатимуться спеціалізовані аналітики. Звичайно, проблема не пов’язана з природою чи характеристиками криптоактивів, якими торгувала платформа.

Однак саме тут ми міркуємо про питання юридичного та законодавчого значення.

Справа Rock Trading породжує значні юридичні роздуми над критичними питаннями. Деякі з них ми вже зробили, з нагоди Корпус FTX та інші великі платформи, які опинилися в ситуації банкрутства.

Незважаючи на те, що ми ще не знаємо підґрунтя справи, яка вплинула на італійську платформу (а разом з нею й тисячі бездоганних користувачів), є спільна нитка, яка неминуче об’єднує всі ці випадки неочікуваних банкрутств.

Чому The Rock Trading збанкрутувала?

Перше міркування полягає в тому, що ці збої, цілком очевидно, не мають нічого спільного ні з волатильністю криптоактивів, ні з децентралізованою природою торгових активів.

Це пояснюється тим, що коливання не має значення, коли біржа отримує дохід від комісій на біржах. Немає значення, зростає чи знижується ціна певного активу.

Друге міркування полягає в тому, що децентралізований характер об’єкта біржових транзакцій також абсолютно не має значення, оскільки насправді біржова платформа є централізованою організацією, тобто посередником.

За винятком проблеми слід шукати в аспектах корпоративного та фінансового управління ресурсами та в управлінні компанією.

Використовуючи метафору, якщо корабель летів прямо над рифом, неважливо, чи він розбився там через щиру помилку в розрахунку курсу чи через те, що вся команда танцювала п’яна на палубі, не звертаючи уваги на кермо.

Справа в тому, що судно було скеровано не в тому напрямку; це не те, що він видав свій корпус через помилку в проекті або через те, що матеріали, використані для його будівництва, були низької якості.

Тепер, вийшовши з метафори, суть справи полягає в тому, що серед трясовини законів і правил на сьогоднішній день майже не вжито заходів для захисту користувачів і вкладників, які мають відношення до централізованих бірж і покладаються на них, наприклад, бути серед багатьох, Binance or Coinbase, але також як і ті, що охоплені бурями та банкрутствами, такі як FTX і, звичайно, нещодавно The Rock Trading.

Ніхто ніколи не пред'являв до цих типів посередників жодних особливих вимог щодо професійної надійності чи щодо гарантій капіталу для виходу на ринок, і тим більше щодо можливості орієнтуватися на ринок непрофесійних інвесторів. Також не було встановлено конкретних зобов’язань щодо поведінки чи форм нагляду та контролю за належним використанням коштів, довірених вкладниками, тощо.

І все це, незважаючи на всіх тих авторитетів у центральних банках, наглядових і регулюючих органах, які останнім часом публічно рвали на собі волосся з приводу нестабільності криптовалют, відсутності їх основної цінності та їх нібито анонімності, оскільки ті самі верхівки цифри могли б зробити набагато більше, щоб забезпечити вжиття конкретних і ефективних гарантій і заходів захисту на користь користувачів.

У двох словах, багато прес-релізів, багато розмов, але дуже мало дій.

А як щодо регулювання захисту вкладників?

Тепер, якщо ми візьмемо такий випадок, як The Rock Trading, справді є їжа для роздумів: перш за все, ми говоримо про платформу, яка була належним чином зареєстрована в спеціальному реєстрі, створеному в OAM, відповідно до положень закону про протидію легалізації легальних доходів та імплементаційного законодавства, прийнятого Мінфіном на початку 2022 року.

Це свідчить про те, що, якщо не враховувати ажіотаж, допуск до реєстру не гарантує абсолютно нічого, ні щодо якості, ні щодо надійності операторів. Перебування в цьому списку не захищає нічого і нікого. Це лише викликає обов’язок повідомляти податковим органам імена та прізвища тих, хто займається торгівлею криптовалютою.

Також варто задуматися про те, що протягом усього процесу ухвалення законодавства, яке імплементувало вимоги, які пізніше призвели до впровадження реєстру OAM, саме The Rock Trading була одним із найактивніших операторів у спілкуванні з органами та установи, покликані підготувати проекти заходів.

Ще одна річ, відома тим, хто працює в середовищі, полягає в тому, що компанія залучить важливі ресурси в цю сферу, призначаючи професіоналів із чіткою репутацією з конкретною метою ініціювання та активного управління інституційними відносинами на рівні парламенту та більшості, для підготовки проектів нормативні тексти та прийти до затвердження закону про оподаткування криптовалют.

Таким чином, ми говоримо про історичну платформу, яка функціонує на високому рівні, пліч-о-пліч із законодавцями, наглядовими та регуляторними органами тощо на інституційному рівні.

Проте цей втілення міцності та надійності (на даний момент лише уявної) просто зачинив свої двері вночі та заблокував активи користувачів, не надавши жодних пояснень, крім загального посилання на проблеми з ліквідністю.

Це було грубе пробудження для тих, хто, можливо, думав, що світ централізованого обміну та торгівля платформи почали все більше схожі на світ звичайних банківських і фінансових брокерських послуг.

І ті, хто міг мати таке бачення, якщо вони не мали на увазі щось схоже на паломницький шлях до Сантьяго-де-Компостела, краще переварили ідею, що попереду ще буде довгий шлях.

Необхідність MiCA

І чесно кажучи, ця подорож, ймовірно, почнеться тільки тоді Слюда, європейський регламент щодо криптографічних активів, нарешті затверджено. І, можливо, ця постанова вже буде створена застарілою та повною лазівок (насамперед щодо Defi та NFT), але це перший великий законодавчий акт, який накладає на постачальників послуг криптографічних активів (CASP) вимоги, необхідні для роботи на європейському ринку, і суттєві зобов’язання щодо поведінки.

Чи буде всього цього достатньо, щоб уникнути таких кошмарів, як FTX або The Rock Trading, ще належить побачити: зрештою, ми бачили, як занадто багато традиційних банків занепало, незважаючи на всю детальну систему регулювання, контролю та нагляду.

Тим не менш, це принаймні початок.

Крім того, операторам, які пропонують послуги з криптоактивами, має сенс усвідомлювати той факт, що якщо ви дійсно хочете бути по суті банком, то цілком справедливо прийняти його правила та обмеження.