Нещодавно відбулося остаточне голосування щодо довгоочікуваного набору криптоправил Європейського Союзу, відомого як Регламент про ринки криптоактивів (MiCA). перенесено на квітень 2023 року. Це була не перша затримка — раніше європейські законодавці перенесли процедуру з листопада 2022 року на лютий 2023 року.
Однак невдача була спричинена виключно технічними труднощами, і, отже, MiCA все ще на шляху до того, щоб стати першою комплексною пан’європейською криптоплатформою. Але це станеться тільки в 2024 році, тоді як у другій половині минулого року, коли текст MiCA вже був в основному написаний, галузь сколихнула низка потрясінь, що викликало нові головні болі для регуляторів. Немає сумнівів, що в такій динамічній індустрії, як криптовалюта, весь 2023 рік також принесе нові гарячі теми.
Отже, питання полягає в тому, чи зможе MiCA, з його вже існуючими недоліками, вважатися справді «всеосяжною структурою» через рік. Або, що важливіше, ефективний набір правил запобігатиме майбутнім збоям, подібним до TerraUSD чи FTX?
Ці питання, безумовно, виникли в голові президента Європейського центрального банку Крістін Лагард. У листопаді 2022 року на тлі скандалу з FTX вона стверджував, «Потрібно буде створити MiCA II, який охоплюватиме ширше те, що він прагне регулювати та контролювати, і це дуже необхідно».
Cointelegraph зв’язався з низкою зацікавлених сторін галузі, щоб дізнатися їхню думку щодо того, чи достатньо регулювання ринків криптовалютних активів для забезпечення належного функціонування крипторинку в Європі.
До норм ЄС DeFi ще далеко
Одним із головних недоліків щодо MiCA є децентралізоване фінансування (DeFi). У поточному проекті загалом відсутні будь-які згадки про одну з пізніших організаційних і технологічних форм у криптопросторі, і це, безперечно, може стати проблемою, коли з’явиться MiCA. Це, безумовно, привернуло увагу Джеффрі Блокінгера, головного радника Quadrata. У розмові з Cointelegraph Блокінгер уявив сценарій майбутньої кризи:
«Якщо протоколи DeFi порушують основні централізовані біржі внаслідок загальної втрати довіри до їхньої бізнес-моделі, можна запропонувати нові правила, які стосуватимуться всього, від відмивання грошей до захисту клієнтів».
Генеральний директор Bittrex Global Олівер Лінч також вважає, що існує глобальна проблема з регулюванням DeFi і що MiCA не стане винятком. Лінч сказав, що цей DeFi за своєю суттю нерегульований і, певною мірою, навіть має низький пріоритет для регуляторів, оскільки більшість клієнтів займаються криптовалютою в основному через централізовані біржі.
Останні: Безпека DeFi: як надійні мости можуть допомогти захистити користувачів
Однак Лінч сказав Cointelegraph, що те, що регулятори можуть легко контролювати та взаємодіяти з централізованими біржами, не означає, що DeFi не відіграє важливої ролі в цьому секторі.
Відсутність окремого розділу, присвяченого DeFi, не означає, що його неможливо регулювати. У розмові з Cointelegraph Терранс Янг, керуючий директор Swan Bitcoin, сказав, що DeFi певною мірою можна перенести на мову традиційних фінансів і, отже, регулювати:
«DeFi — це лише купа деривативів, облігацій, позик і акціонерного фінансування, які виглядають як щось нове та інноваційне».
Янг вважає, що інвестиційні та комерційні банки зацікавлені в прибутковості, позичанні та запозиченні криптопродуктів під заставу. Таким чином, вимоги придатності, сформульовані в MiCA, можуть бути дійсно корисними. Наприклад, проекти DeFi потенційно можна визначити як надання послуг криптоактивів у словнику MiCA.
Кредитування та ставка
DeFi може бути найпомітнішим, але точно не єдиним обмеженням майбутньої MiCA. Рамки ЄС також не враховують зростаючий сектор криптовалютного кредитування та ставок.
Враховуючи останні невдачі гігантів кредитування, таких як Цельсій, і зростання уваги американських регуляторів до операцій зі ставками, законодавцям ЄС також доведеться щось придумати.
«Колапс ринку в минулому році був спричинений поганою практикою в цій сфері, як-от слабке або взагалі неіснуюче управління ризиками та залежність від безцінної застави», — сказав Ернест Ліма, партнер XReg Consulting, Cointelegraph.
Ян відзначив особливу проблему дисбалансу в регулюванні кредитування та інвестування в Європейському Союзі. За іронією долі, на даний момент саме криптовалютний ринок має асиметричну перевагу з точки зору слабкого регулювання порівняно з традиційною банківською системою в Європі. Застарілі комерційні чи інвестиційні банки та навіть «традиційні» фінтех-компанії надмірно зарегульовані порівняно з, ймовірно, сильно недостатньо регульованими криптовалютними біржами, платформами криптокредитування та ставками:
«Або дозвольте вільному ринку працювати без будь-якого регулювання, за винятком, можливо, шахрайства, або зробіть правила однаковими для всіх, хто пропонує європейцям економічно однаковий продукт».
Ще одна проблема, на яку варто звернути увагу, — незамінні токени (NFT). У серпні 2022 року радник Європейської комісії Пітер Керстенс заявив, що, незважаючи на відсутність визначення в MiCA, це буде регулювати NFT як криптовалюти в загальному. На практиці це може означати, що емітенти NFT будуть прирівняні до постачальників послуг криптовалютних активів і зобов’язані подавати регулярні звіти про свою діяльність до Європейського управління цінних паперів і ринків у своїх місцевих органах влади.
Причина для оптимізму
Криптоіндустрія в основному зустріла MiCA з помірним оптимізмом. Незважаючи на певну жорсткість у тексті, цей підхід загалом видається розумним і перспективним з точки зору легітимізації ринку.
Чи буде наступна ітерація криптофреймворку ЄС, гіпотетична «MiCA-2022», більш обмежувальною чи криптоскептичною? «Подальші затримки, з якими зіткнулася MiCA, лише підкреслили марний підхід ЄС до введення законодавства, яке зараз є більш потрібним, ніж будь-коли раніше, особливо з огляду на останні події на ринку», — сказав Лінч, заявивши про необхідність жорсткішого та швидшого контролю над ринком. .
Останні: SEC проти Kraken: одноразовий або початковий залп у нападі на криптовалюту?
Ліма також очікує ближчого підходу з більшою кількістю проблем. І для європейських законодавців дуже важливо йти в ногу з регулятивними оновленнями:
«Я очікую, що в деяких технічних стандартах і інструкціях, над якими зараз працюють і які стануть частиною режиму MiCA, буде використано більш надійний підхід. Ми також можемо побачити більшу ретельність з боку регулюючих органів у сфері авторизації, схвалення та нагляду, але «крипто-зима» вже давно відтане до моменту перегляду законодавства».
Зрештою, не варто зациклюватися на стереотипах про повільність бюрократичної машини Євросоюзу.
Це все-таки ЄС, а не Сполучені Штати, де є принаймні один великий юридичний документ, який має стати законом, і основний ефект MiCA завжди був набагато важливішим символічно, тоді як нагальні проблеми в криптовалюті могли насправді бути охоплені менш амбітними законодавчими чи виконавчими актами. Однак настрій цих дій залишається вирішальним — востаннє, коли ми чули від ЄС, він вирішив зобов'язати банки зберігати вагу ризику 1,250%. на їх вплив на цифрові активи.
Джерело: https://cointelegraph.com/news/the-limitations-of-the-eu-s-new-cryptocurrency-regulations