(Bloomberg) — Ще один технічний падіння, ще один постріл для акцій, які повертаються в жахливий рік Уолл-стріт.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки цього тижня Федеральна резервна система посилила свої негативні вказівки щодо інфляції, яка все ще бушує, мегакапіталізації Faang, які колись швидко розвивалися, втратили ще 568 мільярдів доларів ринкової вартості, в результаті чого загальна капіталізація когорти досягла найнижчого рівня з середини 2020 року.
У зв’язку зі зростанням процентних ставок, що призвело до раптового припинення лідерства Big Tech, найбільші технологічні компанії володіють все меншою владою над широкими індексами, оскільки колишні лідери, такі як Meta Platforms Inc. і Amazon.com Inc., знову зазнають краху в останньому звіті. хвиля продажів. Перевернувши екстремуми років дешевих грошей, зважений за капіталізацією індекс S&P 500 досяг найнижчого рівня порівняно з рівнозваженою версією контрольного показника з 2019 року.
Все це є благом для так званих факторних інвесторів, які аналізують акції відповідно до їхніх математичних ознак, від того, наскільки дешевими акції виглядають до того, як швидко вони зростають. Ці фонди, як правило, менші за технологічні мегакапіталізації та мають схильність до розподілу своїх ризиків, що є сприятливим налаштуванням у цю епоху покращення широти ринку.
За 11 з останніх 13 сесій, коли індекс S&P 500 впав більш ніж на 2%, стратегії, улюблені факторними фондами, такі як вартість, якість, імпульс і низька волатильність, приносили гроші, згідно з ринково-нейтральними індексами Dow Jones.
«У вас є набагато різноманітніший набір можливостей, який дозволяє врахувати більше факторів», — сказав Шон Фейр, керівник відділу кількісних інвестицій Abrdn Investment Management. «Раніше 2019 і 2020 роки були дуже одновимірними ринками».
Систематичні менеджери, які в тій чи іншій формі використовують факторні стратегії, перебувають на переможній смузі. AQR Equity Market Neutral Fund знову підвищився з жовтня, досягнувши 21% цього року. Global Equity Absolute Return Fund Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, який знекровив активи під час технологічного зростання, зріс майже на 7%.
Математичні хитрощі аналізу даних Уолл-стріт, щоб знайти закономірності на всьому фондовому ринку. Це означає, що вони здебільшого розподіляють свої ставки на величезну кількість цінних паперів. Отже, коли ринкові прибутки зосереджені в кількох мегакапіляціях, кванти майже за визначенням володітимуть набагато меншою кількістю цих акцій, ніж дешевий і веселий трекер S&P 500. Так було в роки низьких процентних ставок, коли блок Faang — — Facebook Inc., нині відомий як Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. і материнська компанія Google Alphabet Inc. — сприяв зростанню ринку.
Тепер ширша група переможців надає менеджерам грошей більше можливостей. Змінивши тенденції до 2021 року, індекс S&P 500 піднявся приблизно на 8% у жовтні, навіть якщо половина Faangs впала.
Останнім часом фактор імпульсу, популярна кількісна торгівля, також приєднався до партії. Хамелеонський стиль інвестування, який просто робить ставку на переможців минулого року, не має успіху в переломні моменти, як-от початок 2022 року. Але після перебалансування в найкращі компанії, такі як акції охорони здоров’я та енергетики, стратегія цього кварталу помітно зросла. постійних тенденцій, спричинених невпинною інфляцією.
ETF iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (тикер MTUM) на суму 12 мільярдів доларів США отримав рекордні 2 мільярди доларів США минулого місяця після того, як його стрибок на 13% перевищив ширший ринок з найбільшим показником за дев’ятирічну історію. Нейтральна для ринку версія, складена Bloomberg, на шляху до найкращого року з 2015 року.
«Імпульс — це всепогодна стратегія», — написав у примітці Крістофер Гарві, керівник відділу стратегії капіталу Wells Fargo. Він очікує більшої шкоди ринку, спричиненої інфляцією та даними про робочі місця, рекламуючи стратегії імпульсу, оскільки «вони мають тенденцію добре працювати» в стресових умовах.
Тим часом, 87% компаній з високим імпульсом перевершили очікувані прибутки цього сезону порівняно з 70% індексу S&P 500, згідно з Harvey. Ці переможці також отримують більше винагород за хороші результати та менше покарання за погані.
Стратегія цінності купівлі дешевих акцій також пережила ще один удар із зростанням ставок, що відштовхнуло інвесторів від акцій з високими мультиплікаторами. Тим часом торгівля з низькою волатильністю сяє, оскільки перемагають стабільніші акції, такі як компанії, що займаються охороною здоров’я.
Останнім часом ці тенденції тільки посилилися, оскільки такі американські «важковаговики», як Amazon, Alphabet і Microsoft, показують невтішні прибутки — значний поворот у порівнянні з неприборканим технологічним оптимізмом епохи низьких ставок.
«Єдиний вимір, який спонукав ці імена до надмірної прибутковості, — ця модель дещо зламана», — сказав Фейр з Abrdn. «У 2021-му та 2022-му з’явиться усвідомлення, що всі ці дешеві гроші окупляться в якійсь формі».
– За сприяння Лу Ванга.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html