Tether тріумфує над іншими стейблкоїнами

Ще кілька місяців тому багато хто стверджував, що серед основних стейблкойнів, прив’язаних до долара США, Tether (тобто USDT) є найбільш проблематичним.

Натомість останні кілька тижнів показали прямо протилежне. На початку 2023 року практично всі великі стейблкоїни мали проблеми, крім USDT.

Проблеми стейблкойнів

До минулого року існувало п’ять основних стейблкойнів, прив’язаних до долара США: USDT, USDC, BUSD, DAI і UST.

У травні 2022 року UST вибухнув, оскільки він не був забезпечений у доларах чи еквіваленті, а був алгоритмічним стейблкойном, забезпеченим у Luna. З колапс Луни, стейблкойн UST і вся екосистема Землі також зазнали краху.

Залишилося чотири, але в лютому у BUSD теж почалися проблеми.

БУСД, або Binance USD, повністю забезпечено заставою в доларах або еквівалентах в доларах, але влада США стала на заваді та розпочала розслідування щодо його емітента. Слід зазначити, що Binance USD випускається не Binance, а Paxos, яка була примусовий припинити випуск нових токенів BUSD.

І тому, за відсутності нових емісій, станом на 13 лютого ринкова капіталізація BUSD скоротилася вдвічі з 16 до 8 мільярдів доларів. Оскільки викупи BUSD тривають із пов’язаним спалюванням токенів, хоча нові токени не випускаються, надзвичайно ймовірно, що це скорочення продовжиться.

На той момент залишилося три основні стейблкойни: USDT, USDC і DAI.

Однак минулими вихідними через банкрутство Silicon Valley Bank, де емітент USD Coin (Circle) зберігав частину своїх резервів, вартість USDC впала до 0.84 дол. США, хоча з тих пір він частково відновив свою прив’язку до долара до 0.99 дол.

Подібна динаміка спіткала DAI, тенденція ринкової вартості якої повторила тенденцію USDC.

Тріумф Tether (USDT)

Так тільки в кінці USDT серед основних стейблкойнів не було проблем.

Навпаки, протягом перших місяців 2023 року його ринкова капіталізація зросла з 66 мільярдів доларів до вчорашнього піку в 74 мільярди доларів. Зараз він дещо знизився до 72.4 мільярда через USDCчасткове відновлення.

Він також ніколи фактично не втрачав прив’язку до долара, за винятком дуже коротких моментів і з мінімальними відхиленнями, що відбуваються лише на кількох біржах з низькою ліквідністю.

Однак слід пам’ятати, що минулого року, до падіння UST, він становив 83.2 мільярда, тому він ще не відновив втрачене з того часу з точки зору ринкової капіталізації.

Однак, враховуючи скорочення криптовалютних ринків за останні дванадцять місяців, а не абсолютне значення його ринкової капіталізації, варто проаналізувати тенденцію його домінування в межах ринок стейблкоін.

Пік

Фактично, станом на травень 2020 року, коли він досяг свого піку ринкової капіталізації, він мав домінування трохи менше 52 відсотків.

З майже повним зникненням UST його домінування могло збільшитися, але різка втрата капіталізації через побоювання щодо його стійкості спричинила падіння домінування до 44 відсотків протягом наступних двох місяців.

Однак, починаючи з вересня, домінування Tether повернулося до 48 відсотків у жовтні, хоча з крах FTX у листопаді він повернувся до 46 відсотків.

Він процвітав з кінця січня 2023 року, коли спочатку повернувся до 50 відсотків, а потім перевищив 52 відсотки незабаром після середини лютого.

Іншими словами, хоча він має меншу ринкову капіталізацію, ніж на початку травня 2022 року, його домінування є більшим через скорочення, яке відбулося за останні дванадцять місяців у криптовалюти, і особливо на ринку стейблкойнів.

Наразі майже 56 відсотків капіталізації внутрішнього ринку всіх стейблкоїнів становить USDT.

Порівняно з іншими стейблкойнами, Tether має перевагу

За останні тридцять днів BUSD вдвічі знизив свою ринкову капіталізацію. USDC піднявся з 41.3 до 40.2, DAI з 5 до 6.1, а Tether з 68.4 до 72.4.

Іншими словами, в той час як загальна ринкова капіталізація стейблкойнів скоротилася, капіталізація USDT, з іншого боку, значно зросла. В основному через переміщення коштів з інших стейблкойнів.

Слід також додати, що до цього списку додається TUSD (справжній USD). Частково тому, що Binance, здається, вибрала його як альтернативу BUSD.

Насправді за останні тридцять днів його ринкова капіталізація зросла з менш ніж одного мільярда до більш ніж двох, більш ніж удвічі.

Іншими словами, на початку року було лише чотири стейблкойни з капіталізацією понад 1 мільярд доларів, а тепер завдяки TUSD їх повернулося до п’яти, хоча BUSD рано чи пізно може вийти з цього списку.

Однак немає жодного сумніву, що на початку 2023 року ринок стейблкойнів характеризувався справжнім тріумфом Tether над усіма іншими.

CBDC

Багато хто стверджує, що стейблкойни можуть сильно постраждати від конкуренції з боку цифрові валюти центрального банку (CBDC) коли вони будуть представлені на ринку.

Дійсно, принаймні теоретично, CBDC можуть конкурувати зі стейблкоїнами, особливо тому, що вони випускаються безпосередньо центральними банками.

Але з цього приводу можна зробити кілька зауважень, які можуть спростувати ці припущення.

Перший, дуже тривіальний, полягає в тому, що деякі CBDC вже знаходяться в обігу, тому що деякі центральні банки, такі як китайський, уже тестують їх на місцях. Справа в тому, що результати не здаються особливо цікавими.

Тобто CBDC працюють, але їх не дуже люблять. Наприклад, у Нігерії відбувається своєрідний бунт проти заміни готівки на e-Naira.

Основною причиною цього очевидного провалу також є головний герой другого спостереження, через який важко уявити, що CBDC можуть замінити стейблкойни.

Фактично, стейблкойни, які працюють на анонімних або псевдоанонімних блокчейнах, таких як Ethereumтакож часто віддають перевагу саме через можливість використовувати їх без необхідності проходити KYC або розпізнавання особи.

CBDC і Stablecoin: відмінності

Крім того, CBDC не тільки зовсім не анонімні, але фактично дозволяють центральному банку знати про всі грошові переміщення всіх людей, які ними користуються.

Іншими словами, CBDC не є і не може бути альтернативою банкнотам, а лише альтернативою цифровим грошам, які вже використовуються. Натомість стейблкойни виявляються в цьому плані реальною альтернативою паперовим грошам. Вони можуть бути переміщені без ідентичності відправника та одержувача, невідомих центральним банкам.

Крім того, стейблкоїни можуть бути невиправданими, тобто будь-яка влада може бути неможливою прийняти рішення про заборону, обмеження або блокування транзакцій. З іншого боку, CBDC не можуть мати таку функцію.

Отже, ринок стейблкойнів продовжиться, і Tether, схоже, буде домінувати на ньому.