Останніми днями Bitcoin Trust Grayscale Investments продає з рекордною знижкою, хоча деякі спостерігачі галузі не очікують ліквідації трасту.
Постійна волатильність криптовалютного ринку, нещодавно викликана крахом криптовалютної біржі FTX і її банкрутством на початку цього місяця, сама по собі, ймовірно, не призведе до ліквідації трасту (GBTC), заявив аналітик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт у дослідницькій записці.
«Це через комісію GBTC, що створює вартість для її материнської компанії, перешкоди для акціонерів, щоб змусити такий крок, і вимогу, щоб будь-яка ліквідація розподілялася готівкою, а не біткойнами», — сказав він. «Крім того, ліквідація GBTC також означала б продаж біткойнів на відкритому ринку, який зараз коштує 10.5 мільярдів доларів, зі знижкою 45%».
Знижка GBTC досягла 45% у п’ятницю — порівняно з приблизно 42.7% днем раніше, згідно з даними YCharts.com. На початку листопада знижка коливалася в районі 35%.
Сейффарт твір що дисконт GBTC досяг 50% у понеділок вранці, а потім знову впав приблизно до 48%.
Брайан Армор, директор з дослідження пасивних стратегій у Morningstar, сказав, що рекордна знижка GBTC викликає «велике занепокоєння» для інвесторів, які вже відчувають біль від падіння біткойна з початку року на понад 60%. У Grayscale є можливість компенсувати частину відкладених запасів GBTC, дозволивши викуп акцій, що може полегшити дисконт, додав він.
«Вони не виявили жодного бажання тягнути цей важіль, тому що це створить витрати та знизить майбутні доходи від комісій за управління», — сказав Армор.
Речник Grayscale не відразу відповів на запит про коментар.
Armor також не очікує, що група фонду ліквідує GBTC, оскільки, за його оцінками, з початку 900 року Grayscale заробив близько 2021 мільйонів доларів на комісії за управління. GBTC несе щорічну комісію за управління в розмірі 2%.
«Вони можуть не захотіти вбити золотого гусака», — сказав Армор.
Що відбувається в разі ліквідації
Сейффарт зазначив, що неплатоспроможність або банкрутство Grayscale стане причиною для ліквідації, якщо 50% акцій трасту не проголосують за передачу новому спонсору.
Згідно з повідомленнями SEC, у разі вимушеної ліквідації Grayscale безпосередньо співпрацюватиме з біржами біткойнів або позабіржовими ринками біткойнів, щоб ліквідувати біткойни трасту «якнайшвидше, отримуючи найкращу можливу справедливу вартість».
Підрозділ кредитування компанії Genesis, що займається управлінням криптоактивами призупинено погашення клієнтів і надання нових кредитів минулого тижня. За словами Сейфарта, незрозуміло, як потенційне банкрутство Genesis може вплинути на Grayscale.
Представник Digital Currency Group — материнської компанії Grayscale і Genesis — не відразу відповів на запит про коментар.
Усі цифрові активи в продуктах Grayscale зберігаються Coinbase Custody Trust Company, заявили в компанії. блог П'ятниця. Документи, що регулюють кожну пропозицію, забороняють позичати або позичати активи, додає він.
«Зберігання цифрових активів, що лежать в основі продуктів цифрових активів Grayscale, не змінюється, і цифрові активи наших продуктів залишаються в безпеці», — йдеться в блозі.
Швидше рішення зменшити знижку?
Головний юридичний директор Grayscale Крейг Салм раніше заявляв, що конвертація GBTC в ETF закриє дисконт трасту. Раніше цього року компанія подала до суду на SEC після того, як та відмовила Запропонована конвертація GBTC на спотовий біткойн ETF. Регулятор має лише схвалені продукти на основі деривативів.
«Нещодавні події — хоч і сумні для всієї крипто-екосистеми — повинні посилити нашу справу перед Апеляційним судом округу Колумбія», — сказав він Blockworks в електронному листі після FTX. подано на банкрутство.
Armor сказав, що він не очікує, що GBTC перетвориться на ETF — це почуття поділяють інші спостерігачі галузі, які сказали про падіння FTX ймовірно, завадить прогресивному регулюванню криптовалют найближчим часом.
Однак навіть без схвалення SEC, інші представники індустрії кажуть, що фірма повинна спробувати пом’якшити Регламент М, правило агентства, розроблене для запобігання маніпуляціям. За словами Ендрю Перріша, співзасновника Arch Public Inc., для материнської компанії DCG це може бути останньою спробою зберегти активи.
«Я не думаю, що є якась вигода для інвесторів, я думаю, що є вигода для того, щоб Genesis і DCG покривали дірку у своїх балансах, покриваючи збитки у своїх балансах», — сказав Перріш. «Я думаю, що це вся причина будь-якого використання Reg M у будь-якій «реструктуризації», і реструктуризація є найкращим сценарієм».
Положення M, якщо його буде прийнято, дозволяє фонду одночасно створювати та викуповувати акції, сказав Grayscale у Питання та відповіді детально описуючи, як відбуватиметься таке перетворення. Якщо SEC схвалить перехід GBTC в ETF, положення M буде автоматично надано, сказав Grayscale.
Але за словами генерального директора Messari Раяна Селкіса, Grayscale може подати заявку на схвалення Регламенту M зараз, до того, як позов буде вирішено, що скасує дисконт до вартості чистих активів».
Шанси на те, що Grayscale виграє свою справу проти SEC у світлі транзакцій із пов’язаними сторонами з Genesis Trading, Genesis Capital і принаймні двома контрагентами-банкрутами (BlockFi та 3AC) тепер дорівнюють 0», – сказав Селкис на Twitter. «Затримки в реалізації програми Reg M завдають шкоди акціонерам, одночасно збагачуючи DCG/Grayscale».
Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.
Джерело: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose