Минулого тижня технічні акції нарешті показали невелику боротьбу, чому допомогла вражаюча партія звітів про прибутки. Але галузь залишається розбитою. Nasdaq Composite знизився на 16% за останні два місяці, а під поверхнею пошкодження значно гірші. Серед акцій Nasdaq з ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів чверть впали на 30% або більше з середини листопада. Більше 60 акцій Nasdaq впали на 50% більше, включаючи знайомі назви, такі як Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign і Etsy.
Хоча ціни на акції значно нижчі, вони майже не ризикують. Як пояснила Федеральна резервна система минулого тижня, підвищення ставки відбудеться, ймовірно, до березня. Вищі ставки погано впливають на акції з високим кратним зростанням, які лідирували на ринку протягом останніх двох років.
Вважайте це своєю мантрою: акції з нижчою ціною – це не те саме, що дешеві.
Збільшити відеозв'язок
(Тікер: ZM) впав майже на 70% з 52-тижневого максимуму, але все ще торгується в 10 разів більше очікуваних продажів на поточний рік і більш ніж у 30 разів прогнозованих прибутків. Дешевше, не дешево.
Shopify
(SHOP) акції були скорочені вдвічі, але все ще торгуються з більш ніж 18-кратним обсягом продажів у поточному році та 108-кратним прибутком. Дешевше, але далеко не дешево.
Etsy
(ETSY), впавши на 53% від максимуму, торгується у вісім разів більше, а прибуток майже в 50 разів. Дешевше, звичайно. Дешево? Все ще ні.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
The Barron's Daily
Ранковий брифінг про те, що вам потрібно знати на наступний день, включаючи ексклюзивні коментарі авторів Barron's та MarketWatch.
Під час пандемії такі компанії, як Zoom і
DocuSign
(DOCU) тримав економіку на правильному шляху. Федеральна резервна система надала безпрецедентний стимул, знизивши ставки і створивши сприятливе середовище для зростання акцій. Сектор венчурного капіталу відповів, що здійснив рекордну кількість первинних публічних пропозицій та компаній спеціального призначення.
Але ці дні минули, каже Девід Рідерман, який керує Endurance Capital, технологічним хедж-фондом у Сан-Франциско. Рідерман каже, що підвищення курсу акцій у 2022 році вимагатиме зростання прибутків, яке перевищує багаторазове стиснення. Оцінки, каже він, «будуть важко». Він каже, що ми дізнаємося найнижчу цінність, коли придбання технологій приватним капіталом піднімуться. Він цього ще не бачить.
У той же час Рідерман радить інвесторам шукати компанії, які повертають капітал акціонерам через дивіденди, зворотний викуп акцій або вихід з системи M&A. За його словами, зосередитися на зростанні проблематично, тому що «те, що ринок заплатить за зростання, серйозно розглядається».
Ось кілька способів зіграти в новий світ для технологічних акцій:
Ставка на хмару: Найкраще, що сталося з хмарою минулого тижня, розгорнулося на
Microsoft
(MSFT) дзвінок про прибутки. Акції спочатку впали на 5% у порівнянні з грудневим кварталом. Хмарний бізнес компанії виправдав, але не перевершив очікування, а зростання доходів від хмар Azure на 46% призвело до розчарування деяких інвесторів. Але під час виклику фінансовий директор Емі Худ сказала, що зростання Azure прискориться в березневому кварталі, і саме так акції змінили курс.
Худ повернув ринку віру в хмару. Я не знаю, чому виникли сумніви. Тенденція цифрової трансформації, коли підприємства переносять операції в хмару, продовжується стрімко, і, можливо, вона тільки розвивається. Ви могли побачити натяки на ті самі тенденції в результатах минулого тижня від фірми, що займається хмарним програмним забезпеченням
ServiceNow
(ЗАРАЗ) і виробник корпоративних дисків
Seagate
(STX). Наступного тижня ми отримаємо більше хмарних даних
Amazon.com
(AMZN) та
Алфавіт
(GOOGL) звітує про результати, але закономірність зрозуміла.
Arista Networks
(ANET) і
Ciena
(CIEN) – це прямі ставки на капітальні витрати в хмарі. Але якщо ви хочете, щоб усе було просто, ви можете просто придбати Microsoft, Amazon і Alphabet, усі вони зі знижкою з останніх максимумів.
Власні запаси чіпів: Те, що чіпів бракує, навряд чи є секретом, і виробники поспішають нарощувати нові потужності. Проте проекти окупляться роками. Під час розмови «Barron's Live» минулого тижня Пол Мікс, портфельний менеджер Independent Solutions Wealth Management, сказав мені, що він чекає, коли частина пилу осяде на відсоткових ставках, і готується стрибнути на акції фішок. Йому подобається
Micron Technology
(MU) та
компанія Qualcomm
(QCOM), а також постачальники чіп-обладнання, як
Applied Materials
(АМАТ),
ASML
(ASML), і
Лам Дослідження
(LRCX). Є також серйозні довгострокові аргументи для контрактних виробників мікросхем, зокрема
Тайвань напівпровідник
(TSM) та
GlobalFoundries
(GF).
Іди в стару школу: Як я зазначив нещодавно Баррон історія обкладинки,
IBM
(IBM) досягає успіхів у своєму плані відновлення. Останній звіт про прибутки IBM підтвердив: виручка підскочила на 8.6%, що є найкращим результатом за десятиліття. Акції залишаються вигідною угодою, торгуючись трохи більше, ніж у один раз більше, ніж у 13 разів більше, ніж очікуваний прибуток цього року, при цьому дивідендний прибуток становить майже 5%. Тим часом два провідних американських виробника ПК—
HP Inc.
(HPQ) та
Технології Dell
(DELL) — під час пандемії спостерігався зростаючий попит. Обидва скуповують акції, і їхні акції все ще виглядають дешевими. Комп’ютери – це пандемічна тенденція, яка навряд чи зміниться. Microsoft повідомила про зростання доходів від програмного забезпечення Windows, проданого для нових ПК, на 25% в останньому кварталі.
Нарешті, швидке спостереження: Тиждень тому я заявив, що продавати вже пізно
Netflix
(NFLX), після того, як акції зазнали різкого зниження через невтішний прогноз у першому кварталі. Я припустив, що безстрашні інвестори захочуть почати гризти. І хтось зробив: цього тижня менеджер фонду Pershing Square Білл Акман придбав акції Netflix на 1 мільярд доларів. Акман сказав, що він дуже вірить в генерального директора Ріда Гастінгса і в довгострокове майбутнє компанії. Netflix — це одна з акцій технологій, яка зараз може бути досить дешевою.
Напишіть Ерік Дж. Савіц в [захищено електронною поштою]